Dál na pozitivní vlně!

Je však potřeba říci, že nyní je situace na akciovém trhu příznivější v tom, že nehrozí růst sazeb od FEDu a investoři jsou nadále přesvědčeni o progresu v čínsko-americkém jednání o obchodu. Také Čína frčí nadále nahoru, když pozitivní komentáře velkých „investičních housů“ až neuvěřitelně tlačí čínské akcie směr sever – oceňují stimuly čínské ekonomiky, krize z loňského roku je na čínských akciích nyní zapomenuta…

Jak to vypadá na trzích od začátku roku, vidíte zde (Čína více než +30 %):

Změnu nálady přesně dokresluje situace na akciích Apple, kde od zveřejnění výsledků žádné extra pozitivní zprávy nezazněly, ale po tom poklesu v lednu se prostě do tohoto papíru vraceli investoři, kteří věří, že tam ta hodnota je díky nadále vysokým maržím a schopnosti generovat cash – a komu holt vlak ujel, musel se smířit s vyššími cenami, přesto dokupoval… Krásně ten vývoj ilustruje cenu Applu za posledního půl roku. Za mě už nad 200 dolarů se mi kupovat nechce, zkusím si dále počkat na příznivější cenu.

Díky pozitivnímu výhledu na Čínu se daří i evropským akciím, pro které je Čína důležitým trhem, a to přes to, že se evropské regulační úřady snaží co nejvíce si podříznout vlastní větev na tomto důležitém segmentu, jako jsou automobilky (např. Daimler). Přesto jsou akcie těchto společností v plusu, díky pozitivní náladě na trzích se nepříznivé zprávy vstřebávají daleko klidněji; kdyby toto přišlo na podzim, bylo by daleko hůře. Určitý pozitivní vývoj v cenách předvedl i finanční sektor, a to přes nadále záporné sazby v eurozóně; když se podíváme na banky v Evropě, za poslední týden jsou solidně v plusu, BNP Paribas např. +7 %, dokonce i dlouho opomíjený VIG, který zvedl dividendu, je za poslední týden +5 %!

Famózní jízdu předvedla Erste bank, jež se vrací na úrovně nad 900 Kč za akcii a odmazala tak veškeré ztráty, které jí před Vánocemi způsobila zpráva o zavedení bankovní daně v Rumunsku. Zřejmě daň nebude až na tak vysoké úrovni, nicméně současná cena na Erste mi přijde už fakt celkem vysoká…

Graf Erste od listopadu 2018 do současnosti:

Na domácím trhu se v pozornosti investorů nadále drží mediální CETV, kde se napjatě čeká, s jakým oznámením společnost nakonec přijde – opravdu dojde k převzetí celé společnosti, samozřejmě za jakou cenu, prostě jak tato story nakonec dopadne. Většinu pozice nadále držím, první větší redukce jsem provedl nad 90 Kč asi o třetinu pozice, nyní čekám, asi jako ostatní, co přijde – vzhledem k oznámení společnosti očekávám, že jednání se zájemci už musí být na úrovni velmi vážného zájmu. Co se týká odhadu možné ceny, každý samozřejmě nějakou máme, já se domnívám, že může být někde okolo 5 USD, pokud bude výrazně více, byl bych velmi příjemně překvapen, ale nečekám to.

Moneta se nám před dividendou vyhoupla nad 80 Kč, výraznější rallye ale nepřichází, to je pro mne, přiznám se, trošku zklamání, ale holt situaci je třeba přijmout tak, jak je, stačí, že aspoň kape, když teda ty kačky neprší…

Největší zklamání tak v této rozjeté sezóně přichází u akcií ČEZ, které jsou v této spanilé jízdě zatím poměrně na chvostu pelotonu – od začátku roku jen plus 2,3 %, zatímco konkurence v regionu si připisuje zisk na úrovni okolo +20 %... Díky vyšší ceně elektřiny. RWE dokonce +25 % od začátku 2019, zde jsem snížil long pozici na půlku, růst mi přišel rychlý. Zpět k ČEZ – na trhu nadále operuje prodávající, který dokáže nasytit poptávku také v případě vyšších objednávek, i když ta zatím přichází spíše výjimečně. Opravdu by mě zajímalo, kdo má zájem na těchto cenách prodávat společnost, jejíž hospodaření v následujících letech solidně poroste, a můžeme čekat i výrazně vyšší dividendu, než tomu bude letos. Chápu, že částečně za to může neschopný management, resp. management, který nemá žádný zájem zlepšující se situaci společnosti prezentovat investorům. Také amatérský přístup našich politiků včetně jaderného zmocněnce, kteří nám ukazují nepravdivé informace ohledně možnosti budovat jádro, zatím zahraniční investoři neprokoukli – ale jednou se tak stane a pak by měla cena ČEZ reagovat odpovídajícím způsobem. Pro porovnání pod sebou dva grafy, ČEZ a RWE od začátku roku, připomínám, že cena elektřiny opět poblíž maxim, emisních povolenek též:

ČEZ za 2019:

RWE za 2019:

Není zcela jednoduché rozhodnout se nyní k nákupům… Jízda nahoru od začátku 2019 bez jakékoliv korekce je opravdu mimořádná. Jediné, co pomáhá, je asi investovat pravidelně… a tím se vyhnout tomu, že člověk při jednorázovém nákupu trefí zrovna ten vrchol… Přesto objektivně řečeno, jednou ta korekcička přes všechny příznivé zprávy přijde a takový květen nebo měsíc potom bývá na to jak dělaný, tedy moje osobní zkušenost. Takže dát si na chvíli oddych není úplně od věci, člověk trochu zkusí odmyslet si ten ujíždějící vlak, holt nesmíme být nenasytní, lepší mít menší zhodnocení, ale plusové, než se do toho navézt fest za každou cenu… tudy podle mne cesta nevede. Jak jsem psal, stačí, že kape, nemusí ten zisk padat v podobě trakařů…!

Michal Semotan, 15. 4. 2019 Praha

V přiložené tabulce opět můj soukromý pohled na ceny vybraných akciových titulů.