Pád z maxim ukazuje následující graf Nasdaqu za letošní rok:

/data/MediaLibrary/articles/14436/gaf1.png 

Pokud se podíváme na některé jednotlivé tituly, ten pokles je ještě dramatičtější, od svých maxim ztrácí např. Facebook téměř 40 %, Amazon 26 %, Apple 25 %, Google 19 %... Prostě modla posledního roku ztratila na lesku, ale pořád dala řadě investorů šanci z kolotoče vyskočit s pěkným ziskem, to když se podíváme na evropské akcie, a vlastně až na výjimky skoro na všechny ostatní, jsme na tom o poznání hůře, evropské akcie ztrácí letos mezi -9 až -13 %, Čína se přehoupla přes -20 %..., pražská burza je jen velmi solidních -1,5 %...!

Zde přehled všech trhů a roční výkonnost ve sloupečku % YTD:

/data/MediaLibrary/articles/14436/graf2.png

Proč tomu tak je? Člověk si vždy klade otázku, jaké jsou důvody za tím. Většinou se jedná o nějaký souběh více okolností a ty nynější jsou: obchodní války (USA, Čína, Evropa), růst amerických úrokových sazeb, obava z toho, že ekonomiky začínají zadrhávat, v Evropě strach z nerozvážných rozpočtů některých zemí a tak dále…

To vše vrhlo na trhy negativní sentiment, obavy z toho, co bude dál, jestli začnou klesat i zisky jednotlivých společností… Tato poslední věc se naplno projevila v poslední výsledkové sezóně za poslední kvartál. Kdo zklamal nebo jen potvrdil výsledky, byl zašlapán do země (viz Apple, ale i další velké tituly), nedej bože kdo snížil výhled na letošní či příští rok (např. Covestro) – tam pokles jel v řádu dvouciferných procent… a jen ten, kdo úplně rozmetal očekávání na horní hranici odhadů, měl možnost jít nahoru, co se týká vývoje kurzu.

Na Evropu kromě všech již zmíněných problémů doléhají i zprávy o vyjednávání s UK o brexitu, nyní po víkendu jsou zprávy po delší době malinko optimističtější, že by se dohoda mohla povést. Pro mě asi největším zklamáním je letos vývoj německého akciového trhu, kde na export orientovaná ekonomika dostala na jednotlivých společnostech opravdu na akciovém trhu co proto, ani nemyslím, že nějak oprávněně, ale kombinace obav z možného zavedení cel vycukala investory do řad exportérů, automobilky jsou pak samy pod nesmyslným tlakem ve vlastních zemích ohledně přísných emisních limitů… Zřejmě si někteří úředníci neuvědomují, že výrobce tlačí do nesmyslných norem a že si tím podřezávají svou vlastní větev… Propojení automobilového průmyslu na celou evropskou ekonomiku je zásadní, trošku to tak připomíná, jako byste se bičem třískali do své vlastní nohy… začne to bolet i vás. K tomu např. Bayer po akvizici amerického Monsanta čelí obrovskému množství žalob právě akvírovaného výrobce, tato lavina se spustila až po převzetí Monsanta Bayerem… Také zajímavá situace ohledně načasování. Bayer letos ztrácí téměř 39 %, to je více než smutné.

/data/MediaLibrary/articles/14436/graf3.png

To máme na domácím písečku relativně klid, co se týká nějakých dramatických propadů. Na pražské burze se obchoduje jenom pár titulů, ale většinou s velmi solidními hospodářskými výsledky, navíc firmy velmi často vyplácejí solidní dividendu, která se i v těžkých časech investorům hodí.

Přesto nemůžeme jen tak přejít zákulisní boje v akciové společnosti ČEZ, kde, zdá se, jakoby neřešili nic jiného než dostavbu jaderných zdrojů, a to v kombinaci s čelními politiky tohoto státu. Místo toho, aby majoritní vlastník (tedy stát) došlápl na efektivní fungování společnosti, zkontroloval investiční apetit manažerů ČEZ (jejichž výsledek byl vždy více než pofidérní, a to volím mírná slova), předhání se tady každý, jak dobře dokážeme postavit jaderný blok, a to obklopeni zeměmi, které mají jaderné zdroje téměř jako vnitřního nepřítele… Škoda, že se vlastník společnosti nezajímá o to, jak co nejvíce profitovat v blízké budoucnosti z růstu cen elektřiny na roky 2019 a 2020, případně že manažery nenapadne uspořádat investiční roadshow a prezentovat, jak mohou čísla ČEZ v následujících letech poskočit nahoru a tím výrazně zvednout hodnotu celé společnosti. Prostě o to není zájem, nebo proč? Nechápu.

Také domácí banky zatím nabízejí poměrně klidný investiční příběh, při ceně Komerční banky pod 900 korun a podle mého názoru možné vyšší dividendě, než je 47 Kč na akcii, to pro řadu investorů může být zajímavé. Také akcie domácího operátora O2 se dostaly pod prodejní tlak díky vyřazení z mezinárodního indexu a tak se při ceně pod 230 Kč dostáváme s brutto dividendovým výnosem někam k úrovním přes 9 % p. a., jak by řekl jeden bývalý socdem premiér: „Dámy a pánové, kdo z vás to má?“

Nicméně pojďme směrem příští rok. Nejdůležitější bude v nejbližší době, jak dopadne summit G20ky v Buenos Aires o tomto víkendu, zda se USA a Čína dokážou na něčem domluvit a nebudou zavedeny celní tarify na veškeré importované čínské produkty. Pokud dohoda bude, můžeme být svědky prosincové rallye na akciových trzích, pokud dohoda nebude, obávám se, že nás ještě čekají krušné chvilky a krev poteče v prosinci na akciích proudem. Sám si nejsem jistý, jak summit dopadne, vnitřně, asi proto, že jsem optimista, věřím, že Doník vyleze na podium a představí dohodu, kterou sám navrhl a uzavřel, a pochválí se, jak je dobrý americký prezident. Může se však stát, že se s Čínou nedohodne, a pak jim tu válku (myslím obchodní) fakt vyhlásí natvrdo, s Doníkem si přece nelze jen tak zahrávat…

Proto nadále více než kdy jindy platí, že portfolio by mělo být tvořeno tituly, které nesou stabilní zisky v dobách dobrých i v těch horších, soustředit se na company s produkty, které v nejbližším období pofrčí anebo jsou za daných podmínek nejméně vystaveny negativnímu sentimentu… A teprve takto silné portfolio můžeme doplnit o některé další, z možného výhledu rizikovější společnosti, které mohou lítat sem a tam v řádech desítek procent.

Takže za mě třeba ČEZ, Komerční banka, Apple, RWE a doplnit o Avast, Tencent a Voestalpine. To berte s nadsázkou jako můj osobní pohled na věc, může to být všechno jinak . Tak snad nás čeká klidnější prosinec, snad se lídři světa dohodnou, jinak to bude v prosinci peklo, nejen v obchodech, ale i na akciových trzích! 

Tabulka titulů, co sám sleduji, zde:

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

23.11.2018

25.10.2018

Česko

 

 

 

 

 

 

896

901

Erste

CZK

buy

buy

1100

27

3,01 %

226,5

245

O2 CR

CZK

buy

buy

250

17

7,51 %

74,8

76

CETV

CZK

buy

buy

95

0

0,00 %

899

885

Komerční banka

CZK

buy

buy

1050

47

5,23 %

82,5

83

Avast

CZK

buy

buy

100

0

0,00 %

79

75,5

Moneta

CZK

buy

buy

90

5,5

6,96 %

550

536,5

ČEZ

CZK

buy

buy

690

33

6,00 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

4,92

4,96

BBVA

EUR

hold

hold

6

0,13

2,62 %

184,4

181,1

Allianz

EUR

hold

hold

198

8,55

4,64 %

44,36

46,475

BNP Paribas

EUR

buy

buy

65

3,2

7,21 %

62,54

59,4

Hugo Boss

EUR

hold

buy

75

2,6

4,16 %

73,49

72,45

BMW

EUR

buy

buy

83

3,75

5,10 %

50,67

50,03

Daimler

EUR

buy

buy

65

3,65

7,20 %

8,17

8,65

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

14

0

0,00 %

13,86

14,35

EDF

EUR

hold

buy

17

0,46

3,21 %

18,97

17,73

RWE

EUR

buy

buy

24

0,7

3,95 %

47,62

52,2

Covestro

EUR

buy

buy

65

2,5

5,25 %

8,14

6,87

Innate Pharma

EUR

take profit

take profit

6

-

-

15,82

15,2

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

4,80 %

29,39

30,23

Voestalpine

EUR

buy

buy

42

1,4

4,76 %

20,07

21,45

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

31

0,1

0,50 %

63,25

67,6

Bayer

EUR

buy

buy

95

2,75

4,35 %

49,54

52,44

Lanxess

EUR

hold

buy

65

0,85

1,72 %

1,75

1,96

HeidelbergerDruck

EUR

hold

hold

3

0

0,00 %

10,86

10,89

UniCredit

EUR

žádná akce

žádná akce

-

0,32

2,94 %

90,22

90,1

SAP

EUR

buy

buy

110

1,55

1,72 %

20,91

18,25

Lufthansa

EUR

sell

sell

16

0,5

2,74 %

96,38

95,6

Daxex

EUR

buy

buy

111

0,75

0,78 %

33,54

32,96

Osram

EUR

buy

buy

40

1,11

3,31 %

45,91

43,5

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,54 %

3,79

3,93

Outokumpu

EUR

hold

buy

5

0,1

2,64 %

102,15

90,38

PKN

PLN

hold

hold

110

3

2,94 %

23,26

23,02

VIG

EUR

buy

buy

29

0,8

3,44 %

150,98

134,48

Volkswagen

EUR

hold

buy

160

3,96

2,62 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

131,73

146,04

Facebook

USD

buy

buy

170

-

-

37,95

30,34

American Airlines

USD

sell

sell

35

0,2

0,53 %

172,29

215,09

Apple

USD

buy

buy

250

2,7

1,57 %

31,12

27,54

Twitter

USD

buy

buy

39

-

-

150,33

139,6

Alibaba

USD

buy

buy

195

-

-

55,25

62,6

Qualcomm

USD

buy

buy

75

2,2

3,98 %

46,54

42,42

Intel

USD

buy

buy

60

1,08

2,32 %

21,94

19,8

Teva

USD

hold

hold

23

-

-

35,93

30,56

General Motors

USD

hold

buy

40

1,52

4,23 %

7,57

12,17

General Electric

USD

stoploss

stoploss

16

0,48

6,34 %

36,4

35,43

Micron

USD

buy

buy

55

0,48

1,32 %

32,31

34,2

Alcoa

USD

buy

buy

55

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,58

4,67

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,28

6,11 %

18,06

16,56

Norilsk Nickel

USD

buy

buy

20

1,17

6,48 %

26,55

28

Gazpromneft

USD

take profit

take profit

29

0,4

1,51 %

2,84

2,96

Glencore

GBP

hold

hold

4

-

-

10,77

10,7

Freeport

USD

buy

buy

15

0

0,00 %

1,14

1,26

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

1,5

0

0,00 %

8,8

9,01

Borussia Dortmund

EUR

take profit

take profit

6,3

0,06

0,67 %

8,05

8,5

Opap

EUR

buy

buy

11

0,41

4,82 %

37,03

34,05

Tencent

USD

buy

buy

50

0,098

0,29 %

 Michal Semotan, 26.11.2018