Silně však na pokles opět doplatila Evropa, kde řada titulů – především exportéři ale i bankovní tituly – nabrala směr dolů podobný jako americké technologie. Jen s tím rozdílem, že evropské tituly už byly dávno v mínusu a prohloubily tak svoji letošní ztrátu k číslům cca -20 % za 2018 –, a to už není málo. Konkrétně třeba BNP Paribas (-20,48 % za 2018), UniCredit (-23,50 %)… Daimler (-25,25 %). U některých titulů můžeme debatovat, zda je to oprávněné, nebo ne… ale takový je fakt a nekouká se na to úplně příjemně. Musím říct, že u takové BNP Paribas mě to nadále překvapuje, i když vnímám nervozitu z Itálie kolem jejich státního rozpočtu. Ta horská dráha je zajímavá jedním faktorem, a proto paralela k akciovým trhům – nahoru šplhá ten vozík pomalu, akcie také nerostou většinou až na výjimky závratně rychle – a pak z vrcholu se vozík zřítí téměř volným pádem dolů… A u akcií to bývá podobné. Co člověk zuřivě buduje týdny a měsíce, několikadenní korekce vám z tohoto vybudovaného krajíce ukousne sakra rychle a docela dost…

Takže začněme americkým trhem – pokles v minulém týdnu byl primárně vyvolaný obavou o další růst sazeb a tím pádem růstem výnosu bezpečných amerických státních dluhopisů až nad úrovně 3,20 % u 10letých splatností. U řady titulů však šlo i o pochopitelný profit taking – Amazon je po korekci letos pořád +50 %!!!, Apple +28 %, kdo z nás má takové pěkné číslo…

Vývoj amerického Nasdaqu od začátku října zde:

/data/MediaLibrary/articles/14194/grafe1.png

Divokou jízdu předvedl i General Electric, když s novým ředitelem vstoupily akcie do října optimisticky, aby je pak zchladila řada investičních doporučení; od některých velkých jmen zaznělo, že snížení dividendy je nevyhnutelné a zároveň dojde k nutnosti navýšit kapitál… To se nečte úplně jednoduše a tak jsem pozici o něco snížil… Vývoj GE za 2018 zde:

/data/MediaLibrary/articles/14194/grafe2.png

Co při té současné korekci zafungovalo, bylo po delší době zlato. Stlačené až pod úrovně 1 200 USD vystřelilo nahoru a s tím se krásně svezly těžaři zlata, případně navázaná ETFka ať páčená, či nepáčená.

Barrick Gold byl pak kromě ceny zlata povzbuzen i zprávami o propojení s Randgoldem a předvedl úctyhodnou jízdu z úrovní pod 10 USD, zde graf za poslední měsíc:

/data/MediaLibrary/articles/14194/grafe3.png

O Evropě jsem se zmínil, výprodej nastartovaný na amerických trzích se rychle přesunul do Evropy a tak většina evropských akciových trhů ztrácí za letošní rok okolo 10 % –, na celém indexu, to opravdu není málo… A příliš optimismu do nejbližších dní nevidím, resp. nevím, v čem ho hledat, ale rád bych se mýlil. Příjemné překvapení třeba přinese nastartovaná výsledková sezona za Q3 2018, ale po pravdě, když ani americkým bankám dobrá čísla nepomohla k růstu… tak nevím, nevím, co tedy zabere.

Případ sám pro sebe jsou pak akcie RWE, na které jsem poměrně sázel, a prudká korekce pro mě byla nečekaná. Prozatímní rozhodnutí německého soudu ve prospěch Zelených oproti RWE v případu zákazu odstranění lesního porostu Hambach nad pro RWE klíčovým dolem znamená, že RWE nebude zatím moct pokračovat v těžbě uhlí pro své elektrárny – důl patří k 3 nejdůležitějším pro RWE – v případě, že to finálně dopadne takto, bude to pro RWE znamenat finanční dopad okolo cca 200 mil. EUR na provozní zisk a čistý zisk se v příštích letech sníží o cca 10–15 %. Akcie v uplynulých dvou týdnech následkem toho přišly o více než 20 % své hodnoty… což mi přijde přestřelené, ale prostě to tak trh ukázal. Dokupoval jsem ještě na 18,30 i 17,30, reakce mi přijde příliš vysoká, ale jestli to tak je, ukáže až další čas…

Graf RWE za poslední 2 týdny:

/data/MediaLibrary/articles/14194/grafe4.png

 

Pro čínské akcie zřejmě platí, že co je čínské, to je prašivé, a tak si Alibaba, ale i Tencent odepisují další část svých hodnot. Alibabu jsem v poslední době nějak výrazně nesledoval, ale úrovně okolo 140 dolarů za akcie mi přijdou již poměrně zajímavé – jen po zkušenosti s Tencentem nevím, jestli chci ještě držet něco, čeho se investoři snaží zbavit jenom proto, že je to Čína… To mi asi stačí právě zmíněný Tencent.

Na domácím trhu jsme si u některých titulů také „užili“ korekci. Nejvíce v posledních dnech dostává na frak ČEZ, Moneta a CETV – naopak solidními držáky se ukazuje Erste a Avast. Na ČEZ přišly prodejní ordery v posledních dnech, když řada investorů ignoruje fundamentální zprávy ohledně cen elektřiny – prostě v Česku mají ČEZ a chtějí se toho zbavit – takže tak to musíme vnímat. Proto jsme včera viděli ceny i pod 550 Kč. Nadále je jádro pro řadu investorů strašákem, kdo si v neděli pustil diskusi moderovanou panem Moravcem, příliš optimismu nenačerpal. Jediný zástupce ČEZ párkrát zmínil, že bez podpory státu nejde jaderné bloky budovat, další účastník Ján Štuller byl pro mne totálně nečitelný, vlastně nevím, proč ho pozvali, když se k ničemu nemohl vyjádřit, a paní Drábová – z podstaty věci prostě musí jádro hájit J). Na druhou stranu jsem si z toho odnesl, že budování jádra je velmi vzdálený proces a nejbližších 10 let se nic zásadního asi nestane. Kromě utopených stamiliónů za přípravnou dokumentaci, vyhlašování tendrů a jejich další rušení… Česko a ČEZ by se v prvé řadě měli soustředit na udržení současných elektráren (jaderných) v co nejlepší kondici a usilovat o prodloužení jejich životnosti na co nejdelší dobu! Možná také na dokončení dálnic vedoucích k velkým městům – a někde i poblíž současných jaderných elektráren, to bych považoval za důležitější v letech 2018–2020… L.

ČEZ mi přijde jako jeden z mála titulů, jenž by mohl profitovat v dalších letech z růstu ceny elektřiny a i v případě korekce na trzích by díky vylepšenému hospodaření mohl být jedním z těch, kteří budou akciový prapor držet proti korekci.

Včera dostala přes ústa i Moneta, když prodejci poslali její kurz pod 77 korun, asi jsem podcenil dopad avizované transakce na nejbližší období a řada investorů vnímá transakci více příznivou pro Home Credit než pro Monetu. Přesto zůstávám long, mně to dává smysl ze strategického pohledu, jsem i rád, že management bude alespoň pod nějakou kontrolou silnějšího vlastníka…

Co tedy dále? Musíme sledovat, jak se budou vyvíjet výnosy amerických státních dluhopisů (čím výše půjdou, tím hůře pro akcie), postup ohledně italského státního rozpočtu a „trade wars“ mezi USA a Čínou. Úplně optimisticky to na nejbližší týdny nevypadá, tak je potřeba mít nadále kus cashe v pohotovosti – ale akciové trhy se často nechovají racionálně…

Zde tabulka titulů co sleduji:

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

15.10.2018

05.10.2018

Česko

 

 

 

 

 

 

938

928,4

Erste

CZK

buy

buy

1100

27

2,88 %

250

257,5

O2 CR

CZK

sell

sell

250

17

6,80 %

78,5

81,3

CETV

CZK

buy

buy

110

0

0,00 %

895,5

908

Komerční banka

CZK

buy

buy

1010

47

5,25 %

85

84

Avast

CZK

buy

buy

95

0

0,00 %

76,8

82

Moneta

CZK

buy

buy

90

5,5

7,16 %

552,5

572

ČEZ

CZK

buy

buy

650

33

5,97 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

5,32

5,26

BBVA

EUR

hold

hold

7

0,13

2,47 %

182

192,16

Allianz

EUR

hold

buy

198

8,55

4,70 %

49,5

51,85

BNP Paribas

EUR

buy

buy

65

3,2

6,46 %

61,72

66,48

Hugo Boss

EUR

hold

buy

75

2,6

4,21 %

75,2

77,68

BMW

EUR

buy

buy

90

3,75

4,99 %

52,9

55,61

Daimler

EUR

hold

buy

70

3,65

6,90 %

9,51

9,7

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

14

0

0,00 %

14,45

15,15

EDF

EUR

hold

buy

17

0,46

3,04 %

17,47

18,69

RWE

EUR

buy

buy

24

0,7

3,75 %

62,26

66,64

Covestro

EUR

buy

buy

80

2,5

4,02 %

4,58

4,83

Innate Pharma

EUR

buy

buy

6

-

-

14,64

15,07

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

5,19 %

2,13

2,47

Heidelberger Druck

EUR

buy

buy

3

0

0,00 %

24,54

25,81

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

31

0,1

0,41 %

78,07

74,66

Bayer

EUR

buy

buy

95

2,75

3,52 %

57,34

63,56

Lanxess

EUR

hold

buy

75

0,85

1,48 %

61,26

65,06

HeidelbergCem.

EUR

hold

hold

75

2

3,26 %

11,91

12,41

UniCredit

EUR

žádná akce

žádná akce

-

0,32

2,58 %

98,01

104,22

SAP

EUR

hold

hold

110

1,55

1,49 %

18,58

19,65

Lufthansa

EUR

sell

sell

16

0,5

2,54 %

100,1

104,3

Daxex

EUR

buy

buy

111

0,75

0,75 %

32,11

33,12

Osram

EUR

buy

buy

40

1,11

3,46 %

43,58

44,07

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,57 %

4,47

4,87

Outokumpu

EUR

hold

buy

7

0,1

2,24 %

95,48

97,32

PKN

PLN

sell

sell

95

3

3,14 %

23,84

25

VIG

EUR

buy

buy

29

0,8

3,36 %

144,42

149,3

Volkswagen

EUR

hold

buy

160

3,96

2,74 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

153,5

157,33

Facebook

USD

hold

buy

185

-

-

31,78

36,44

American Airlines

USD

sell

sell

35

0,2

0,63 %

217,36

224,29

Apple

USD

buy

buy

250

2,7

1,24 %

28,6

28,39

Twitter

USD

buy

buy

39

-

-

144,16

154,63

Alibaba

USD

buy

buy

195

-

-

64,17

71,21

Qualcomm

USD

hold

hold

75

2,2

3,43 %

44,53

47,03

Intel

USD

buy

buy

60

1,08

2,43 %

21,74

21,5

Teva

USD

hold

hold

23

-

-

32,12

34,12

General Motors

USD

hold

buy

40

1,52

4,73 %

12,15

13,18

General Electric

USD

buy

buy

16

0,48

3,95 %

42,34

43,58

Micron

USD

buy

buy

60

0,48

1,13 %

35,34

42,06

Alcoa

USD

buy

buy

55

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

5,02

5,15

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,28

5,58 %

17,02

16,92

Norilsk Nickel

USD

buy

buy

20

1,17

6,87 %

30,15

29

Gazpromneft

USD

take profit

take profit

29

0,4

1,33 %

3,18

3,25

Glencore

GBP

hold

buy

4

-

-

12,83

13,27

Freeport

USD

buy

buy

18

0

0,00 %

1,16

1,23

Alpha Bank (Řecko)

EUR

stoploss

stoploss

2

0

0,00 %

7,95

7,98

Borussia Dortmund

EUR

take profit

take profit

6,3

0,06

0,75 %

8,3

8,45

Opap

EUR

buy

buy

11

0,41

4,85 %

36,15

38,93

Tencent

USD

buy

buy

65

0,098

0,25 %

38,02

39,12

Momo

USD

hold

hold

40

-

-

 

Michal Semotan, 16. 10. 2018