Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili na nový fiskální balík v USA, impeachment odcházejícího amerického prezidenta Trumpa a na zahájení výsledkové sezóny za 4Q20 rovněž v USA. Nadcházející americký prezident Biden oznámil, že připravuje nový fiskální balík v hodnotě 1,9 bil. USD (zhruba 8,5 % HDP). Výše pomoci je zhruba v souladu s posledními očekáváními. Nyní se trh zaměřuje na pravděpodobnost schválení návrhu v Kongresu, což by mohl být oříšek. Ke konci volebního období dochází k již druhému pokusu amerických zákonodárců k tzv. impeachmentu dosluhujícího prezidenta Trumpa. Situace spíše vyvolává zmatky a trh nutí k zamyšlení, zda tento přístup nemůže vést k větší snaze demokratických zákonodárců ke změně např. trumpovi daňové reformy. Výsledková sezóna v USA za 4Q je teprve na svém začátku, ale první zveřejnění (např. Delta Airlines, JP Morgan či Citigroup) byla vesměs pozitivní, což by mohlo naznačovat, že očekávání byla velmi konzervativní i přes jejich nedávnou úpravu směrem nahoru. Otazníky nad schválením naznačeného fiskálního stimulu v USA, rostoucí výnosy na dlouhodobých státních dluhopisech USA a spekulace nad potenciálními změnami s novým prezidentem USA vedly k mírnému ústupu z vysokých hodnot akciových indexů. Konkrétně pak index S&P 500 odepsal 1,5 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 poklesla o 1,6 % t/t. Domácí index PX opatrně následoval vývoj v zahraničí a odepsal lehce 0,2 % t/t na 1073,5 bodu.
 
Společnosti na BCPP
Česká zbrojovka Group (CZG) oznámila, že pokračuje v jednáních o akvizici amerického výrobce ručních zbraní Colt Holding. Společnosti se dohodly na prodloužení exkluzivního práva pro CZG akvírovat Colt do konce ledna 2021. CZG uvedla, že již došlo k dohodě na ekonomických parametrech akvizice a zbývá dořešit technické parametry. CZG tak očekává dokončení detailů transakce do konce ledna. Poté bude pro transakci nutný souhlas akcionářů a regulátorů. CZG zakončila týden na 344 Kč (+14,7 % t/t).
 
Generální ředitel Komerční banky Jan Juchelka v rozhovoru pro Lidové noviny uvedl, že banka očekává v tomto roce jen relativně mírné zhoršení kvality úvěrového portfolia v souvislosti s pandemií Covid-19. Podíl nesplácených úvěrů by měl růst oproti konci minulému roku, kdy byl na úrovni 2 %, nicméně by se měl udržet pod 5 %, což je úroveň, kterou zmínil v souvislosti s celým bankovním sektorem guvernér ČNB Jiří Rusnok. Původně KB očekávala, že až 15 % domácností a 30 % podniků by mohlo mít problémy se splácením úvěrů po skončení moratoria, ve skutečnosti však jen 4 % domácností a 6 % korporátních klientů žádají o změny ve splátkovém kalendáři. KB zakončila páteční seanci na 701 Kč (-1,7 % t/t).
 
Podle informací z médií vydá skupina Rohlik.cz nové dluhopisy ve výši alespoň 1,7 mld. Kč. Majitel online supermarketu Tomáš Čupr uvedl, že od vydání první emise dluhopisů v r. 2019 skupina výrazně zvýšila tržby a upevnila svoji pozici na trhu. Společnost pro letošek připravuje vstup na německý trh, organizační restrukturalizaci a významné kapitálové posílení. Již dříve společnost Rohlik.cz Finance oznámila, že připravuje emisi 5letých zajištěných dluhopisů. Doplňujeme, že předchozí emise 6,6/2023 bude předčasně splacena 31. 1. 2021.
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byla opětovně Pilulka (+22,4 % t/t na 820 Kč). Titul již předchozí týden zveřejnil první vybrané údaje od svého vstupu na trh. Představené tržby (+36 % r/r) byly lehce nad odhadem samotné společnosti a potvrzují silný růst online tržeb celkově. Je patrné, že obor e-comerce nadále láká nové investory. Největší pokles zaznamenaly akcie TMR (-2,1 % t/t na 930 Kč). Na TMR dopadá negativně vývoj pandemie resp. preventivní opatření s ní spojené. Omezení vleků a ubytovacích zařízení napříč portfoliem společnosti je nepříznivou informací.
 
Výhled na příští týden
V příštím týdnu budou investoři vzhlížet k inauguraci nového amerického prezidenta J. Bidena, k čtvrtečnímu zasedání ECB a výsledkové sezóně za 4Q20. Inaugurace by měla proběhnout v poklidném duchu, což by mohlo zmírnit aktuální zjitřenou náladu v USA. ECB by na svém zasedání měla potvrdit svůj velmi uvolněný postoj k měnové politice po dlouhou dobu. Nicméně nové kroky se očekávat nedají vzhledem k tomu, že poslední uvolnění bylo oznámeno v prosinci. Výsledková sezóna za 4Q20 bude pokračovat bankovními domy, ale připojí se i ostatní sektory resp. významné tituly (např. Netflix, Intel, Gilead a další). Jen připomínáme, že v USA bude v pondělí volno, a tudíž lze očekávat sníženou aktivitu na ostatních trzích. Celkově očekáváme, že trhy budou nadále přešlapovat kolem stávajících hodnot. Výjimkou mohou být konkrétní tituly, které budou zveřejňovat své výsledky.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na páteční PMI průmyslu agentury Markit na leden (oček. 56,5 po 57,1 bodu m/m) a v průběhu týdne na data z trhu nemovitostí. V Číně se zaměříme na pondělní HDP za 4Q20 (oček. 6,2 po 4,9 % r/r), průmyslovou produkci za prosinec (oček. 6,9 po 7,0 % r/r) a maloobchodní tržby za prosinec (oček. 5,5 po 5,0 % r/r). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které zůstávají na shodných úrovních v rámci budoucího očekávání, ale hodnocení současného vývoje se snižuje.