Kým v minulých medvedích trhoch počas finančnej krízy 2008/2009 a koronašoku v roku 2020 spätné odkupy akcií firmami výrazne poklesli, v prvom prípade o 60 percent a v druhom o 40 percent, teraz možno badať presný opak. Môže to ukazovať na fakt, že manažment firiem verí vo vlastnú hodnotu. Zlé jazyky by mohli povedať, že ide o krátkozraké rozhodnutie, keď sa zisk bude rozdeľovať medzi menší počet akcií v obehu (podniky nevyplácajú zisk na vlastné akcie, ktoré sami držia) namiesto toho, aby sa použili na investície, ktoré zlepšia prospekty dlhodobého rastu či zlepšia zamestnanecké benefity. Na druhej strane je možné, že firmy nevidia atraktívne investičné príležitosti a nevidia ani zmysel v hromadení hotovosti pri takej vysokej inflácii.

Graf 1: Spätné odkupy akcií by v tomto roku mali prekonať minuloročný rekord

/data/MediaLibrary/articles/45525/graf-1-spatne-odkupy-akcii-by-v-tomto-roku-mali-prekonat-minulorocny-rekord.jpg

V každom prípade spätné nákupy akcií môžu podľa odhadov JP Morgan Chase dosiahnuť v týchto dňoch do konca roka objemovo až päť miliárd dolárov denne. Po reportovaní kvartálnych firemných výsledkov (aktuálne je firemná výsledková sezóna za tretí kvartál v plnom prúde) sa totiž firmám končí tzv. blackout period, keď majú (určitý čas pred ich zverejnením) zakázané odkupy vlastných akcií. Kým začiatkom októbra sa v blackoute pohybovalo 90 percent firiem obchodovaných na burze, začiatkom novembra klesne tento podiel približne na 10 percent.

Graf 2: Začiatkom novembra sa väčšine firiem na Wall Street rozviažu ruky ohľadne možnosti spätného nákupu vlastných akcií

/data/MediaLibrary/articles/45525/graf-2-zaciatkom-novembra-sa-vacsine-firiem-na-wall-street-rozviazu-ruky-ohladne-moznosti-spatneho-nakupu-vlastnych-akcii.jpg

Práve rast spätných odkupov akcií bol jedným z faktorov, ktorý pomohol akciovým trhom v ostatných týždňoch k odrazu, keď široký americký akciový index S&P 500 zaknihoval za október takmer osempercentný zisk v bluechipsový Dow Jones takmer 14-percentný nárast, čo preň znamenalo najlepšiu mesačnú výkonnosť od roku 1976. Okrem toho za konštruktívnou atmosférou na trhoch stáli čakávania (ktoré však môžu byť v rozpore s realitou), že centrálne banky by mohli zvoľniť dynamiku zvyšovania sadzieb. Začínajú totiž citlivejšie zvažovať plusy a mínusy vyšších sadzieb, ktoré až príliš dusia ekonomický rast (spomaľujúci sa aj bez pričinenia centrálnych bánk). Plusom pre akcie bol aj solídny priebeh už zmienenej štvrťročnej reportovacej sezóny podnikových hospodárskych výsledkov a technicky značná prepredanosť trhov.