Americké trhy tedy také v dubnu posílily, důvody jsme si řekli, Nasdaq je dokonce +20 % od začátku roku. Euforie trochu ochladla teprve po prohlášení Fedu, že se sazbami nehodlá nyní hýbat… Proč by to taky dělal – směrem nahoru nechtějí, protože Trump také nechce, směrem dolů po těch číslech o HDP fakt nemají důvod, to by mrhali svým budoucím potenciálem. A přesto to zřejmě část investorů zklamalo a poslední dva dny jsme za velkou louží viděli opatrnější přístup; silnější dolar pak tlačí komoditní tituly dolů, ropa také klesá.

Z titulů, co sledujeme, nás opravdu potěšil Qualcomm, který uzavřel dohodu o patentech s Applem; dal tak zapomenout na vzájemné spory a trh to náležitě ocenil… z 55 USD vyskočil až k 87 dolarům, já jsem realizoval pozice okolo 75, přišlo mi to už fakt dost… Neuvěřitelná jízda, viz graf Qualcommu za posledního půl roku.

/data/MediaLibrary/articles/15252/graf1.png

Solidní kvartální čísla předvedl Twitter, nejde jen o výdělky, ale i počet uživatelů, aktivních uživatelů…! Twitter své akcionáře potěšil. Po růstu nad 38 USD jsem také vystoupil z pozice.

Na přelomu roku nenáviděný Apple, a částí investorů téměř pohřbený zaživa, předvedl zmrtvýchvstání, a přes to, že prostě počet prodaných iPhonů neporoste tak jako dříve, svými čísly poslal kurz akcie nad 210 dolarů; kdo by to byl v lednu řekl – já tedy ne. To, co jsem měl, jsem po této vlně nahoru prodal. Věřím, že se mi podaří vrátit zpět do této silné company, ale na příznivější ceně. Kurz Applu za poslední rok ukazuje obrovské pohyby v kurzu… Takový velký papír, a rozhodně to není nic pro slabé povahy:

/data/MediaLibrary/articles/15252/graf2.png

Lehce mě zklamaly čísla Freeportu, trh také poslal akcie o skoro 20 % dolů za poslední 2–3 týdny, když generace cash-flow je menší a problémy s největším dolem v Indonésii přetrvávají, především co se týká capexu. Nadále jsem long a spíše bych přikupoval na této ceně, pravda je ale taková, že ani silnější dolar zde zrovna dvakrát nepomáhá….

Graf Freeportu od začátku 2019 zde:

/data/MediaLibrary/articles/15252/graf3.png

Na evropském trhu se dařilo, jak jsem zmínil výše, finančnímu sektoru, banky a pojišťovny frčely. Konečně si investoři všimli, že řada titulů je zde opravdu přeprodaných přes všechny nepříznivé podmínky, s kterými se banky v Evropě potýkají. Náznak možné kompenzace negativních úrokových sazeb od ECB pak zřejmě dodal odvahy k budování long pozic i větším a výrazně silnějším hráčům, než jsme my. Graf BNP Paribas za poslední rok zde, dividendový výnos je opravdu atraktivní (přes 6 %!):

/data/MediaLibrary/articles/15252/graf4.png

Domácí trh pak zažil spíše špatný měsíc, kdy ČEZ nadále trápí silný prodejce, který drží cenu okolo 535 Kč, a to přes nadále solidní ceny elektřiny a přes to, že okolní konkurenti si připisují cca 20 % zisk od začátku roku. Nevím, co za tímto prodejem stojí, zda jde o exit z velké pozice… To bych fakt spekuloval, ale jasně je vidět, jak je trh zaofřený, a to přes to, že letošní rok jde o mimořádně silný obrat v hospodaření. Že na tom někdo nechce participovat, mi hlava nebere, ale takový je trh, a člověk se musí většinou k dobrému výdělku protrápit… Tak to prostě bývá...

Čekáme na výsledky u ČEZ za 1 Q 2019, netrpělivě vyhlížíme návrh dividendy – vzhledem k tomu, jak se vedení ČEZ chová, lze čekat něco okolo 25 Kč, pokud je ministerstvo financí neskříplo – kéž by! Pak bychom mohli čekat úrovně okolo loňska – cca 33 Kč na akcii. Ale nezájem managementu o hodnotu company, jejich prodeje osobních pozic zatím jejich žádnou pozitivní snahu nenaznačují. Jaderný tendr, resp. smlouva se státem se začíná podobat frašce, která nedospěje k žádnému reálnému řešení – jen se promrhají prachy a čas. Premiér Babiš sa po delší době alespoň zmínil o možnosti menších jaderných bloků modernější generace, než o čem se tady bavíme, že bychom budovali. Odpor okolních států vůči jádru je úplně jasný, takže z mého pohledu je výstavba jádra zatím v nedohlednu a kdyby se management choval tak, jako je tomu např. u Monety, těšili bychom se na pěknou štědrou dividendovou politiku. Tady to bude ještě boj – fundament ČEZ je prostě omnoho výše, než je nyní cena na trhu, a věřím, že se jednou ukáže.   

V bankách bylo tento týden horko, viz graf Monety za posledních 10 dní – pravda s poklesem o dividendu, ale i tak v pondělí jsme atakovali 70 Kč po zprávách, že premiér souhlasí se sektorovou daní na banky. Zatím to popřel, nicméně pod tlakem bude i nadále – pokud by nakonec souhlasil s tímto nástrojem, přihlásí tím svou politiku k levicové variantě à la ČSSD… což by byl další hřebíček do rakve pražské burzy vzhledem ke složení titulů obchodovaných v Praze. Snad alespoň zčásti se v něm probudí smysl pro byznys nad populistickou krátkozrakou politikou. No mám z toho obavy, přiznám se. Z bank v Česku jsem long jen Moneta, a to jsem o něco snížil její váhu v portfoliu, nicméně solidní čísla za 1 Q u Monety, výhled na rostoucí dividendu potenciálně odkup vlastních akcií v příštím roce zvyšují její atraktivitu.

Intraday obchodování za poslední dny ukazuje tento grafík z Bloombergu, pondělí bylo o ex-divi a hektice ohledně sektorové daně.

/data/MediaLibrary/articles/15252/graf5.png

Velice solidní čísla předvedla i CETV, dokonce po 1. kvartále zvedla výhled na celý rok 2019, paradoxně ale kurz vyklesal, když zřejmě trh čekal info o možné nabídce na společnost tak, jak bylo zmíněno cca před měsícem. Takže čekáme zde dále, fundament se však výrazně zlepšuje, uvidíme, zda k převzetí od Time Warneru dojde či nikoliv, jsem nadále long, nyní jsem po číslech dokupoval.

Ještě se zastavím celkově u situace na trhu. Přes celkově příznivé podmínky – sazby, jednání USA x Čína, výsledky, americké HDP – je potřeba říci, že nic neroste do nebe… Vždy se najde nějaká zpráva, která sentiment otočí, ať nyní dolu, či předtím nahoru. Na to je potřeba být nachystaný. Cash is king, byla, je a bude, i nyní je potřeba ji alespoň z části v portfoliu mít.  

V přiložené tabulce opět můj soukromý pohled na ceny vybraných akciových titulů.

2019 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

12.04.2019

02.05.2019

Česko

 

 

 

 

 

 

930

923

Erste

CZK

hold

hold

950

35

3,76 %

246,5

250

O2 CR

CZK

hold

hold

250

21

8,52 %

94,4

90,7

CETV

CZK

hold

hold

100

0

0,00 %

940,5

882

Komerční banka

CZK

hold

buy

1000

51

5,42 %

86

91,5

Avast

CZK

buy

buy

110

1,94

2,26 %

80,5

75,1

Moneta

CZK

buy

buy

90

6,1

7,58 %

548

538

ČEZ

CZK

buy

buy

690

26

4,74 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

5,51

5,34

BBVA

EUR

hold

hold

6

0,13

2,43 %

208,3

214,8

Allianz

EUR

take profit

take profit

195

9

4,32 %

46,3

48

BNP Paribas

EUR

buy

buy

53

3,02

6,52 %

60,12

62,12

Hugo Boss

EUR

hold

hold

65

2,7

4,49 %

75,29

75,8

BMW

EUR

take profit

hold

80

3,8

5,05 %

56,67

58,6

Daimler

EUR

take profit

hold

60

3,25

5,73 %

7,61

7,38

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

10

0

0,00 %

12,11

12,59

EDF

EUR

buy

buy

16

0,35

2,78 %

23,6

22,36

RWE

EUR

buy

buy

26

0,7

3,13 %

55,3

47,78

Covestro

EUR

buy

buy

55

2,4

4,34 %

5,99

5,85

Innate Pharma

EUR

buy

buy

8

-

-

15,51

15,47

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

4,90 %

29,16

28,45

Voestalpine

EUR

hold

buy

33

1,4

4,80 %

20,06

18,62

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

25

0,2

1,00 %

61,42

61,57

Bayer

EUR

buy

buy

80

2,9

4,72 %

53,3

50,88

Lanxess

EUR

hold

hold

55

0,85

1,59 %

1,7

1,67

HeidelbergerDruck

EUR

hold

buy

2,1

0

0,00 %

11,34

11,3

SSE

GBP

buy

buy

14

0,98

8,67 %

99,39

113,1

SAP

EUR

take profit

hold

105

1,5

1,33 %

21,72

21,53

Lufthansa

EUR

hold

hold

21

0,85

3,95 %

103,26

106,12

Daxex

EUR

take profit

také profit

102

0,75

0,73 %

32,78

30,22

Osram

EUR

buy

buy

40

1,11

3,39 %

3,69

3,26

Outokumpu

EUR

hold

hold

4,3

0,15

4,07 %

101,7

97,84

PKN

PLN

buy

buy

115

3

2,95 %

24,7

24,7

VIG

EUR

hold

hold

25

1

4,05 %

153,3

160,74

Volkswagen

EUR

take profit

hold

160

4,86

3,17 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

179,1

192,53

Facebook

USD

take profit

hold

200

-

-

34,69

33,95

American Airlines

USD

hold

buy

39

0,4

1,15 %

198,87

209,15

Apple

USD

take profit

take profit

195

3

1,51 %

34,37

39,95

Twitter

USD

take profit

take profit

39

-

-

188,9

190,39

Alibaba

USD

take profit

hold

185

-

-

56,95

87,14

Qualcomm

USD

sell

sell

65

2,6

4,57 %

56,42

50,55

Intel

USD

hold

buy

60

1,2

2,13 %

14,38

14,9

Teva

USD

buy

buy

23

-

-

39,71

38,25

General Motors

USD

hold

hold

40

1,52

3,83 %

9

10,25

General Electric

USD

buy

buy

12

0,01

0,11 %

42,01

42,56

Micron

USD

hold

buy

45

0,48

1,14 %

28,29

25,93

Alcoa

USD

buy

buy

34

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,91

5,03

Gazprom

USD

hold

hold

6

0,28

5,70 %

22,43

21,85

Norilsk Nickel

USD

hold

hold

22

2,1

9,36 %

26,6

27,45

Gazpromneft

USD

hold

hold

29

1,1

4,14 %

3,32

2,96

Glencore

GBP

hold

hold

3,5

0,1

3,01 %

13,7

11,51

Freeport

USD

buy

buy

17

0,2

1,46 %

1,48

1,36

Alpha Bank (Řecko)

EUR

hold

buy

1,75

0

0,00 %

8,58

8,65

Borussia Dortmund

EUR

hold

hold

9

0,06

0,69 %

9,37

9,59

Opap

EUR

hold

hold

10,5

0,7

7,30 %

50,19

49,22

Tencent

USD

take profit

hold

50

0,098

0,20 %