Dění na světovém trhu

Finanční trhy v souhrnu za tento týden spíše ztrácely. Negativní sentiment přinášelo stále větší vyhrocení situace kolem nákazy Covid-19 v Evropě. Nejhorší situace v této otázce je v ČR, což ve středu vedlo vládu k dalšímu zpřísnění restrikcí a  k vyhlášení plošné karantény (lockdown) podobné, která v zemi byla na jaře. Pro akcie na pražské burze to byl negativní impulz, ale svým vývojem se výrazně neodchylovaly od ostatních indexů v Evropě. V USA mírné výkyvy do obchodování také přinášelo politické vyjednání o novém výdajovém balíčku. Výsledková sezóna, která se v USA rozjela naplno a v Evropě byla pomalu také zahájena, se paradoxně odsunula relativně na druhou kolej. Výsledky firem zatím překonávají očekávání, ale dopad mají jen na jednotlivé tituly a nikoliv na širší sentiment.

 

Americké akciové indexy si za tento týden připsaly ztráty téměř 1 %, evropské akciové indexy odepsaly 1-2 %. Domácí index PX v pátek uzavřel na 863 bodech (-0,5 % t/t), když pokles indexu tlumily bankovní tituly.

 

Společnosti na BCPP

Uplynulý týden byl v Praze poměrně bohatý na významné korporátní zprávy. Výsledkovou sezónu za 3Q zahájil ve středu Avast. Reportovaný mírný růst tržeb i provozního zisku byly trhem očekávané a management zároveň potvrdil i celoroční výhled. I přes neutrální vyznění reportovaných čísel akcie společnosti ztratily 4,6 % t/t, což bylo nejvíce v rámci BCPP. Důvodem může být úpis akcií konkurenční společnosti McAfee na americkém trhu Nasdaq, což mohlo vést k realokaci investic v sektoru producentů antivirových programů.

Naopak nejlepší výkonnost vykázaly akcie Erste Group (+4,1 % t/t na 495 Kč), které kopírovaly vývoj sektoru v Evropě a odmazaly propad z předchozího týdne. Dařilo se i Monetě (+1,5 % t/t na 54,2 Kč), která oznámila dokončení prodeje dalšího balíku nesplácených úvěrů s dopadem do čistého zisku ve výši 75 mil. Kč a zvýšila celoroční výhled zisku o 300 mil. na 2,4 mld. Kč.

ČEZ (-0,6 % t/t) podepsal dohodu o prodeji rumunských aktiv do rukou australské skupiny Macquarie. Celý proces tak probíhá podle plánu a po schválení ze strany rumunských a evropských orgánů by transakce mohla být dokončena do poloviny příštího roku s možností vyplacení mimořádné dividendy.

Za zmínku dále stojí, že se akcie Kofoly ve čtvrtek naposledy obchodovaly s nárokem na dividendu ve výši 13,5 Kč (6,1% hrubý dividendový výnos) a ČNB schválila zdůvodnění navrhované výše protiplnění minoritním akcionářům PF Nonvowens v souvislosti s navrhovaným vytěsněním ve výši 719,50 Kč, výrazně pod dřívější nabídkou na vytěsnění ve výši 1010 Kč/akcie a i pod poslední tržní cenou 782 Kč/akcie.

Příští týden bude na pražské burze kratší o státní svátek 28. 10. (středa). Od pondělí 26. 10. se na trhu Start začne obchodovat s akciemi společnosti Pilulka. Poptávka výrazně převýšila maximální nabízené množství a akcie tak byly upsány za nejvyšší nabízenou cenu 424 Kč/ks.

V nadcházejícím týdnu bude pokračovat výsledková sezóna, když v pátek představí svá čísla Moneta. Očekáváme za třetí kvartál propad čistého zisku o 42 % r/r na 609 mil. Kč. Za takto výrazným poklesem jsou především vyšší opravné položky k nespláceným úvěrům. Vzhledem k nedávné aktualizaci celoročního výhledu a komentářům finančního ředitele k současné situaci se pozornost investorů bude upínat spíše k indikacím možného vývoje hospodaření v příštím roce.

 

Výhled na příští týden

Příštímu týdnu budou podle nás dominovat dvě témata. Na evropské straně Atlantiku to bude stále pokračující nárůst případů Covid-19, který vede většinu vlád ke zpřísňování opatření. To zatěžuje především sektor služeb a tím celkovou ekonomickou aktivitu. Naopak v zámoří půjde o poslední týden před prezidentskými volbami 3. 11. Z dosavadního chování trhů je patrné, že vítězství favorizovaného J. Bidena by zřejmě nepřineslo výrazný negativní tlak na akcie.

 

V USA i v Evropě bude také v plném běhu výsledková sezóna. V zámoří zveřejní výsledky za 3. kvartál technologické společnosti jako Apple, Alphabet (Google), Facebok či Visa, nebo těžaři ropy jako Exxon či Chevron. V Evropě to budou velké společnosti jako např. SAP nebo Volkswagen Group. Nelze opomenout také zasedání ECB ve čtvrtek, kde však čekáme pouze potvrzení nulových úrokových sazeb a nákupů aktiv.

 

Pro příští týden čekáme opět divergenci akciových trhů, kde na USA máme neutrální pohled, zatímco na akciové trhy v Evropě spíše negativní vzhledem k pokročilému šíření nemoci Covid-19.

 

Z makroekonomické oblasti budeme v pondělí sledovat index ekonomické důvěry IFO v Německu za říjen (oček. 93 po 93,4 b.). V úterý budou zveřejněny v USA objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za září (oček. +0,5 % m/m, beze změny) a po nich spotřebitelská důvěra za říjen (oček. 101,9 po 101,8 b.).Ve čtvrtek bude v USA zveřejněn první odhad změny HDP za 3Q (anualizovaný růst o 31,8 % po -31,4 % ve 2Q). V pátek bude stejné číslo zveřejněno za Německo (oček. -5,2 % r/r po -11,3 % ve 2Q), ovšem další důležitá data budou opět z USA: osobní výdaje za září (oček. +1 % m/m, beze změny) a spotřebitelská důvěra dle Univerzity v Michiganu za říjen (oček. 81,2 b., beze změny m/m).