Vienna Insurance Group (VIG) zveřejní výsledky hospodaření za první čtvrtletí tohoto roku v úterý 17. května před otevřením trhu. Naše projekce počítá s mírným růstem čistého zisku o 4 % r/r na 103 mil. EUR.

Hrubé předepsané pojistné by mělo být meziročně o 7 % vyšší, za čímž je především rychlý růst v segmentu neživotního pojištění (oček. +9 %), v segmentu životního pojištění pak očekáváme nárůst přibližně o 2,5 % r/r. K výraznému růstu v segmentu pojištění vozidel by měl přispět mimo jiné bankrot rumunské pojišťovny City insurance, která byla s 45% podílem největším hráčem na rumunském trhu v tomto segmentu. Kombinovaný ukazatel (combined ratio) očekáváme na úrovni 95,7 %, když by se měla do nákladů začít již částečně projevovat vysoká inflace. Rostoucí výnosy na dluhopisech by měly postupně pozitivně ovlivňovat výnosy z investičního portfolia. Na durhou stranu pojišťovna zřejmě zaúčtuje v nějaké míře negativní dopad přecenění expozice vůči Rusku. Celkový objem ruských dluhopisů byl podle březnové prezentace přibližně 210 mil. EUR. 

Předpokládáme, že management opět nezveřejní žádný konkrétnější výhled hospodaření pro tento rok vzhledem k vysoké míře nejistoty.

Akcie VIG od začátku tohoto roku ztratily přibližně 6 %, podobně jako celý sektor pojišťoven. To je stále výrazně lepší výsledek než v případě širších akciových indexů, kde například Stoxx Europe 600 odepsal za stejné období 13 % a rakouský index ATX dokonce 21 %. Prostředí rostoucích úrokových sazeb je pro pojišťovny pozitivní, nicméně vzhledem k dopadům vysoké inflace a nejistotě spojené s válkou na Ukrajině neočekáváme v kratším horizontu žádný výraznější impulz, který by měl pomoci akciím výše. 

 

v mil. EUR

Oček. J&T 1Q 2022

1Q 2021

r/r

Konsensus

  Hrubé předepsané pojistné

3 327

3 107

7%

3 291

  Čisté získané pojistné

2 588

2 416

7%

2 565

  Výnosy z investic

189

173

9%

165

  Náklady na pojistná plnění

-1 929

-1 823

6%

-

  Provozní náklady

-692

-628

10%

-

Zisk před zdaněním

135

128

5%

129

Čistý zisk bez minorit

103

99

4%

98

Zdroj: J&T Banka; VIG