Dění na světovém trhu

 

Končící obchodní týden nepřinesl mnoho významných událostí, které měly vliv na investiční trhy. Tento týden jsme si odpočinuli od výstupů jednání USA a Číny a dění okolo brexitu. Za zmínku stojí holubičí směřování ECB vzhledem ke slabému výhledu. ECB nezvedne letos sazby a od září zavede půjčky bankám (TLTRO III). To mělo negativní vliv zejména na některé sektory (banky). V Číně byla v pátek zveřejněna velmi slabá makrodata (exporty a importy), která poslala tamní indexy do hlubokých ztrát. Americké indexy zakončily týden ve ztrátách kolem 2,5 % t/t. Evropský index Euro Stoxx 600 si vedl lépe a smazal cca 1 % t/t. Domácí index PX bez významnějších zpráv odepsal 1,33 % t/t na 1 061,45 bodů.

 

Společnosti na BCPP

 

Na pražské burze byl uplynulý týden chudý na významnější korporátní zprávy. Ve středu byly oznámeny pololetní změny regionálních indexů CECE. Fakticky úpravy indexu proběhnou na konci obchodování ve čtvrtek 14. března a nové složení bude platit od pátku 15. března. Z akcií na pražské burze se úpravy přímo týkají akcií PFNonwovens a Kofoly. Akcie PFNonwovens budou kompletně vyřazeny z indexu CECE, na druhé straně budou poprvé v historii do indexů CECE zařazeny akcie Kofoly. Akcie Kofoly, podpořeny touto zprávou, pak s 1% růstem t/t (307 Kč) zaznamenaly nejlepší výkonnost v rámci pražské burzy.

 

Naopak nejhůře se dařilo Erste Group (-6,3 % t/t na 796 Kč), která reagovala na negativní sentiment sektoru v Evropě. Kromě negativního vyznění zasedání ECB k propadu přispělo také to, že se rakouské banky, konkrétně RBI, začínají zmiňovat v souvislosti s praním špinavých peněz pocházejících z Ruska.

 

Výhled

 

Příštímu týdnu mohou dominovat události spojené s brexitem. V úterý 12.3. nabídne premiérka Mayová britskému parlamentu hlasování o dohodě s EU, která ještě na poslední chvíli může získat dodatek týkající se tzv. irské pojistky. Pokud bude dohoda odmítnuta jako v lednu, další den bude parlament hlasovat o souhlasu s opuštěním EU bez dohody. Pokud i to bude odmítnuto, ve čtvrtek se bude hlasovat o možnosti prodloužit termín brexitu, aby bylo možné dále jednat. Pravděpodobnost tvrdého brexitu (bez dohody) v poslední době klesla, ale i tak zřejmě přinese hlasování na trhy volatilitu. Investoři budou také sledovat vývoj jednání o obchodu mezi USA a Čínou, kde v posledních dnech ochladl optimismus po informacích, že dosažení dohody zatím není nablízku. Z podnikové sféry zveřejní své hosp. výsledky např. Adidas, Lufthansa nebo Adobe. Celkově máme na příští týden neutrální výhled.

 

Na českém trhu zveřejní ve středu výsledky za r. 2018 producent antivirového softwaru Avast. Očekáváme, že v loňském roce upravené tržby vzrostly o 5,9 % r/r na 825,7 mil. USD. Tahounem růstu byl podle nás nadále segment spotřebitelského antiviru pro PC. Upravený zisk před odpisy EBITDA očekáváme ve výši 450,2 mil. USD (+7,3 % r/r), tj. s EBITDA marží 54,5 % oproti marži 53,8 % v r. 2017. Marže podle nás meziročně vzroste hlavně díky dozvuku synergií z akvizice konkurenta AVG Technologies. Management podle nás představí svůj návrh na výplatu první dividendy od vstupu na burzu. Naším očekáváním je dividenda 0,064 USD na akcii (0,049 GBP či 1,46 Kč) za r. 2018. Podstatný bude výhled společnosti, především zda se udrží vyšší jednociferné tempo růstu tržeb. Efekt na české akcie v příštím týdnu může mít také převážení indexů CECE ve čtvrtek (viz výše). Ve středu se budou na trhu nových firem Start obchodovat již přijaté akciové emise.

 

Z makroekonomické sféry budou v pondělí zveřejněny německé exporty a importy za leden (oček. -0,5 % m/m po +1,5 %, resp. oček. -0,1 % m/m po +1,2 %) a rovněž německá průmyslová výroba za leden (oček. -3,4 % r/r po -3,9 %). V pondělí budou zpožděně zveřejněny maloobchodní tržby v USA za leden (oček. stagnace po propadu -1,2 % m/m v prosinci). Ve středu se budou sledovat zakázky zboží dlouhodobé spotřeby za leden (oček. -0,6 % m/m po +1,2 %). Ve čtvrtek se pak investoři zaměří na průmyslovou výrobu a maloobchodní tržby v Číně za únor. Týden uzavře v pátek průmyslová výroba v USA za únor (oček. +0,4 % m/m) a rovněž březnová spotřebitelská důvěra dle Univerzity v Michiganu (oček. 95,5 b. po 93,8 b.).