Dění na světovém trhu
V posledním březnovém týdnu se investoři opětovně zajímali o dění kolem brexitu. Situace se dále komplikuje, protože otěže do svých rukou převzal přímo parlament. Ten se však v jednotlivých hlasováních znovu nedokázal shodnout na žádném scénáři možného budoucího vývoje. Británie tak nadále neví, jak bude postupovat v samotném procesu. Aktuálně je nejbližší datum 12.4., kdy má Británie přijít se scénářem, který by byl akceptovatelný pro všechny strany včetně EU. Z dalších zpráv se americká strana nechala slyšet, že není důležité, jak rychle dojde k dohodě s Čínou o vzájemném obchodu, ale aby došlo k dohodě, která bude příznivá pro USA. Časově ji tak nelze vymezovat. Z toho vyplývá, že ani konec dubna nemusí být finálním termínem pro schůzku obou prezidentů, která by naznačovala možné podepsání očekávané dohody. Obchodování v zámoří zůstávalo volatilní, ale za celý týden vyznělo pozitivně, když si americké indexy připsaly více jak 1,2 % t/t. Německý DAX následoval zámoří a připsal si 1,5 % t/t. Domácí burza bohužel zaostávala za kladným vyzněním západních sousedů a odepsala 0,5 % t/t na 1074 bodů.  
 
Společnosti na BCPP
Z domácí scény jsme sledovali dokončení výsledkové sezóny za 4Q18. Pondělní Kofola zveřejnila slabší, než očekávaný provozní zisk EBITDA ve výši 177 (-27,7 % r/r) vs. oček. 197 mil. Kč. Důvodem byly vyšší provozní náklady. I tak Kofola splnila svůj celoroční cíl 1 mld. Kč na EBITDA. Management navrhl hrubou dividendu ve výši 13,5 Kč/akcii (4,3% hrubý div. výnos), což bylo dle očekávání. Akcie zakončila týden na 304 Kč (-2,3 % t/t).
 
V úterý zveřejnil svá čísla za celý rok Philip Morris ČR. Celkově jsme hodnotili zveřejněná čísla jako neutrální s provozním nekonsolidovaným ziskem EBITDA ve výši 5,5 (+8,9 % r/r) vs. oček. 5,4 mld. Kč. Pozitivně jsme hodnotili lepší výsledek na tržbách především v ČR díky většímu podílu bezdýmových produktů. Management navrhuje hrubou dividendu 1600 Kč/akcii (10,1% hrubý div. výnos), což výrazně předčilo naše očekávání 1160 Kč. Nicméně očekáváme, že se jedná spíše o jednorázové narovnání loňské dividendy, která nebyla tradičních 100% čistého zisku. Akcie zakončila páteční seanci na 15800 Kč (+9,0 % t/t).
 
Čtvrteční PFNonwovens zveřejnil provozní zisk EBITDA ve výši 347 (-1,7 % r/r) vs. oček. 344 mil. Kč, což naplnilo naše projekce. Současně to odpovídalo cílům společnosti. Plán vedení společnosti na tento rok je EBITDA v intervalu 1,3-1,45 mld. Kč, což naznačuje růst o +7,6 % r/r. Vzhledem k očekávanému nájezdu nové produkce vnímáme zveřejněný výhled jako konzervativní. Titul zakončil týden na 778 Kč (+0,8 % t/t).
 
CME oznámila, že její představenstvo začalo zkoumat strategické možnosti pro budoucnost společnosti. Představenstvo vytvořilo zvláštní výbor, který prozkoumá alternativy včetně prodeje celé společnosti nebo jejích částí, fúze se strategickým partnerem, rekapitalizace či pokračování v současném dlouhodobém plánu. Za podstatnou považujeme zmínku, že tato iniciativa má podporu hlavního akcionáře AT&T. Titul zakončil páteční seanci na 92 Kč (+13,6 % t/t).
 
Akcionář Avastu Sybil Holdings ve zrychleném úpisu prodal 95,4 mil. akcií za cenu 284 pencí na akcii (85,65 Kč). Zmíněný balík akcií představuje podíl 10 % na akciovém kapitálu společnosti a po prodeji by Sybil Holdings měla držet ještě 12,7 % firmy. Sybil Holdings patří pod fondy CVC Capital Partners a je nadále druhým největším akcionářem Avastu po Pavlu Baudišovi (27,0 %). Free float (podíl volně obchodovaných akcií) nyní vzroste na 40,8 %. Akcie zakončily týden na 86,5 Kč (-5,0 % t/t).
 
Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie CME (+13,6 % t/t na 92 Kč). CME zveřejnila, že zvažuje další strategické kroky svého budoucího působení včetně možného prodeje. Tyto kroky podporuje rovněž majoritní vlastník AT&T a společnost v návaznosti na tuto skutečnost vytvořila speciální výbor. Zmíněná informace přilákala kupce, kteří spekulují na možnost prodeje celé společnosti. Naopak nejhůře se dařilo akciím Avastu (-5,0 % t/t na 86,5 Kč). Významný akcionář (Sybil Holdings) prodal na trhu 10 % společnosti. Nadále si ponechává 12,7 % společnosti. Diskont pro tak významný podíl byl 4,5 % vůči předchozí zavírací ceně, což se projevilo i na tržní reakci.
 
Výhled na příští týden
S novým měsícem budou investoři nadále sledovat dění kolem brexitu, které se bude zřejmě rozplétat jen velmi pomalu. Rizikovým scénářem by stále bylo vystoupení země bez jakékoliv dohody. S ukončeným prvním čtvrtletím již mohou investoři začít uvažovat nad výsledkovou sezónou za 1Q19 v USA. Ta bude zřejmě silně ovlivněna jednáním mezi USA a Čínou a vlivem na vzájemný obchod. Poslední data nejsou příliš příznivá a mohou se negativně projevit i do konkrétních čísel dotčených společností. Nadále jsme opatrní a očekáváme spíše vlažné obchodování bez výraznějšího trendu.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní maloobchodní tržby za únor (oček. 0,3 po 0,2 % m/m), ISM průmyslu za březen (oček. 54,4 po 54,2 bodech m/m), úterní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -1,2 po +0,3 % m/m) a páteční měsíční změnu zaměstnanosti (oček. 175 po 20 tis. nových prac. místech m/m). V Německu se zaměříme na čtvrteční podnikové objednávky za únor (oček. 0, po -2,6 % m/m) a páteční průmyslovou produkci za únor (oček. 0,5 po -0,8 % m/m). V Číně se zaměříme pondělní Caixin PMI průmyslu ( oček. 50 po 49,9 bodech m/m).