Čo my na to
Na trhu sa rozhorela inflačná rely

Na trhu sa rozhorela inflačná rely

Akciové trhy pokračovali vo svojom raste štvrtý týždeň po sebe, keď nákupný apetít podporuje spomaľovanie inflácie v zámorí, ktoré dáva trhu nádej menej agresívnej menovej politiky Fedu a skrz pokles dlhopisových výnosov zvyšuje dôveru investorov v ďalší rast cien akcií. Príklon k riziku sa pretavil do ziskov eura a prekvapivo aj zlata, ktoré ťažilo z oslabovania amerického dolára. Na rastovú vlnu sa vrátila ropa, keď jej nahráva obmedzená ponuka a vyšší dopyt na globálnych trhoch.
Čo my na to
Graf týždňa: Vysoké zisky si udržujú energie

Graf týždňa: Vysoké zisky si udržujú energie

Zatiaľ čo mnoho sektorov vykazuje z pohľadu zárobkov známky slabosti a vyčerpania, nie všetky sú na tom zle. V poslednom čase drží doslova celý trh nad vodou pomerne neobľúbený energetický sektor, ktorý kraľuje trhu z hľadiska medziročného rastu ziskov. Obrat od záporných cien ropy a masívnych strát počas pandémie covidu-19 až k masívnej rely po začiatku ruskej invázie na Ukrajinu je skutočne pôsobivý.
Čo my na to
Wall Street si udržala zisky, ropa na predinvazívnych úrovniach

Wall Street si udržala zisky, ropa na predinvazívnych úrovniach

Americké akcie sa v minulom týždni konsolidovali a udržali zisky z odrazu z júnového dna, keď im neprekážal ani rast dlhopisových výnosov v reakcii na zverejnenie solídnych makrodát zo sektora služieb a z trhu práce. Tie totiž naznačujú odolnosť americkej ekonomiky proti sprísňovaniu menovej politiky. Plusom pre akcie boli aj lepšie ako očakávané hospodárske výsledky firiem za druhý kvartál. Európske burzy len kopírovali Wall Street napriek tomu, že nad nimi visí Damoklov meč energetickej krízy. Ropa WTI klesla pod 90 dolárov a Brent pod 95 dolárov a za týždeň sa oslabili takmer o 10 percent, keď na trhu s komoditou prevažujú obavy z príchodu recesie do Ameriky aj Európy so slabnutím dopytu. Zlato nezvládlo odraz nad 1 800-dolárovú métu, keď ho zabrzdili rastúce dlhopisové výnosy a zvýšené očakávania trhu, že Fed aj v septembri zvýši sadzby o 75 bázických bodov vzhľadom na silný trh práce, čo zastavilo ostatné oslabovanie dolára.
Čo my na to
Recesia, zvyšovanie sadzieb a risk on sekcia

Recesia, zvyšovanie sadzieb a risk on sekcia

Odraz akciových trhov pokračoval v závere júla druhý týždeň v poradí, čo im umožnili najmä klesajúce dlhopisové výnosy, ktoré ako dôležitý diskontný faktor zvyšujú súčasnú hodnotu budúcich tokov hotovostí. Za odrazom cien dlhopisov stojí strata rastového momenta globálnej ekonomiky, čo vedie k redukcii očakávaní, ako ďaleko by mohli centrálne banky zájsť so zvyšovaním úrokových sadzieb, keď sú znižované aj dlhodobé inflačné očakávania. Tento faktor však vytvára pochybnosti o tom, aké dlhé nohy bude mať odraz akcií. Viac konštruktívna nálada na trhoch v minulom týždni pomohla k ziskom rope, kde opäť viac prevládol faktor fyzického previsu dopytu nad ponukou. Zlato sa posunulo nad 1 760 dolárov na najvyššie úrovne od začiatku prázdnin v reakcii na pokles dlhopisových výnosov a oslabenie dolára, ktorý doplatil aj na slová šéfa Fedu Jerome Powella o možnom budúcom spomalení tempa sprísňovania menovej politiky na tlačovej konferencii po zasadnutí Výboru pre operácie na voľnom trhu.
Čo my na to
Akcie sa odrazili a ECB nedokázala podporiť euro

Akcie sa odrazili a ECB nedokázala podporiť euro

Akciové trhy na oboch brehoch Atlantického oceána sa v minulom týždni robustne odrazili, keď môže ísť o protitrendovú korekčnú rely z prepredaných úrovní pri jasne sa zhoršujúcich ekonomických prospektoch Západu, čo tlačí nadol ceny ropy. Na druhej strane, časť trhu si myslí, že by mohlo ísť o trvalejší odraz z júnového dna. Valuácie sú totiž už rozumné, a to aj vzhľadom na pokles dlhopisových výnosov, ktorý je však výsledkom obáv zo silnejúcich ekonomických protivetrov. Navyše, väčšina negatív už mohla byť zohľadnená v kurzoch, pričom očakávania, ako vysoko by centrálne banky mohli zvýšiť sadzby, sú redukované, čo okrem iného pomáhalo zlatu. V každom prípade je nálada na trhoch stále napätá, špeciálne v Európe s rizikom energetickej krízy, aj keď Gazprom po letnej údržbe plynovodu Nord Stream 1 obnovil dodávky komodity do Nemecka. Aj preto euro nevedelo profitovať zo zvýšenia sadzieb ECB o 50 bázických bodov, k čomu prispelo aj pochovanie forward guidance banky.
Čo my na to
Dno už možno bolo dosiahnuté

Dno už možno bolo dosiahnuté

Posledného pol roka, do polovice júna, trval dynamický rast výnosov štátnych dlhopisov, ktorý priviedol 10-ročný americký benchmark až k 3,5 percenta, na najvyššie úrovne od roku 2011, pri raste nemeckej „desiny“ k méte 1,9 percenta, čo predstavovalo osemročné maximá. Išlo o reakciu na globálny rast inflačných tlakov na multidekádne maximá a nutnú odpoveď centrálnych bánk na ne v podobe sprísňovania menovej politiky cez zastavenie kvantitatívneho uvoľňovania a spustenie cyklu zvyšovania úrokových sadzieb. Vyššie úrokové sadzby ako dôležitý diskontný faktor a obavy, že udusia ekonomický rast, posúvali valuácie akcií nadol na úrovne dlhodobých priemerov.
Čo my na to
Graf týždňa: Pád dlhopisových výnosov avizuje prudké chladnutie ekonomiky

Graf týždňa: Pád dlhopisových výnosov avizuje prudké chladnutie ekonomiky

Zhruba do polovice júna sa výnosy štátnych dlhopisov systematicky posúvali na multiročné maximá, keď centrálne banky začali či aspoň avizovali štart cyklu zvyšovania úrokových sadzieb ako reakciu na vysoké inflačné tlaky. Pád cien dlhopisov sa však za ostatný mesiac zastavil a výnosy najmä tých bezpečne vnímaných dlhopisov klesajú, čo signalizuje rastúce obavy trhových hráčov z prudkého ekonomického spomaľovania či dokonca recesie na oboch brehoch Atlantického oceána.
Čo my na to
Nervozita z trhu neustupuje

Nervozita z trhu neustupuje

Situácia na finančných trhoch zostáva nervózna, keď rekordné inflačné tlaky neustupujú. To má za následok obavy z agresívnejšieho zásahu centrálnych bánk s cieľom ich skrotiť, čo však má negatívny vplyv na spomaľovanie globálnej ekonomiky, na ktorú silno doliehajú negatívne dosahy vojny na Ukrajine. Dolár sa pohybuje na úrovni parity voči euru, keď ťaží z lepších hospodárskych vyhliadok a agresívnejšej menovej politiky v zámorí ako v eurozóne. Silná americká mena negatívne pôsobí na komodity. V kombinácii s vidinou prichádzajúcej recesie sa vypredávajú energetické suroviny, drahé aj priemyselné kovy. Zvýšená riziková averzia spôsobila únik do bezpečia štátnych dlhopisov Západu, ktorých výnosy tak strmhlavo klesali.
// old cookie consent