Dění na světovém trhu
Dle předpokladů proběhl uplynulý týden na finančních trzích bez výraznějšího vzrušení kromě Turecka. Sledované bylo opětovně dění na desetiletých státních dluhopisech USA. Lehce slabší poptávka po aukci sedmiletých dluhopisů však nepřinesla výraznější výkyv, jako tomu bylo posledně. Výnosy na amerických desítkách se pohybují v rozpětí 10ti bazických bodů nahoru a dolu okolo úrovně 1,6 %. Toto přešlapování trhy zatím vnímají neutrálně a věnují se dalším makroekonomickým ukazatelům a vývoji kolem pandemie (očkování, nově nakažení, vakcíny apod.). Výjimkou v poklidných vodách bylo náhlé odvolání tureckého šéfa tamní centrální banky, což výrazně rozkolísalo nejen tureckou liru, ale i ostatní turecká aktiva. Jen pro příklad tamní index BIST 100 za týden odepsal 9,6 %. Vzrušení na trhu s ropou přinesla zase nehoda přepravní lodi v Suezském průplavu. Zablokování významné obchodní trasy způsobilo zvýšení volatility na zmíněné komoditě. Pohyby ceny kolem pěti procent denně nebyly v uplynulých dnech výjimkou. Relativně neutrální týden kromě výjimek se projevil i do klidného vývoje akciových indexů. Konkrétně pak index S&P 500 přidal 0,4 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 přidala 0,8 % t/t. Domácí index PX následoval Evropu a přidal 1,3 % t/t na 1095 bodů.
 
Společnosti na BCPP
Ministr průmyslu Karel Havlíček oznámil, že konečné rozhodnutí o podobě tendru na stavbu nového jaderného bloku v Dukovanech bude až na příští vládě, která vzejde z podzimních voleb. Termíny zahájení stavby v roce 2029 a uvedení nového bloku do provozu v roce 2036 by měly zůstat nadále v platnosti. V tendru by v tuto chvíli měly zůstat čtyři zájemci včetně ruského Rosatomu, naopak nebude oslovena čínská společnost CGN. Zájemci by nyní měli do konce listopadu předložit informace týkající se bezpečnostních požadavků, struktury plánované nabídky, finančních ukazatelů a vlastnické struktury. Tyto informace pak vyhodnotí již nová vláda. ČEZ zakončil týden na 547 Kč (+0,4 % t/t).
 
Avast oznámil, že se dohodl na novém financování ve výši 480 mil. USD a 300 mil. EUR. Smluvené úvěry budou splatné v r. 2028 a budou mít pohyblivou úrokovou sazbu LIBOR/EURIBOR + 2 %. To odpovídá předchozím indikacím. Nové financování nahradí dluh, který byl splatný v r. 2023 a měl sazbu LIBOR/EURIBOR + 2,25 %. Avast si tak mírně sníží úrokové náklady o 0,25 proc. bodu ročně. Titul zakončil páteční seanci na 144,2 Kč (+1,5 % t/t).
 
CTP upsalo v rámci IPO nabízených 61 mil. nových akcií za cenu 14 EUR/akcie. To bylo v dolní polovině původního nabízeného intervalu 13,5 – 16 EUR/akcie. Výnos z IPO tak činí 854 mil. EUR a celá společnost je oceněna na 5,56 mld. EUR. Free float činí cca 15 % akciového kapitálu. Od čtvrtka se začalo obchodovat s akciemi firmy na burzách v Amsterdamu a v Praze. V Praze se akcie společnosti obchodují na neregulovaném trhu Free Market. Společnost CTP je největším investorem do logistických ploch ve střední Evropě. V Praze titul zakončil týden na 390 Kč.
 
Ve středu bankovní rada ČNB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny (0,25 % pro 2T repo). Hlasování bylo jednomyslné (7:0). Celkově zasedání nepřineslo překvapivé zprávy. Bankovní rada opět naznačila, že letos může dojít ke zvýšení sazeb, ale na druhou stranu nechce nic uspěchat a vzhledem k velké nejistotě si počká, až se oživení ekonomiky ukáže na datech. Trh přešel zasedání ČNB bez větší reakce.
 
Nejvíce rostoucí akcií na pražské burze v uplynulém týdnu byla Pilulka (+4,3 % t/t na 1450 Kč). Již v předešlém týdnu česká část společnosti vydala poměrně silná čísla, která naznačují, že by celkově firma měla splňovat dřívější výhledy. Nadále platí, že omezená nabídka není schopna uspokojovat pokračující poptávku po novém segmentu pražského parketu. Naopak největší propad zaznamenalo VIG (-2,4 % t/t na 590 Kč). Společnost se obešla bez firemní informace. Pokles připisujeme technickému obchodování.
 
Výhled na příští týden
Příští obchodní týden bude zkrácený o páteční Velikonoce. Evropa projde změnou času (28. 3. o hodinu dopředu) a tím srovná krok s USA, které měnily hodiny o dva týdny dříve. Investoři budou pokračovat ve sledování tradičních témat, jako je dluhopisový trh, vývoj pandemie a ekonomický vývoj. Na pořadu dne nejsou žádné významnější události, a proto se domníváme, že i akciový trh by se mohl obejít bez výraznějších impulzů. Bude se pozorně vyčkávat na výsledkovou sezónu za 1Q, která se za pár týdnů rozjede v USA.
 
Na domácím trhu bude pokračovat výsledková sezóna. V úterý oznámí svá čísla za rok 2020 Philip Morris ČR. Očekáváme, že druhá polovina roku byla ještě více zasažena pandemickými omezeními jak 1H. To vše se významně projevilo na útlumu přeshraniční poptávky. Celkově očekáváme, že nekonsolidovaný čistý zisk poklesne meziročně o 8,3 % na 3,7 mld. Kč. Odhadujeme, že návrh na hrubou dividendu bude 1350 Kč/akcii (8,8% hrubý div. výnos). Naplnění našich očekávání by mělo potvrdit pozici titulu jako silného dividendového hráče.
 
Ve středu by mělo oznámit svá čísla i CZG. Odhadujeme, že očištěná EBITDA za 2020 by měla být 1,4 mld. Kč (+9,1 % r/r). Důvodem pro meziroční růst je silná poptávka v USA, která více jak nahradila slabší poptávku v Evropě, která byla ovlivněna pandemií. Zveřejněná čísla by měla být mírně lepší než dřívější odhad společnosti. Investoři se budou zajímat především o výhled a informace kolem nedávné akvizice společnosti Colt.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční ISM průmyslu za březen (oček. 61 po 60,8 bodech m/m) a páteční měsíční data z trhu práce za březen (oček. 630 po 379 tis. nových prac. míst m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční maloobchodní tržby za únor (oček. 2,0 po -6,5 % m/m). V Číně se zaměříme na středeční PMI průmyslu (oček. 51,2 po 50,6 bodech m/m) a služeb (oček. 52,3 po 51,4 bodech m/m) za březen.