Dění na světovém trhu
Druhý listopadový týden patřil makroekonomickým datům a doznívající výsledkové sezóně za 3Q22. Dle očekávání se investoři zaměřili především na data o spotřebitelské inflaci CPI v USA (7,7 % r/r vs. oček. 7,9 po 8,2 % v září), která pozitivně překvapila a spustila vlnu nákupního zájmu především na technologických titulech v návaznosti na spekulace ohledně budoucího postupu měnové politiky Fedu. Výsledková sezóna již jen dokreslovala neutrální až mírně pozitivní vyznění. Konkrétně pak USA prostřednictvím indexu S&P 500 přidalo 5,5 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 vzrostla o 3,8 % t/t. Domácí index PX přidal 3,0 % t/t na 1259 bodu.
 
Společnosti na BCPP
ČEZ oznámil výsledky za 3Q22. Tržby byly meziročně vyšší o 69 % na úrovni 80,5 mld. Kč, EBITDA vzrostla o 88 % na 30,0 mld. Kč a čistý zisk se více jak ztrojnásobil na 18,7 mld. Kč. Čísla na všech úrovních výrazně překonala projekce. Management zvýšil celoroční výhled, kde nyní očekává EBITDA v rozmezí 115-125 mld. Kč (doposud 110-115 mld. Kč) a očištěný čistý zisk 65-75 mld. Kč (doposud 60-65 mld. Kč). Na horním okraji výplatního poměru dividendové politiky (60-80 % zisku) by pak očekávaný čistý zisk implikoval hrubou dividendu ze zisku tohoto roku ve výši 97-112 Kč na akcii (11,6-13,4% hrubý dividendový výnos). Titul zakončil týden na 846 Kč (+4,2 % t/t).
 
Developer logistických ploch CTP oznámil výsledky za 9M22. Čisté nájemní výnosy vzrostly meziročně o 36,8 % na 328,2 mil. EUR, kde byl rychlý růst dosažen vlastním developmentem i akvizicí Deutsche Industrie. Čistý zisk dosáhl 595,9 mil. EUR, o 87,5 % výše nad loňským výsledkem, přičemž prudký nárůst byl dán jak růstem nájemních výnosů, tak pozitivním přeceněním portfolia. Šéf společnosti Remon Vos uvedl, že poptávka firem po logistických plochách zůstává silná s tím, jak chtějí udržovat větší skladové zásoby a přibližovat je konečným trhům. Titul zakončil páteční seanci na 265 Kč (+0,4 % t/t).
 
Česká spořitelna podepsala s insolvenční správkyní české pobočky Sberbank, která je v likvidaci, smlouvu o smlouvě budoucí, na základě které koupí úvěrové portfolio banky za 41 mld. Kč. Jeho nominální hodnota je kolem 47 mld. Kč. Management Erste Group již během posledního konferenčního hovoru k výsledkům za 3Q řekl, že se úvěry Sberbank, především hypotéky, hodí k současnému portfoliu banky. Celá Erste Group má úvěrové portfolio v objemu téměř 200 mld. EUR. Akce Erste Group zakončily týden na 694 Kč (+2,3 % t/t).
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byla Komerční banka (772 Kč, 5,8 % t/t). Banka se obešla bez konkrétní firemní zprávy. Nicméně pokračuje pozitivní nálada z posledních zveřejněných čísel za 3Q22 z předminulého týdne. Současně se zdá, že je již zaceněn i případný nejhorší scénář z tzv. daně z mimořádných zisků, což pomáhá uvolnit jeden z rizikových faktorů. Naopak nejvíce klesající akcií týdne bylo TMR (570 Kč či -5,0 % t/t). Titul se obešel bez firemních informací. Menší velikost společnosti a likvidita všeobecně působí na volatilitu titulu. Potenciálně teplejší počasí mohou někteří investoři vnímat jako riziko pro rozjezd stěžejní zimní sezóny.
 
Výhled na příští týden
Třetí listopadový týden se investoři zaměří na doznívající výsledkovou sezónu za 3Q22 a budou rozebírat průběžná makroekonomická data, resp. jejich interpretaci směrem k předpovědím na výhled měnové politiky. Absence větších tržních impulzů může nahrávat neutrálnímu až lehce pozitivnímu vývoji, který může navázat na překvapivý nákupní skok po lepších než očekávaných inflačních datech v USA. Na druhou stranu mohou někteří členové FOMC vystoupit a potvrdit svoji aktuální jestřábí rétoriku, a tím mírnit potenciálně předčasné spekulace. Celkově zůstáváme vůči rizikovým aktivům i pro příští týden obezřetní s tím, že zvýšená volatilita může pokračovat na obě strany. Příští týden bude pro domácí trh zkrácený o čtvrteční svátek.
 
Na domácí scéně se zaměříme na výsledkovou sezónu. V úterý představí svá čísla VIG, kde čekáme 25% r/r růst čistého zisku na 110 mil. EUR. Důvodem je začlenění maďarských aktiv a dobrá výkonnost v Rumunsku. Solidní výsledky by mohly po delší době být jistým impulzem pro titul.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční maloobchodní tržby za říjen (oček. 0,9 po 0,0 % m/m) a průmyslovou produkci za říjen (oček. 0,2 po 0,4 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, kde by mělo dojí k mírnému zlepšení jak hodnocení současné situace, tak v očekávání. V Číně se zaměříme na úterní průmyslovou produkci za říjen (oček. 5,2 po 6,3 % r/r).