PX: 1,041 bodů (-1,6 % d/d); objem:  804 mil. Kč
 
Komentář trhu
Ztráty na globálních finančních trzích se prohlubují s tím, jak narůstá počet případů nakažení koronavirem v Evropě. Výprodeje pak zrychlily během odpolední části obchodní seance a burzy zavíraly den na svých minimech. To obecně není pozitivní zpráva pro tento den. Opět lze na trhu najít i pozitiva v pokračujícím nárůstu zobchodovaných objemů. ČEZ (-3,27 %) vedl s více než třemi sty miliony zobchodovaných korun, následovaný Komerční bankou (-1,72 %) s dvěma sty. Z pohledu vývoje ceny se nedařilo ani ostatním finančním institucím, rakouské Erste Group a pojišťovna VIG odepsaly kolem 1,92 %, Moneta pak o něco méně (-0,67 %). Ta se v relativním srovnání držela, když ji investoři odměňují za růstový potenciál. Beze změny oproti předchozímu dni zavřely Avast a O2 CR.
 
Avast: Neutrální/pozitivní (Analytik: Pavel Ryska)
Avast dnes ráno oznámil výsledky hospodaření za loňský rok. Tržby za r. 2019 vzrostly o 5,6 % r/r na 873,1 mil. USD, v souladu s naším odhadem 872,1 mil., a zisk před odpisy EBITDA dosáhl 483,0 mil. (+7,9 % r/r), rovněž v souladu s odhady. Podotýkáme, že tato dvě hlavní čísla byla již firmou zhruba předoznámena 30. 1., a proto nejsou pro trh překvapením. Růst tržeb byl tažen hlavně prodejem ne-antivirových produktů jako VPN či CCleaner. Marže zisku EBITDA vzrostla meziročně o 1,2 proc. bodu na 55,3 %, avšak cca 1 proc. bod tohoto růstu je dán změnou účetních standardů IFRS 16. Avast dosáhl upraveného čistého zisku 322,3 mil. USD (+19 % r/r), nad odhadem trhu 313,3 mil. a naším odhadem 307,3 mil. Upravený zisk na akcii činil 0,32 USD, rovněž nad očekáváním. Avast dosáhl volného cash flow 370,4 mil. USD, nad naším očekáváním 335,5 mil., z čehož plyne i vyšší navržená dividenda. Management navrhl dividendu za loňský rok ve výši 14,7 centu (3,4 Kč), což je nad odhadem trhu 13,2 centu i nad naším očekáváním 13,8 centu. Navržená dividenda implikuje při současné ceně akcie hrubý dividendový výnos 3,6 % p.a. Avast již na podzim vyplatil mezitímní dividendu 4,4 cenu, a proto zbývá k vyplacení 10,3 centu (2,4 Kč). Rozhodný den pro dividendu bude 22. května a vyplacena bude 24. června. Avast snížil zadlužení na čistý dluh / EBITDA 1,8, zatímco o rok dříve činilo 2,5.
Management zopakoval, že letos očekává „střední, jednociferný růst“ organických tržeb, tj. po vyloučení ukončovaných operací včetně segmentu Jumpshot. Marže zisku EBITDA má být letos zhruba stejná jako v loňském roce. Tento výhled firma poskytla již v závěru ledna. Konferenční hovor k výsledkům se koná dnes v 10:00 SEČ. Výsledky hodnotíme vzhledem k dobrému cash flow a vyšší navržené dividendě mírně pozitivně.
 

IFRS, mil. USD

2019

r/r

2018

oč. 2019 Trh

oč. 2019 J&T

Tržby (upr.)

873,1

5,6%

827,0

869,6

872,1

EBITDA (upr.)

483,0

7,9%

447,7

485,6

483,0

   EBITDA marže

55,3%

+1,2 p.b.

54,1%

55,8%

55,4%

Čistý zisk (upr.)

322,3

19,0%

270,8

313,4

307,3

Zisk na akcii (upr., USD)

0,320

15,4%

0,277

0,293

0,303

Dividenda na akcii (USD)

0,147

70,9%

0,086

0,132

0,138

Zdroj: Avast, projekce J&T Banky, Bloomberg
 
 
Komentář k americkému trhu
Hlavné americké indexy naznačovali miernu korekciu pondelňajšieho prepadu na úvod včerajšieho obchodného dňa, ale hneď po otvorení trhu sa na trh vrátil predajca a poslal indexy do červených čísel. Výpredaj pokračoval celý deň a indexy uzavreli blízko svojich denných miním. Odpísali okolo 3 percent. Hlavným dôvodom bol opäť koronavírus a jeho dopad na ekonomiku. Investori sa obávajú šírenia. V prudkom poklese pokračovali hlavne letecký prepravcovia, Delta Airlines -6,2 % d/d, American Airlines -9,0 %. Na akciový výpredaj včera nereagovalo vôbec zlato, ktoré oslabilo o 1,5 %. V poklese pokračovala aj ropa, kde sa WTI dostalo pod hranicu 50 USD/barel. Dolár oslabil a blíži sa ku hranici 1,09 k euru. Výnosy referenčných 10-ročných vládnych dlhopisov USA klesli až na úroveň 1,34 % p.a.