PX: 1,338 bodů (-4,8 % d/d); objem: 2 042 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Ruská agrese poslala indexy do rudých čísel. Index pražské burzy ve čtvrtečním obchodování doslova propadl o 4,77 %. Mimo akcií Avastu, které si aktuálně žijí svůj příběh, všechny tituly skončily hluboko v červených číslech. Největší aktivitu tradičně zaznamenaly akcie ČEZ, které v silném objemu 655 mil. korun zakončily slabší o 3,88 % na závěrečné ceně 830 Kč. Na titulu byla znát solidní poptávka, která souvisela s oznámenou poptávkou společnosti Belivport na koupi až 9 mil. ks akcií ČEZ, což situaci na trhu do značné míry stabilizovalo. Výrazný prodejní tlak byl znát především u finančních titulů. Akcie KB v objemu 477 mil. korun propadly o téměř 11 % na závěrečnou cenu 834 Kč. Hodně podobně dopadly akcie Erste Gorup, které v objemu 422 mil. korun odepsaly 10,5 % na závěrečnou cenu 821,60 Kč.   
 
Erste: Neutrální (Milan Lávička)
V pondělí ráno banka zveřejní výsledky za poslední kvartál minulého roku. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 450 mil. EUR, což by znamenalo za celý rok 2021 meziroční růst zisku o 143 % na 1,9 mld. EUR. Kromě výrazně nižších rizikových nákladů stojí za růstem zisku také solidní růst provozních výnosů (+8 % r/r) a jen mírný růst nákladů (+1 %). Zvyšování úrokových sazeb ze strany centrálních bank v regionu by se již mělo výrazně projevit do růstu úrokových výnosů. Ve 4Q očekáváme více jak 7% meziroční růst tažený hlavně vysokými dvoucifernými růsty v České republice a v Maďarsku. Růst úvěrového portfolia by měl nadále akcelerovat na více jak 7 % r/r. Výnosy z poplatků by měly navázat na pozitivní trend z předchozích kvartálů (oček. +13 % r/r na 599 mil. EUR). Rizikové náklady by měly zůstat na velmi nízkých úrovních. V naší projekci počítáme s opravnými položkami ve výši 108 mil. EUR a za celý rok s rizikovými náklady pouze 9 b.b.
Ohledně dividend předpokládáme, že management potvrdí předchozí záměr vyplatit ze zisku minulého roku 1,6 EUR na akcii. Management by měl zároveň upřesnit výhled pro tento rok, kde očekáváme rychlý růst úrokových výnosů (oček. 8 % r/r) a stále relativně nízké rizikové náklady (oček. 20 b.b.) podpořené rozpouštěním dříve vytvořených opravných položek.   
 

Kons., IFRS (mil. EUR)

Oček. J&T 4Q21

4Q20

r/r

Konsensus

  Čisté úrokové výnosy

1 273

1 186

7%

1 274

  Poplatky a provize

599

529

13%

599

  Ostatní výnosy

122

155

-21%

105

Provozní výnosy

1 994

1 869

7%

1 980

Provozní náklady

-1 129

-1 097

3%

-1 145

Provozní zisk

864

772

12%

833

  Opravné položky

-108

-425

-74%

-100

  Ostatní náklady a výnosy

-51

-58

-12%

-58

Čistý zisk

450

146

208%

437

Zdroj: J&T Banka, Erste Group
 
 
ČEZ: Neutrální (Milan Lávička)
Společnost Belviport, za kterou stojí Pavel Tykač, oznámila, že odstupuje od plánu koupit až 9 mil. akcií ČEZu (1,67 % z celkového počtu akcií) prostřednictvím takzvaného reverzního bookbuildingu. Jako důvod společnost uvádí podmínky na trhu a geopolitickou situaci na Ukrajině.
 
Avast: Neutrální (Pavel Ryska)
Avast dnes zveřejnil za loňský rok tržby 941,1 mil. USD (+5,4 % r/r) a upravený zisk EBITDA 517,6 mil. (+4,5 % r/r). Upr. zisk na akcii činil 0,37 USD, tj. výše o 7,8 % oproti předchozímu roku. Výsledky hospodaření mají podle nás již jen omezený dopad vzhledem k tomu, že tržní cena je nyní závislá na ceně kompenzace v nadcházející fúzi s NortonLifeLock. Společnost proto ani nepořádá konferenční hovor. Avast také potvrdil, že fúze má být dokončena 4. 4. NortonLifeLock zároveň získal souhlas s fúzí od regulátora ve Španělsku, zbývá tak pouze schválení ve Velké Británii. Zprávu hodnotíme neutrálně.
 
ČNB (Petr Sklenář)
Ve čtvrtek ČNB vydala mimořádné prohlášení, ve kterém reaguje na poslední události na Ukrajině a Rusku. Podle ČNB je přímý dopad na českou ekonomiku velmi omezený, protože export do Ruska a na Ukrajinu na celkových exportech země představuje podíl asi jen 2 % a 1 %. Nepřímý dopad na ekonomiku je krátkodobě pro-inflační kvůli vyšším světovým cenám ropy a plynu. Dalším pro-inflačním faktorem je oslabení kurzu koruny. Následně ČNB jasně a důrazně naznačila, že je v případě výraznějšího oslabení koruny připravena zasáhnout a zabránit posilování inflačních tlaků cestou slabší koruny. ČNB zdůraznila, že pro případné intervence má dostatečné devizové rezervy. Koruna v reakci na tuto slovní intervenci reagovala posílením k euru odpoledne o 25 haléřů na 24,85 CZK/EUR a zmírnila celkovou denní ztrátu na 1 %. Ostatní měny v regionu ve čtvrtek ztrácely asi o 2,5 %.
Zatím stále očekáváme, že ČNB bude další zasedání ještě pokračovat v pozvolném zvyšování sazeb až k úrovni 5,00 % (nyní 4,50 %).
 
Komentář k americkému trhu
Americké akciové trhy vstúpili do včerajšieho obchodného dňa prudkým poklesom, kde Dow Jones strácal 2,5% a technologický Nasdaq dokonca 3%. Trhy tak reagovali na útok ruských ozbrojených síl na Ukrajinu. Následne sa však hlavne technologický sektor začal zdvíhať a indexy počas celého dňa svoje straty umazávali. Nevystrašili ich ani nové sankcie, ktoré boli uvalené na Rusko. V polovici dňa Nasdaq svoj vývoj plne otočil a pokračoval v prudkom raste. Na záver si pripísal 3,35% a predviedol viac ako 5% pohyb počas včerajšieho obchodného dňa. Svoj vývoj otočilo aj zlato, ale opačným smerom. Záver -0,56%. WTI ropa sa pred otvorením trhu pohybovala v prudkom raste a bola nad 100 USD za barel. Slová prezidenta Bidena, že neuvalí sankcie na vývoz ruskej ropy a plynu však poslalo danú komoditu pod predajný tlak. Nakoniec WTI 93,44 USD (+1,42%). Americký dolár posilnil 0,92% voči euru.