Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili především na zasedání americké centrální banky. To investory nezklamalo a Jerome Powell jakožto šéf Fedu přednesl holubičí komentář, který podpořil riziková aktiva a oslabil americký dolar. Fed dle očekávání sice aktuálně úrokové sazby ponechal na stávající výši (2,25-2,5 %), ale vynechal slovní spojení o trpělivosti při budoucím rozhodování o úrokových sazbách a zároveň uvedl, že rostou rizika a nejistoty pro ekonomický výhled. Fed zdůraznil, že je připraven zasáhnout v případě zhoršení výhledu, což si trh vyložil jako připravenost snižovat úrokové sazby a došlo ke zvýšení tržního očekávání na červencové snížení sazeb na 100 %. Výnos 10letého státního dluhopisu se poprvé od listopadu 2016 dostal k úrovni 2,0 %. Cena zlata vzrostla na více než pětiletá maxima 1400 USD/oz. Americké akciové indexy se dostaly zpět ke svým historickým maximům a například index Dow Jones předvedl 2,5% t/t růst. Ani evropské akciové trhy nezůstaly pozadu a souhrnný evropský index Stoxx Europe 600 za týden přidal 1,5 %. Domácí index PX za týden přidal 0,2 % t/t na 1053 bodů.   
 
Společnosti na BCPP
Na domácím trhu jsme sledovali informace týkající se ČEZu. Společnost uzavřela (20. 6. 2019) smlouvu o prodeji bulharských aktiv společnosti Eurohold. Prodejní cena je 335 mil. EUR (8,58 mld. Kč nebo 15,95 Kč na akcii). Transakce podléhá schválení regulátorů. Eurohold bude operaci financovat kombinací vlastní zdrojů a bankovních úvěrů. Připomínáme, že bulharská aktiva ČEZu tvoří cca 2,5 % celkového zisku EBITDA. Prodej bulharských aktiv vylepší hotovostní pozici ČEZu a mohl by být použit mimo jiné i na výplatu mimořádné dividendy. ČEZ zakončil týden na 542 Kč (-0,5 % t/t).
 
Generální ředitel Kofoly Daniela Buryš pro tisk uvedl, že akcie Kofoly jsou podhodnocené minimálně o 30 %. Aetos, který ovládá 67,2 % všech akcií Kofoly, chce i nadále zůstat majoritním akcionářem. Nicméně je připraven využít kapitálové trhy k financování další expanze. To ale není nyní na pořadu dne. Firma stále monitoruje veškeré akviziční cíle. Titul zakončil páteční obchodování na 289 Kč (-0,7 % t/t).
 
Z technických informací. Od pondělí 24. června začnou platit nové váhy u regionálního indexu CECE a také domácího indexu PX. Reálně změna vah proběhla během pátečního (21. 6.) obchodování (hlavně aukce). Z titulu obchodovaných na pražské burze se úpravy indexu CECE přímo týkají akcií Erste Group a CME. U Erste se snižuje parametr pro free float a celková váha Erste výrazně klesne (z 13,53 % asi na 12,06 %). U CME podobně jako předchozí 3 kvartály dojde k drobnému zvýšení počtu akcií a následně i mírnému nárůstu váhy (z 0,45 % na 0,46 %). Erste Group zakončila týden na 836,8 Kč (-2,0 % t/t) a CME zakončila na 93,2 Kč (+0,7 % t/t).
 
Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Monety (+2,4 % t/t na 77,8 Kč). Moneta uvedla, že provedla další odprodej úvěrů v prodlení v objemu 600 mil. Kč s očekávaným ziskem před zdaněním 65 mil. Kč. Prodeje obdobných aktiv vedou ke zlepšení poměru rizikových úvěrů na celkových aktivech. Navíc současné tržní podmínky umožňují získat ocenění, které je vyšší než v účetnictví banky. Naopak největší pokles týdne předvedly akcie Stock Spirits (-1,8 % t/t na 64,8 Kč). Na společnosti se neobjevily žádné kurzotvorné informace. Nicméně je nutné připomenout, že se akcie primárně kotují v Londýně a tedy vlivy jako brexit a dění kolem něj technicky negativně ovlivňují i společnosti kotované na tamní burze.
 
Výhled na příští týden
Poslední týden prvního pololetí bude pro trhy významný především schůzkou zástupců zemí skupiny G20 (28. -29. 6.) v Ósace, kde by mělo dojít k setkání prezidentů USA a Číny. To by mohlo přinést další postup ve vzájemných vyjednáváních. Prozatím jsou z pohledu trhu vzájemné vztahy na bodu nula a očekávané setkání by mělo přinést další impulz. Trh víceméně očekává, že by mohlo dojít k obnovení vzájemných jednání v obchodním sporu, která jsou aktuálně přerušena. Pokud k tomu skutečně dojde, byl by trh znovu v očekávání pozitivního budoucího výsledku společných vyjednávání. Nicméně může dojít i k negativnímu výsledku, který by mohl vyústit v uvalení dalších cel či jiných protiopatření, což by přineslo na trh nervozitu. Očekáváme, že trh bude ve vyčkávacím módu až do konce týdne vzhledem zmíněnému setkání G20. Jeho odraz na finanční trh tak budeme moci pravděpodobně očekávat až pro začátek prázdnin.  
 
Z domácích informací připomeneme středeční valnou hromadu ČEZu, která bude mimo jiné schvalovat výši hrubé dividendy za rok 2018. Návrh managementu je 24 Kč/akcii (4,4% hrubý div. výnos). Existuje i protinávrh od menšinového akcionáře ve výši 35 Kč/akcii. Nicméně očekáváme, že větší šanci na schválení má návrh managementu. Posledním dnem, kdy se bude titul obchodovat s nárokem na dividendu, je pátek (28. 6.).
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -0,2 po -2,1 % m/m), čtvrteční třetí zpřesnění HDP za 1Q19 (oček. 3,2 po 3,1 % q/q) a páteční index spotřebitelského sentimentu Michigan (oček. beze změny 97,9 bodu). V Německu se zaměříme na pondělní indexy IFO, kde se ve všech kategoriích očekává mírné zhoršení.