PX: 1,241 bodů (-0,6 % d/d); objem: 620 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Evropské trhy se poprvé v tomto týdnu obchodovaly v červených číslech a ani pražská burza nebyla výjimkou (index PX -0,57 %). Na poklesu se podílel hlavně nejobchodovanější ČEZ (-1,96 %), který přerušil svojí spanilou jízdu po dvanáctiprocentním růstu. Ve volatilním vývoji pokračovaly banky, Erste -0,47 %, Moneta -0,94 %, Komerční banka zachránila zelenou nulu +0,08 %, ale trend pro ni nevypadá příliš pozitivně. Colt CZ se po ranním propadu na 530 Kč za velmi malého objemu dostal znovu na hranici 550 Kč (+0,55 %), ale stále čeká na kupce, kteří by ho dostali zpět nad 600 Kč, kam podle cílových cen bankovních domů patří. Avast se již podruhé při růstu zarazil o úroveň 156 Kč a závěr byl negativní (-0,74 %). Celkový objem obchodů byl lehce podprůměrných 620 milionů korun (průměr 689 mil.)
 
Avast: Neutrální (Pavel Ryska)
Akcie Avastu se dnes obchodují poprvé bez nároku na podmíněnou mezitímní dividendu za první polovinu roku ve výši 0,048 USD či 1,15 Kč. Na roční bázi představuje tato dividenda hrubý výnos 1,5 %. Dividenda bude vyplacena pouze tehdy, když fúze mezi Avastem a NortonLifeLock nebude dokončena do 11. 8. 2022. V tom případě bude výplatní den 12. 8. Pokud fúze bude do uvedeného data dokončena, dividenda vyplacena nebude.
 
Rohlik Group: Pozitivní (Pavel Ryska)
Schůze vlastníků dluhopisu 5,50/2026, kterou svolal emitent Rohlik.cz Finance, včera schválila navrhované změny emisních podmínek. Mezi hlavní změny patří zvýšení pevného úrokového výnosu z 5,5 na 10 % p.a., zvýšení maximálního objemu emise z 2,55 mld. na 3,55 mld. Kč a snížení maximálního přípustného zadlužení dle ukazatele LTV ze 70 na 50 %. Nový kupón 10 % p.a. začíná platit od 1. 8. 2022 a nově se emise označuje 10,00/2026. Zároveň nové emisní podmínky snižují minimální podíl, který musí držet zakladatel společnosti Tomáš Čupr, aby nedošlo k tzv. změně kontroly, a to z 50 na 30 %. Tato změna odpovídá nedávnému navýšení kapitálu ve společnosti, díky němuž se snížil podíl Tomáše Čupra na 44,79 %. Celkově jsme názoru, že zvýšení kupónu a zpřísnění kovenantu LTV přinášejí dodatečné výhody pro držitele dluhopisů, přičemž zároveň nedochází ke změně ve vedení společnosti či jejím směřování. Nové znění emisních podmínek hodnotíme pozitivně.
 
Inflace – PPI (Petr Sklenář)
Ceny průmyslových výrobců (index PPI) v červnu opět razantně vzrostly o 1,4 % m/m (1,9 % m/m v květnu) a tempo meziročního růstu podle očekávání zrychlilo na 28,5 % r/r (27,9 % v květnu), což je nejvyšší úroveň v historii (data od roku 1992). Dominantní složkou zůstává vysoký růst cen energií (56 % r/r), ale pokračuje vysoký růst cen i u dalších položek, následně ceny v průmyslu bez energií byly meziročně vyšší o 19,4 % r/r. Vedle průmyslu dál razantně zrychlily ceny i u zemědělských výrobců (43,2 % r/r). Velmi vysokým tempem rostly ceny stavebních materiálů (26 % r/r) a stavebních prací (13 % r/r).
Z hlediska dynamiky dochází ke zpomalování m/m nárůstu cen, což v kombinaci se zvýšenou srovnávací základnou by mělo vést ke zpomalování meziročního růstu v druhé polovině roku. I tak se bude vysoký růst cen vstupů ještě dál odrážet ve vývoji spotřebitelské inflace (potraviny, bydlení). Zvýšený inflační vývoj povede ČNB k diskuzi o dalším zvyšování sazeb (25-50 bodů) na dalších zasedáních (srpen, září).
 
ČNB (Petr Sklenář)
Nová viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová a viceguvernér Marek Mora se nezávisle na sobě vyjádřili k dalšímu vývoji sazeb. Zamrazilová v rozhovoru pro Hospodářské noviny uvedla, že rostou signály zpomalování ekonomiky, možná ekonomika směřuje i do recese. Preferovala by tak stabilitu sazeb či mírné zvýšení. Ale pokud se ukáže, že jsou zde zásadní důvody pro výrazné zvýšení sazeb, tak je připravena pro takovou variantu zvednout ruku. Vedle toho Zamrazilova zmínila, že jsou potřeba rozpočtové škrty, aby i fiskální politika přispěla k tlumení inflace. Marek Mora v rozhovoru pro týdeník Echo obhajoval dosavadní razantní zvyšování sazeb a současně uvedl, že další zvýšení sazeb je jediná cesta, jak udržet růst cen pod kontrolou.
Oba rozhovory potvrzují naše očekávání, že kvůli zvýšenému inflačnímu výhledu ČNB na nejbližších zasedáních (srpen, září) zvýší sazby (o 25–50 bodů).
 
Komentář k americkému trhu
Hlavné americké indexy pokračovali v raste aj vo včerajší obchodný deň i keď rast bol miernejší ako v utorok. Trh tak rástol 3 krát z posledných 4 obchodných dní. Medzi investormi prevládal optimizmus z výsledkovej sezóny a taktiež špekulácia, že trh už dosiahol svojich miním a k žiadnej recesii nedôjde. Dow Jones predviedol pozvoľný rast a pripísal si len 0,16%. O niečo lepšie sa darilo širšiemu indexu  S&P 500 +0,58% a najviac sa darilo technologickému Nasdaq, ktorý si pripísal 1,58%. Výpredaj sme pozorovali na komoditnom trhu, zlato -1,07%, WTI ropa -1,88%. Dolár posilnil voči euru o 0,48%. Výnosy referenčných 10-ročných vládnych dlhopisov sa usadili na 3,03% p.a. Po výsledkoch sa darilo spoločnosti Netflix +7,36%.