Dění na světovém trhu
Poslední lednový týden se investoři zaměřili na zasedání Fedu, výsledkovou sezónu a na výraznou volatilitu společností s velkým podílem tzv. krátkých pozic (spekulace na pokles). Zasedání FOMC nové informace dle očekávání na trh nepřineslo. Základní úrokové sazby USA zůstaly beze změny a J. Powell se snažil trh ujistit, že měnová politika zůstane velmi uvolněná, včetně programů QE, do té doby, dokud to trh bude potřebovat. Současně uvedl, že diskuse o ukončování expanzivní měnové politiky by byly předčasné a jakoukoliv změnu bude Fed včas komunikovat. Svá slova podpořil tvrzením o snížení míry oživování ekonomiky s ohledem na vývoj pandemie. Výsledková sezóna především velkých firem (Microsoft, Apple či Tesla) přinesla smíšené vyznění. Nervozitu přinášel především výhled, který je dle očekávání velmi těžko odhadnutelný za současných podmínek. Největší vzrušení v rámci týdne přinášelo dění na některých společnostech (např. GameStop či AMC Entertainment), které vykazovaly abnormální volatilitu. Důvodem byl nápor velkého množství účtů drobných investorů, které se vydaly na boj proti firmám, které se specializují na sázky na pokles cen (tzv. „short“ obchody a tzv. „hedge fondy“). Zmínění drobní investoři se koordinují pomocí sociální sítě Reddit. Svou roli v posledních událostech hraje rovněž brokerská společnost Robinhood, kde se takové účty, resp. investoři hojně sdružují. Pod náporem těchto účtů se ceny například společnosti GameStop výrazně rozkmitaly i v řádu několika stovek procent během jednoho dne. Celý trh aktuálně poukazuje na nezvyklé chování na některých titulech, které se vyznačují velkým podílem tzv. krátkých pozic. Vše je pak umocňováno i značnou mediální pozorností. Opatrný komentář Fedu o pozvolnějším oživování ekonomiky a rozpačité výhledy velkých společností způsobily ústup z rekordních hodnot akciových indexů. Konkrétně pak index S&P 500 odepsal 2,1 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 propadla 2,8 % t/t. Domácí index PX nebyl v Evropě výjimkou a odepsal 3,0 % t/t na 1017 bodu.
 
Společnosti na BCPP
Na domácím trhu bylo sledované dění kolem Monety. Ta oznámila, že obdržela od společnosti Tanemo, patřící do skupiny PPF, znění návrhu na dobrovolnou nabídku odkupu částí akcií Monety (na 20 až 29 % za cenu 80 Kč/akcii) a návrh na zahájení jednání o případné akvizici Air Bank a.s., Benxy, Home Credit CZ a Home Credit SK (dále jen Air Bank) ze strany Monety. Na konci týdne se čekalo na vyjádření managementu a na konkrétní podmínky celé transakce. Z dalších zpráv se na titulu objevil nový významný investor a to Goldman Sachs s 10,45% podílem. Trh začal spekulovat, zda se tato skutečnost dá spojit s výše popsanými událostmi kolem probíhajících námluv Monety a skupiny PPF. Moneta zakončila týden na 73 Kč (+8,8 % t/t).
 
O2 CR ve čtvrtek zahájilo domácí výsledkovou sezónu za 4Q20. Provozní zisk EBITDA byl s 3,46 (+4,7 % r/r) lehce lepší než očekávání 3,37 mld. Kč a to díky lehce silnějším než očekávaným tržbám (10,5 vs. oček. 10,2 mld. Kč). Firma potvrdila, že i v současné situaci dokáže dosahovat solidního výkonu. Dle očekávání nebyl představen návrh managementu na dividendu, ale naše očekávání je stále celková dividenda ve výši 21 Kč/akcii (8,1% hrubý div. výnos). Titul zakončil páteční obchodování na 252 Kč (-2,7 % t/t).
 
Akcie společnosti SAB Finance ve čtvrtek vstoupily na pražskou burzu, kde se s nimi začalo obchodovat na trhu Standard. SAB Finance je největší zprostředkovatel devizových obchodů v ČR a má také téměř 10% podíl v bance Trinity. Předpokládaná tržní kapitalizace by měla být 2,7 mld. Kč.
 
Společnost Trigema Real Estate Finance vydávala v týdnu emisi čtyřletých dluhopisů. Dluhopisy mají nominál 50 tis. Kč, nesou pevný kupón ve výši 5,1 % vyplácený jednou ročně a jsou splatné 27. 1. 2025. Celkový objem emise je 300 mil. Kč. Emitent dluhopisu spadá pod společnost Trigema Real Estate, která je předním developerem rezidenčních projektů.
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byla Moneta (+8,8 % t/t na 73 Kč). Na Monetě se objevily informace spojené s návrhem na dobrovolnou nabídku od firmy Tanemo patřící do skupiny PPF (na 20 - 29 % podíl za 80 Kč/akcii) a o návrhu na zahájení jednání o případné akvizici Air Bank a.s., Benxy, Home Credit CZ a Home Credit SK (dále jen Air Bank) ze strany Monety. Další pomyslné polínko do ohně přidala náhlá změna v akcionářské struktuře, kde se více jak 10% akcionář objevila investiční banka Goldman Sachs. K návrhům se musí vyjádřit management, což bude dále ovlivňovat další vývoj ceny akcie. Největší pokles zaznamenaly akcie Avastu (-9,5 % t/t na 141 Kč). Na Avastu se neobjevila žádná kurzotvorná informace. Nicméně v zámoří se po výsledcích resp. nejasném výhledu dostaly pod tlak technologické tituly, což ovlivňovalo technologie celosvětově.
 
Výhled na příští týden
Na začátku února se investoři budou nadále zabývat výsledkovou sezónou za 4Q, zprávami kolem vývoje Covid-19/vakcíny a děním na velmi shortovaných akciích resp. sociální síti Reddit. Příští týden bude patřit k velmi rušným, co se počtu firem týče, které budou zveřejňovat své výsledky. Trh tak bude muset vstřebat mnoho informací, což se může projevit na různorodých reakcích. To vše na pozadí vývoje pandemie resp. postupného schvalování vakcín proti Covid-19 od dalších výrobců, nebo zjišťování, zda jsou současné vakcíny účinné i na nové mutace viru. Rovněž se bude sledovat pokračování kolem sociální sítě Reddit resp. kroky velkého množství investičních účtů drobných investorů, které způsobují vysokou volatilitu na některých titulech, které se vyznačují vysokým podílem tzv. krátkých pozic (spekulace na pokles ceny akcie). Celkově jsme na příští týden neutrální s tím, že jednotlivé tituly se mohou více rozkolísat na popud výsledkové sezóny.
 
Na domácím trhu bude v pátek pokračovat výsledková sezóna Monetou. Očekáváme, že za 4Q20 banka vykáže 39% r/r pokles čistého zisku na 577 mil. Kč. Důvodem je především prudký růst opravných položek spojený s pandemií Covid-19. Nicméně výsledky budou zkresleny akvizicí aktiv Wüstenrot CZ. Více než výsledky se trh zaměří na probíhající námluvy s PPF, které budou hybatelem tržní ceny pro nejbližší období.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní ISM průmyslu za leden (oček. 59,9 po 60,5 bodu m/m), středeční ISM služeb za leden (oček. 56,8 po 57,7 bodech m/m), čtvrteční podnikové objednávky za prosinec (oček. 0,8 po 1,0 % m/m) a páteční měsíční změna zaměstnanosti za leden (oček. +50 po -140 tis. nových prac. míst m/m). V Číně se zaměříme na ještě nedělní oficiální PMI průmyslu za leden (oček. 51,6 po 51,9 bodech m/m) a služeb za leden (oček. 55 po 55,7 bodech m/m). V Německu se zaměříme na pondělní maloobchodní tržby za prosinec (oček. -2,0 po +1,1 % m/m) a páteční podnikové objednávky za prosinec (oček. -1,3 po +2,3 % m/m).