Akciové trhy

Americké akcie opäť prepisujú historické maximá a majú za sebou najlepší týždeň od konca februára, pričom rástli aj európskej trhy. Za konštruktívnou náladou na nich stojí zlepšovanie globálnej ekonomickej aktivity a prospektov rastu firemných ziskov. Trhoví hráči súčasne očakávajú, že zvýšené inflačné tlaky sú len dočasné, a veria, že redukcia menovej akomodácie centrálnymi bankami bude prebiehať len pomalým tempom. Široký americký index S&P 500 rástol v minulom týždni o 2,7 percenta pri 1,2-percentnom zisku paneurópskeho indexu STOXX 600, pričom rozvíjajúce sa trhy merané indexom MSCI Emerging Markets rástli o 1,3 percenta.

Dlhopisové trhy

Zvýšená ochota podstupovať riziko a rely na akciových trhoch pri pokračujúcom príleve makrodát hovoriacich o akcelerácii rastu svetovej ekonomiky sa pretavili do odrazu výnosov bezpečne vnímaných štátnych dlhopisov Spojených štátov či Nemecka. Ich rast však bol tlmený očakávaniami len pozvoľného znižovania tempa nákupu dlhopisov centrálnymi bankami a vierou v dočasnosť zvýšeného rastu spotrebiteľských cien. 10-ročný americký výnos narástol o deväť bázických bodov na 1,53 percenta, pričom nemecký s rovnakou splatnosťou zatváral na úrovni -0,15 percenta, čo predstavuje päťbodový medzitýždenný rast. Optimizmus na trhoch sa premietol aj do poklesu rizikových prirážok podnikových dlhopisov, špeciálne v neinvestičnom pásme, vďaka čomu ich ceny zásadne neklesli a dokonca rástli napriek poklesu cien štátnych dlhopisov.

Komoditné trhy

Zlato síce v minulom týždni spevnilo o necelé percento a zatváralo nad 1 780 dolármi, no stále sa nachádza v blízkosti dvojmesačného dna. Výnosy amerických dlhopisov sú vyššie a aj dolár relatívne silný, pričom trh sa začína pripravovať na to, že Fed skôr či neskôr začne diskusiu a následne koncom roku pristúpi k tzv. taperingu, teda spomaleniu mesačného tempa nákupu aktív. Navyše trhoví participanti sa neboja ani dlhotrvajúcich zvýšených inflačných tlakov. Ropa rástla už piaty týždeň v poradí a je najvyššie od októbra 2018, keď benchmark Brent prekročil 75-dolárovú métu a texaský WTI sa dostal k méte 74 dolárov. Svetová ekonomika je vo fáze akcelerácie rastu po uvoľňovaní koronalockdownov, vďaka čomu výrazne rastie mobilita a s ňou aj spotreba palív. Navyše, obchodníci predpokladajú, že OPEC a s ním spolupracujúce krajiny budú opatrné v navyšovaní ťažby. Výsledkom bude ďalší pokles komerčných zásob komodity, keď dopyt bude prevyšovať ponuku. To by mohlo znamenať pokračovanie rastu cien čierneho zlata.

Devízové trhy

Pokles rizikovej averzie na trhoch sa pretavil v minulom týždni na miernom oslabení dolára. Kurz eura však ostal hlbšie pod 120 dolárovými centmi, keď je zrejmé, že americká ekonomika bude v tomto roku rásť rýchlejšie ako eurozóna, navyše Fed začne skôr so spomalením tempa kvantitatívneho uvoľňovania v porovnaní s ECB, ktorá sa bude naďalej boriť s nízkou infláciou. Konštruktívna nálada na trhoch znamenala posilnenie emerging mien a posilňovali aj komoditné meny vďaka raste cien komodít.