Dění na světovém trhu

Finanční trhy prošly během týdne výkyvy, prodejní tlaky přinášely hlavně obavy z nárůstu inflačních tlaků. V USA zveřejněné statistiky ukázaly nejvyšší růst cen v ekonomice za posledních 13 let. V pátek tento vývoj tlumily slabší výsledky maloobchodních tržeb v USA, které podpořily očekávání, že Fed svoji stimulaci rychle tlumit nebude. Paradoxně na zmíněné obavy výrazněji reagovaly akcie než dluhopisy, pod prodejní tlak se dostávaly hlavně technologické tituly. 

 

Od začátku týdne americké akciové indexy odepsaly kolem 2 % t/t, technologický index Nasdaq ztratil 3 % t/t. Evropské akciové indexy zaznamenaly mírné ztráty do 1 % t/t. Domácí index PX naopak vzrostl o 1,1 % t/t a v pátek uzavřel na 14měsíční maximu 1122 bodů.

 

Společnosti na BCPP

Na pražské burze pokračovala výsledková sezóna za první kvartál tohoto roku. ČEZ v úterý představil slabší provozní a čistý zisk oproti minulému roku i očekávání trhu, nicméně rozdíl byl především ve volatilním výsledku obchodování s komoditami. Tržby (+4 % r/r) těžily z rostoucí ceny elektřiny a také průměrná cena předprodané produkce na další roky postupně roste. Management zároveň potvrdil své celoroční cíle. Akcie nakonec uzavřely týden se ziskem 1,2 % t/t na úrovni 609,5 Kč.

 

Ve středu představil čísla za fiskální první polovinu roku 2021 (končící v březnu) Stock Spirits, který reportoval 2% růst prodaných objemů a 3% pokles tržeb na 183,4 mil. EUR. Očištěná EBITDA dosáhla 44,5 mil. EUR (-2 % r/r). Celkově byla čísla z našeho pohledu pozitivní vzhledem k tomu, že společnost dokáže i v současných nepříznivých podmínkách udržet relativně stabilní tržby a zvyšovat svůj tržní podíl. Akcie si z pohledu celého týdne připsaly 3,5 %.

 

Největší propad v rámci pražské burzy zaznamenaly akcie Avastu (-4,2 % na 133,5 Kč). Ty se sice od čtvrtka obchodují bez nároku na dividendu ve výši 0,112 USD (2,35 Kč), nicméně nejhorší výkonnost by měly i po očištění o tento technický faktor. Důvodem je pokračující prodejní tlak v technologickém sektoru i na londýnské burze, kde se Avast primárně obchoduje. Naopak nejlépe si vedla Erste Group (+5,8 % na 846 Kč), které pomohl výše pozitivní sentiment v bankovním sektoru v Evropě (index evropských bank +2,5 % t/t).

 

Z dalších titulů ještě zmiňme O2 CR (+1,3 % t/t), kde management podle očekávání navrhuje dividendu ve výši 21 Kč na akcii (7,9% hrubý dividendový výnos) a Monetu (-1,4 % na 76,3 Kč), kde generální ředitel Tomáš Spurný nakoupil 130 tisíc kusů akcií banky za cenu 77,09 Kč na akcii, čímž se snaží podpořit svůj pozitivní pohled na plánovanou akvizici Air Bank. 

 

Výhled na příští týden

Na finančních trzích se v uplynulém týdnu opět dostalo do popředí téma inflace, když tento ukazatel vzrostl v USA na 13leté maximum 4,2 % r/r. Vyšší inflace znamená, že investoři k její kompenzaci požadují od aktiv vyšší výnos, tedy poptávají cenné papíry za nižší cenu. Toto téma bude podle nás na trzích nadále dominantní a investoři budou obracet pozornost k představitelům Fedu a jejich možné reakci na cenový vývoj v USA. Proto očekáváme v příštím týdnu na akciových trzích v zámoří pokračující mírnou korekci, a to především u citlivějších technologických titulů. V Evropě a především na pražské burze takový vývoj může být tlumen faktem, že velká většina titulů nepatří do sektoru technologií. Výsledková sezóna za 1. kvartál už v zámoří prakticky skončila a v Evropě také již dobíhá jen menší část firem. V příštím týdnu to budou některé telekomunikace (Vodafone, Telecom Italia) či letecké společnosti (Ryanair, EasyJet).

 

Hlavní událostí příštího týdne bude pro mnoho investorů očekávané zveřejnění navrhované dividendy ČEZu, ke kterému by mělo dojít ve čtvrtek 20. května po zasedání představenstva. Vzhledem k nejistotě ohledně „mimořádné“ části dividendy z divestic rumunských a bulharských aktiv může být podle našeho názoru celková výše dividendy v relativně širokém pásmu 50 – 65 Kč/akcie. Štafetu výsledkové sezóny převezme ve středu pojišťovna VIG. Očekáváme 2% pokles předepsaného pojistného, 6% meziroční růst čistého zisku a potvrzení celoročního výhledu. Nepředpokládáme, že by zveřejněné informace měly být výraznějším impulzem pro akcie. Pondělní otevření venkovních prostor restaurací bude podle nás pozitivní pro hospodaření Kofoly. Segment HoReCa (hotely, restaurace, catering) tvořil před nástupem pandemie cca 40 % celkových tržeb firmy, zatímco během lockdownů se propadl na minimum. Podmínkou pro zlepšení hospodaření v tomto segmentu bude přirozeně i počasí během letní sezóny.

 

Za makrodat budeme v pondělí sledovat data z Číny za duben: průmyslovou produkci (oček. +9,8 % r/r po +14,1 %) a maloobchodní tržby (oček. +24 % r/r po 34,2 %). HDP eurozóny (úterý) by mělo za 1Q21 klesnout o 1,8 % r/r. V úterý budou v USA investoři také sledovat započaté stavby domů a stavební povolení, ve středu pak bude zveřejněn zápis z posledního zasedání Fedu. V pátek budou v eurozóně zveřejněny indexy nákupních manažerů za květen v průmyslu (oček. 62,4 po 62,9 b.) a ve službách (52,0 po 50,5 b.).