Inflace – únor

Inflace v únoru zrychlila na 2,7 % z 2,5 % v lednu, což bylo více, než jsme očekávali (2,6 %). Inflace se dostala na nejvyšší úroveň od října 2017.

Vůči únoru se spotřebitelské ceny v průměru zvýšily o 0,2 % m/m. Jedním z faktorů bylo zvýšení cen potravin (0,7 % m/m), které stálo i za zrychlením celkové meziroční inflace. Vedle toho sezónní zvýšení cen dovolených (4,9 % m/m) kompenzoval pokles cen pohonných hmot (-1,5 % m/m). Cena benzinu Natural 95 (30,0 Kč/l) klesla na nejnižší úroveň od října 2017. U ostatních položek spotřebního koše byly změny cen minimální.

Inflační vývoj zůstal stabilní, jádrová inflace je nad 2 %. Hlavní položkou inflace jsou ceny bydlení (příspěvek 1,4 procentního bodu), kde se projevuje jak nárůstu nájemného, tak hlavně růst cen energií (elektřina, plyn, teplo).

Inflace by v následujících měsících mohla ještě o 1-2 desetinky zrychlit a zpomalit by mohla až v druhé polovině roku. Za celý rok čekáme průměrnou inflaci 2,6 %. (2,2 % vloni).

Celková inflace (2,7 %) je nad prognózou ČNB (2,4 %), a to i u jádrové inflace. Vzhledem k vývoji kurzu koruny to budou další argumenty pro zvyšování sazeb ČNB. Ovšem čekáme, že ČNB tento krok kvůli vnějším faktorům (brexit, zpomalení v záp. Evropě) odsune spíše až na druhou polovinu roku, kdy sazby může zvýšit 1-2x v závislosti na kurzu koruny. Koruna přešla výsledky inflace bez reakce a obchodovala se kolem 25,65 CZK/EUR.

 

Obchodní bilance – leden

Obchodní bilance v lednu skončila s nižším přebytkem (12,2 mld. CZK), než se očekávalo (18 mld.). Vůči loňskému lednu přebytek klesl o 7,7 mld. korun. Růst exportů (1 % r/r) výrazně zaostal za nárůstem dovozů (4 %). Na vývozní straně měla slabší výsledky řada položek včetně vývozu aut (-5 % r/r), které po 3 měsících růstu opět vykázaly pokles. Z hlediska regionálního členění exporty rostly do EU (2 % r/r), naopak do zemí mimo EU klesly o 4 %.

Pro letošní rok očekáváme přebytek kolem 90 mld. korun, tj. 1,6 % HDP (122 mld. v roce 2018).