PX: 1,081 bodů (-0,3 % d/d); objem:  281 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Přestože bylo páteční obchodování zkráceno o dvě hodiny z důvodu aktualizace obchodní platformy burzy, podařilo se objemu obchodů překonat ten čtvrteční o 30 % (281 mil. Kč). Největší měrou se o to zasloužila nadprůměrná aktivita na akciích Monety, které se poprvé obchodovaly bez nároku na mezitímní dividendu ve výši 3,3 Kč. Akcie sice zakončily den o 3 % levnější na ceně 77 Kč, ale proti předchozí závěrečné ceně očištěné o dividendu lehce posílily. Jedinými tituly, které obchodování dokázaly zakončit v zisku, se staly akcie Komerční banky (794 Kč, +0,44 %) a ČEZ (513,5 Kč, +0,59 %). Kromě již zmíněné Monety se na opačném pólu pohybovaly akcie VIG (633 Kč, -1,25 %), Kofoly (285 Kč, -1,04 %) a Erste Group (833 Kč, -0,95 %). Index PX uzavřel den o 0,28 % slabší. Nepatrný pokles pražské burzy byl v souladu s ostatními evropskými burzami, které se v průběhu pátku obchodovaly v lehkém minusu.
 
ČEZ: Neutrální/pozitivní (Analytik: Milan Lávička)
Dozorčí rada schválila zrušení dosavadního akciového opčního programu pro management společnosti, který bude nahrazen novým systémem výkonnostních odměn. Nový systém bude založen na vývoji ceny akcií společnosti (plus vyplacená dividenda) v každém roce a následně porovnání s vývojem akcií společností v indexu STOXX Euro 600 Utilities. Výkonnostní odměna pak bude vyplacena až po dalších dvou letech. Dosavadní opční program byl často předmětem kritiky a změnu, která více motivuje management brát v úvahu zájmy akcionářů, vnímáme pozitivně.
 
Moneta: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)
Moneta oznámila, že získala exkluzivitu pro vyjednáváno o akvizici Wüstenrot – stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky. Cílem společnosti je podepsat kupní smlouvu do konce tohoto roku a dokončit celou transakci do 1. dubna příštího roku. Podmínkou transakce je provedení hloubkové kontroly (due diligence) a získání souhlasu regulatorních úřadů (ČNB a ÚOHS). Cena a další podmínky transakce budou zveřejněny až po podpisu kupní smlouvy. Financování transakce by mělo být z vlastních zdrojů, tedy bez navyšování kapitálu banky. Zároveň by transakce neměla ovlivnit navrhovanou dividendu za tento rok. Touto akvizicí by Moneta získala přibližně 400 tisíc nových klientů  a zvýšila tržní podíl na trhu hypotečních úvěrů ze 3 na 6 %. Management dále očekává navýšení provozních výnosů minimálně o 10 % a posílení ziskovosti o 15 % ročně. Bez informací o ceně nemůžeme zhodnotit případný dopad na hodnotu společnosti, nicméně akvizice v segmentu úvěrů na bydlení zapadá do dlouhodobé strategie Monety a zlepší diversifikaci portfolia, které je v současné době ve velké míře zaměřeno na spotřebitelské úvěry a úvěry malým a středním podnikům.  
 
Avast: Neutrální (Analytik: Pavel Ryska)
Finanční ředitel Avastu a člen jeho představenstva Philip Marshall konvertoval podle hlášení regulátorovi získané akciové opce do 361 tis. nových akcií. Z toho 174 tis. akcií prodal za průměrnou cenu 4,42 GBP/akcie na burze. Obchod proběhl 27.11. V hlášení Marshall uvedl, že prodej provedl na pokrytí daňové povinnosti a nákladů spojených s realizací opcí. Vedle prodeje 174 tis. akcií si zbylých 186 tis. akcií ponechal. Zprávu hodnotíme neutrálně.
 
HDP – 3Q/19 (Analytik: Petr Sklenář)
České HDP se ve 3Q vůči předchozímu čtvrtletí zvedlo o 0,4 % q/q (0,6 % ve 2Q) a tempo meziročního růstu zvolnilo na 2,5 % r/r (2,7 % v 2Q). Ekonomický růst ve 3Q táhla spotřeba domácností, vládní výdaje a export. Dynamika růstu spotřeby domácností (2,3 % r/r) zvolnila, ale stále byla klíčovým faktorem růstu HDP. Důvody tohoto vývoje jsou pořád stejné – rostoucí příjmy domácností a ochota utrácet. Nadále očekáváme, že spotřeba domácností bude tahounem růstu české ekonomiky ve zbytku roku i na začátku příštího roku. Další výrazné přibrzdění vykázala investiční poptávka, fixní investice (-0,3 % q/q; -0,3 % r/r) vykázaly mezikvartálně 3. pokles v řadě, což odráží ochlazení aktivity v průmyslu. Z hlediska dynamiky naopak změna nenastala u vládních výdajů, které pokračovaly v solidním růstu (1,0 % q/q; 3,3 % r/r) a dál tvořily výraznou složku růstu.
Dynamika v zahraničním obchodě se utlumila, ale i tak export (1,8 % r/r) rostl rychleji než import (1,0 %) a uchoval si kladný příspěvek k růstu HDP. Pro celý letošní rok očekáváme růst HDP na 2,5 %. Příští rok by mělo dojít ke zpomalení růstu na 2,0 % a ve struktuře by růst měla táhnout hlavně domácí poptávka (spotřební výdaje domácností a vládní výdaje). Výsledky HDP nepřináší výrazné překvapení a ukazují náznaky zpomalení. Nadále čekáme, že ČNB sazby (2,00 %) měnit nebude a bude vyčkávat, jak se vyvinou vnější rizika (zpomalení Německa).
 
Komentář k americkému trhu
Akcie na Wall Street si v závěru týdne připsaly během zkráceného obchodování mírné ztráty (S&P 500 -0,40 %; 3 140,98 b.). Sentiment negativně ovlivnil především výrazný propad cen ropy (WTI -5 %; 55,15 USD). Černé zlato reagovalo negativně na spekulace, že by Rusko mohlo zablokovat další prodloužení těžebních kvót na čtvrtečním setkání OPECu ve Vídni. I přesto akciové trhy zažily nejlepší měsíc od června (S&P 500 +3,4 %). V úvodu nového týdne budou investoři sledovat výsledky nákupů na Black Friday.