Pokud se podíváme na poslední měsíc, je to takové „mrcasení od nikam nikam…“, viz graf evropských a amerických akcií za červen 2017 – přesto je vidět lepší výkonnost zámořských trhů.

Graf evropských a amerických akcií za červen 2017:

/data/MediaLibrary/articles/11822/graf-1-komentar.png

Když už zůstaneme u té Evropy, za měsíc se stihly vyřešit dva problémy v bankovních sektorech Španělska a Itálie, kdy banky, které nebyly schopny ustát svoji pozici (stručně řečeno, zkrachovaly by), byly převzaty silnějšími za podpory státu… Ve Španělsku to primárně odneslo část věřitelů… Ale trh to přešel v klidu, téměř žádné zakolísání, skoro spíše pozitivní reakce, že je další problém vyřešen, a přesto, že Banco Santander bude muset kvůli převzetí Banco Popular zvýšit kapitál (od 7. 7. 2017), akcie drží jak přibitá, zírám… Tedy zatím:

/data/MediaLibrary/articles/11822/graf-2-komentar.png

Také akcie UniCreditu jsou zpět poblíž maximálních hodnot, paradoxně nejvíce zaostávají zatím akcie BNP Paribas, francouzské zdravé banky, podle mého názoru. Jako jedna z mála mě přijde na úrovni 60 EUR jakž takž zajímavá, možná spíše v porovnání s tím, co vidím na jiných titulech, které také drží a mají svých problémů dost.

Automobilky v Evropě stagnují, Daimler okolo 65 éček, VW na 135–140… Pochopil jsem, že na trhu se vytvořil negativní sentiment, že jsme blízko peaku trhu s auty. Oba tituly ale držím dál, mě to tak špatné prostě nepřijde. Komoditní sektor dostal v posledním měsíci přes prsty, využil jsem toho a dokoupil pozice na ArcelorMittalu, Freeportu a nově jsem zařadil producenta nerezové oceli, společnost obchodovanou ve Finsku Outokumpu. Na grafu vidět underperformance Mittalu ve vztahu se zbytkem trhu (Eurostoxx 50, za rok 2017); mě to prostě přijde zajímavé nyní.

Graf underperformance Mittal ve vztahu se zbytkem trhu:

/data/MediaLibrary/articles/11822/graf-3-komentar.png

Americké akcie se zakolísaly v sektoru technologií, kdy řada „velkých investičních guru“ nadnesla, že technologické tituly rostly příliš vysoko a příliš rychle proti zbytku trhu. Přesto je nutno říci, že jsou to právě akcie, jako je Apple, Alphabet či Facebook, které prostě mají schopnost generovat silně cash či výrazně růst s dalším potenciálem, proto je potřeba těch poklesů spíše využít k doplnění pozic… speciálně třeba u Applu jsem nadále positive.

Dalším tématem, hodně probíraným v médiích, jsou internetové obchody a platformy, které nadále výrazně ukousávají trh zavedeným „kamenným“ řetězcům… Proto tak rostl Amazon, ale i Alibaba, v Evropě bych sledoval i Yoox-net-a-porter. To je prostě budoucnost nakupování a jasný směr dnešní doby.

Zvednutí sazeb v USA trhy nijak nerozkolísalo, americký dolar se proti euru nijak příliš neposunul, a až mě překvapuje, jak moc vysoko se euro drží i přes jednoznačně formulovanou rétoriku ECB, že monetární stimuly budou pokračovat… Já bych ty úrovně viděl výrazně níže než 1,10 USD za euro, nyní jsme na skoro 1,14…

Smutno je pak poměrně v Česku, kde byl poslední měsíc ve znamení silných prodejů na ČEZu a ani blížící se dividenda (33 Kč na akcii) cenovou úroveň nezvedla. Naopak silné prodejní objednávky stáhly ČEZ dolů – mluví se o prodejích z Polska, ale nevím – a jednoznačně tak sestřelily nejlikvidnější český titul k úrovním 400 Kč po dividendě… Zklamání pro mě, zvláště pokud porovnáme výkonnost s regionálními konkurenty, tak je to až depresivní. Nerozumím, proč tomu tak je, ale trh je na 4 stovkách… podle mě cena velící k nákupu, ale holt někdo si myslí něco jiného. Jediné, co mi přijde potřeba sledovat, je zadlužení ČEZu, výrazněji nad 2,5násobkem EBITDA bych už prskal, ale to má, doufám, management pod kontrolou. Jeho akviziční choutky, viz větrné parky v  DE a ve FR, jsou ale pro mě jako akcionáře nepochopitelné! Ideální variantou by podle mě bylo kus ČEZu privatizovat, státu by stačilo ponechat si nadpoloviční většinu akcií. 

Graf  ČEZu – bílá linka – za poslední měsíc + PGE + Verbund + Eon (Ten jednorázový pokles u ČEZu je nárok na dividendu):

/data/MediaLibrary/articles/11822/graf-4-komentar.png

Ale doma se nedaří ani Monetě, na to, co banky předvedly v Evropě za letošek, je výkonnost Monety tragická a pro mě je velkým zklamáním. Nemám pro to vysvětlení a euforie z nákupů této akcie mě dost opustila… Je demotivující sledovat to plácání okolo 76–77 korun, když venku se pořád něco děje… Rozmýšlím, co dál, zatím držím, ale myšlenky na výstup z pozice mě hlodají čím dál častěji… 

Graf Monety a Erste za letošní rok:

/data/MediaLibrary/articles/11822/graf-5-komentar.png

Co tedy dělat se začátkem prázdnin? Nadále si myslím, že trhy jsou poměrně vysoko, a proto držím na portfoliích poměrně dost cashe (okolo 30 %), zkušenosti z loňského roku, kdy přišel nějaký nečekaný šok, je ve mně nadále nějak zakořeněna. V portfoliu nadále chci držet ČEZ a Unipetrol z domácího trhu, Monetu také držím a budu si sledovat Erste, řecká Alpha Bank je pak pokračováním sázky na stabilizaci Řecka; přes složitá jednání se situace tam uklidnila a dluhy budou otočeny. Neříkám, že je to dobře z pohledu principu, ale tady se na to dívejme sobecky investičně, prachy do Řecka dorazí a kolečko se bude točit dál… s tím, že situace se bude v druhé půlce roku spíše zlepšovat než zhoršovat – nic víc, nic míň. Americké trhy mě přijdou nyní paradoxně živější a zajímavější, sleduju Applík, Facebook, Alibabu… V Evropě si nyní nějak nemůžu vybrat… Když bych musel do něčeho šáhnout, pak by to bylo BNP a VIG, jak jsem psal výše, také komoditní sektor mě přijde nyní podceněný…, i Rusko kleslo na zajímavé hodnoty (Rosneft, Gazprom i Sberbank).

Zkusil jsem odtrejdit i ropu a něco vzal na long na konci minulého týdne, ale je to spíš na nějakou rychlovku, opravdu ryzí spekulace, celkově ten sentiment zde není úplně ideál, a že bych věřil na jasnou otočku nad 50, to ani moc ne, spíše mě ten trh přišel přeprodaný a trochu korekce směr nahoru přijít musela. Doufám!

Takže tu máme prázdniny, ne vždy to platí i pro trhy, zkušenosti z minulých let klidnému létu příliš nenahrávají, ale letos je to vše trochu jinak, tak třeba se u moře nebudeme muset každou minutu koukat, co ty trhy vlastně dělají :-). V následující tabulce opět najdete tituly, co sleduji, s mým osobním názorem na ně. Pěkný začátek prázdnin!

2017 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

1.6.2017

27.6.2017

Česko

 

 

 

 

 

 

856

844

Erste

CZK

hold

buy

950

27

3,15 %

283,8

282

O2 CR

CZK

sell

sell

250

16

5,64 %

269,4

284,6

Unipetrol

CZK

buy

buy

330

8,3

3,08 %

942,5

913

Komerční banka

CZK

hold

buy

1000

40

4,24 %

79,5

76,4

Moneta

CZK

buy

buy

100

9,8

12,33 %

451,6

404

ČEZ

CZK

buy

buy

540

33

7,31 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

7,21

7,37

BBVA

EUR

hold

hold

7,5

0,13

1,76 %

171,45

174,3

Allianz

EUR

take profit

hold

175

7,6

4,43 %

62,99

62,6

BNP Paribas

EUR

hold

buy

70

2,7

4,29 %

68,36

63,25

Hugo Boss

EUR

hold

buy

70

2,65

3,88 %

84,9

82,85

BMW

EUR

hold

hold

95

3,5

4,12 %

65,07

65,1

Daimler

EUR

buy

buy

78

3,25

4,99 %

15,6

15,5

Deutsche Bank

EUR

sell

sell

15

0

0,00 %

9,69

9,74

EDF

EUR

buy

buy

12

0,65

6,67 %

17,85

17,8

Peugeot

EUR

sell

sell

16

0,48

2,70 %

75,23

74,4

Airbus

EUR

sell

sell

65

1,35

1,79 %

12,24

11,19

Innate Pharma

EUR

buy

buy

14

-

-

23,19

22,17

Raiffeisen

EUR

sell

sell

20

-

-

84,8

80

Renault

EUR

hold

hold

88

3,15

3,71 %

19,49

19,55

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

28

0

0,00 %

25,3

25,5

Yoox-Net-a-Porter

EUR

buy

buy

32

-

-

119

121,7

Bayer

EUR

take profit

také profit

120

2,7

2,27 %

102,85

113,8

Agrana

EUR

take profit

take profit

115

4,2

4,08 %

66,45

66,5

Lanxess

EUR

hold

hold

70

0,7

1,05 %

83,3

85,27

HeidelbergCem.

EUR

hold

hold

90

1,6

1,92 %

15,46

16,2

UniCredit

EUR

take profit

hold

16

0

0,00 %

95,3

94,35

SAP

EUR

take profit

take profit

92

1,2

1,27 %

17,45

19,34

Lufthansa

EUR

take profit

také profit

16

0,65

3,36 %

110,2

110,28

Daxex

EUR

take profit

také profit

100

0,75

0,68 %

44,9

45,2

Shire

GBP

buy

buy

55

0,209

0,47 %

7,18

7,09

Outokumpu

EUR

buy

buy

10

0,1

1,39 %

3,76

4,18

Petrofac

GBP

buy

buy

5,5

0

0,00 %

24,4

24,57

VIG

EUR

take profit

hold

27

0,8

3,28 %

135,7

134,1

Volkswagen

EUR

buy

buy

160

1,26

0,93 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

151,5

150,6

Facebook

USD

hold

buy

175

-

-

49,05

48,5

American Airlines

USD

take profit

take profit

50

0,1

0,20 %

153,18

143,7

Apple

USD

buy

buy

165

2,2

1,44 %

18,53

18,1

Twitter

USD

buy

buy

25

-

-

123,97

141,5

Alibaba

USD

hold

buy

155

-

-

9,91

10,6

Hertz

USD

stoploss

stoploss

28

-

-

90,05

87,68

Salesforce

USD

take profit

take profit

85

-

-

34,43

34,2

General Motors

USD

buy

buy

42

1,52

4,41 %

32,9

31,63

Alcoa

USD

buy

buy

45

 

 

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,1

3,99

Gazprom

USD

buy

buy

5

0,28

6,83 %

11,09

10,37

Sberbank

USD

buy

buy

14

0,21

1,89 %

5,25

5,46

Rosneft

USD

hold

buy

6,5

0,17

3,24 %

2,86

2,87

Glencore

GBP

hold

hold

3

-

-

11,45

11,72

Freeport

USD

buy

buy

17

0

0,00 %

9,91

9,1

USO (ropa ETF)

USD

buy

buy

12

0

0,00 %

0,205

0,212

Piraeus

EUR

buy

buy

0,3

0

0,00 %

2,16

2,13

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

2,7

0

0,00 %

19,92

21,46

FF Group

EUR

buy

buy

27

0

0,00 %

27,09

26,88

Yandex

USD

take profit

take profit

27

-

-