Pokračujeme, Saudové nalili olej do ohně!

O víkendu pak došlo k přilití oleje do ohně od Saudské Arábie, když se OPEC v pátek nedohodl na snížení těžby ropy – Saudové se konkurenci chystají vydrtit cenově a budou dodávat ropu svým odběratelům s diskontem –, cena ropy tak padla během dnešní noci k 30 dolarům za barel… Což může být pro řadu firem ze sektoru dost nepříjemné, pro některé na hranici žití a bytí… Jak vypadají akciové trhy od začátku roku, vidíte zde.

Víkendové vyhlášení karantény v postižených oblastech Itálie rozhodně klid na trhy nepřinesl, takže v kombinaci s ropným šokem máme obchodování v červených číslech dnes, ropný sektor krvácí samozřejmě nejvíce. Na druhou stranu je potřeba říci, že levnější ropa přinese do ekonomiky většiny států nižší náklady… taková opožděnější kompenzace za ztráty na trzích finančních… Když se na situaci podívám s trochu klidnější hlavou, odhlédnu od toho dnešního výprodeje a od posledních 14 dnů, tak prostě korekce dorazila – ano prudká, velmi prudká, ale jednou to přijít muselo. Vždy po určité době růstu dochází na akciích ke korekci – nyní tedy spuštěná virusem a kombinací s ropným šokem. Kam pak asi klesne cena nafty Verva u Benziny? To jsem fakt zvědav.

Tyto dny jsou na trzích přesně od toho, že se musí něco dělat – pokud je cash, tak dokupovat. Panické prodeje totiž stlačí cenu níže, než bychom za standardního režimu čekali, a dlouhodobě se ty akcie budou mít tendenci vracet. Zvláště v době, kdy úrokové sazby jsou dole a výnosy státních dluhopisů nenesou nic v Evropě a velmi málo ve Spojených státech, kde po poslední rallye na amerických státních dluhopisech 10letý nese cca 0,53 %!!! Akcie v dlouhém období kopírují růst bohatství společnosti a technologický pokrok, viz 20letý graf amerického Dow Jonesu, proto má smysl akcie v portfoliu míta v obdobných propadech trhu dokupovat:

Zkusme si ještě shrnout aktuální situaci. Čína si prošla nejhorším na přelomu ledna a února, zdá se, snad, že se vše postupně začíná vracet k normálu. Rozjelo se nám to v Evropě, především Itálii, a holt ta situace tedy ještě nějakou dobu potrvá – reálně. Akciové trhy vždy danou situaci předbíhají, takže ceny nyní na akciích do sebe berou velkou nejistotu, jak vlastně co bude – tzn. již nyní „pricují“ akcie obavy investorů ze špatného scénáře. Teď jde jen o to, zda se ten špatný scénář potvrdí a nebo ne. Nicméně tyto poklesy vytváří příležitost pro nákupy, vzhledem k panice některých investorů, kdy pokud máme schovanou cash (jakože jsme měli a já to tu dlouho zdůrazňoval), můžeme dokoupit tituly, co sledujeme a co nám přijdou atraktivní, na zajímavých cenových úrovních.

Situaci na trzích monitují i centrální banky a myslím, že po tak velkých propadech jako v posledních dnech, nebudou váhat šáhnout k mimořádným opatřením… Evropě však žádné další snížení úrokových sazeb nepomůže, zde budou muset nastoupit jiné metody, třeba ve spolupráci s jednotlivými státy nějaké fiskální stimuly. Dluh si díky Evropské centrální bance vyemitují vlastně skoro zadarmo. Fed je k tomu pod bedlivým ostřížím okem Trumpa a ten si na Fedu smlsne, pokud nebude trh supportován právě Fedem, zvláště letos.

Samozřejmě se nám nesmí brutálně rozjet virus ve Spojených státech, to by trhy znervóznělo a pak bychom se podívali ještě níže. Také je dobré zdůraznit, že situace pro jednotlivé země, jejich ekonomiky a konkrétní subjekty, tedy firmy i spotřebitele, je výrazně lepší než při propadech v dřívějších krizových obdobích. Úrokové sazby jsou totiž dole, takže placené úroky z dluhů tolik nezatíží. I při klesající poptávce a tím pádem přechodně horším hospodaření to ty firmy i jednotlivci i státy lépe ustojí. K tomu ještě jedna věc – řada společností platí zajímavé dividendy a to při současných cenách na trhu opět znamená velmi zajímavý dividendový výnos.

Jaké tituly tedy považuji za zajímavé a co jsem kupoval nebo se chystám kupovat?

CZ – ČEZ, KB, Avast

Evropa – Eon, Telefónica, Opap, BNP, HEI, RTL

US – IBM, Facebook, Broadcom

Ostatní – Tencent, Gazprom

A i řada komoditních titulů, které výprodej spláchl fest s dnešním snížením ceny na ropě… to je pro odvážnější a pro ty, co nekolabují při denních pohybech přes 10 %: Alcoa, Freeport, Chevron.

Nemyslím si, že se dneska vše „pomlátí“ a odtud již pojedeme jen nahoru. No přál bych si to, ale nebývá to tak… Ale v průběhu těchto hektických období přicházejí příležitosti, které člověk docení až později, s uklidněnějším vývojem trhů. Takže neutratit ještě úplně všechno, myslet na zadní kolečka, ale to, co člověk vnímá jako atraktivní, tak přikupovat. V závěru opět moje tabulky s mým soukromým pohledem na jednotlivé tituly.

Hodně štěstí!

9. 3. 2020, Michal Semotan

2020 Tabulka titulů

**v portfoliu fondů: J&T Opportunity CZK (OCZ), J&T Dividend (JTDF)

*cca 15,30h