Překvapivě ani šokový nárůst ceny ropy a její zklidnění po útoku dronů (íránských?) na saudské ropné zařízení trhy nijak zásadně nerozhodil – zatím tedy, naopak, pomohlo to vývoji kurzů ropným společnostem, které se mohou těšit na vyšší marži.

Vývoj akciových trhů za září zde, Evropě se extrémně dařilo (+4,22 % za měsíc Eurostoxx 50) díky víře v ECB:

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf11.png

K té logice-nelogice. Kromě klasických čísel z hospodaření jednotlivých společností či dat jednotlivých ukazatelů z ekonomik států je potřeba daleko více brát v úvahu politiku a chování lídrů hlavních velmocí – především tedy amerického prezidenta Donalda Trumpa. Ten drží trhy v pozoru díky neustálým změnám v jednání mezi ním a Čínou ohledně cel na jednotlivé druhy zboží. K tomu fest tlačí na Fed. Kdo by si dříve pomyslil, že by měl v současné situaci Fed snižovat sazby, když ekonomika USA relativně pořád jede. Ale máme tu obavu ze zpomalení… nová zaklínací berlička centrálních bank… K tomu ECB nově zavádí QE a snižuje sazby více do záporu… Nyní s částečnou kompenzací pro banky. Donald Trump by zřejmě „velkého Maria“ rád viděl v čele Fedu, neboť současnému vedení nemůže přijít na jméno. A podle mého názoru se tento tlak bude i nadále zvyšovat. Fed prostě dále sníží, neustojí to, to bude opět podpora pro akciové trhy… Takže ano, korekce přijít může, i poměrně rychlá, ale ten výhled pro akciové trhy na delší období není špatný. Investoři budou nadále alokovat peníze do akciových trhů s vidinou, že získají alespoň nějaký kladný výnos. V Evropě na státních dluhopisech není co rozumného koupit, americké státní dluhopisy mají za sebou letos také slušnou rallye… Fakt to není vůbec jednoduché, logiku už nejde pohledat v řadě rozhodnutí centrálních bank… Takže někdy je to vše vlastně také o štěstí a nutno říci, že i timingu.

No tak co tedy dále. Je fakt, že to září akcie pěkně vzpružilo, je tedy čas na oddych, nikam bych se v nákupech obecně nehnal, ale jsem připraven v případě poklesů dokupovat. Když se podíváme na jednotlivé tituly, tak Apple máme někde mezi 215–220 dolary. Dříve bych řekl spíše úroveň na to něco si uprodat. Pokud bude situace s Čínou v rámci obchodní války jakžtakž v klidu, naopak, si myslím, že tato cenová úroveň je nyní spíše vhodná k dokoupení. Nová produktová řada iPhonů XI, XI Pro a XI Pro Max je atraktivní, cenově nepřepálená a máme před sebou silný vánoční kvartál. Ale opět to bude více než cokoliv jiného ovlivňovat nálada v rámci jednání o tarifech mezi USA a Čínou… A to bývá opravdu těžko predikovatelné. Alcoa, na kterou jsem pod 20 dolarů upozorňoval, také odmakala své, ale nemusela ještě říci poslední slovo, a proto držím i dále. Naopak, třeba LyondelBasell je na úrovni pod 87–90 dolarů spíše na take profit podle mého.

Graf měsíčního vývoje ceny akcií Alcoa zde:

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf2.png

CETV se drží na úrovních 4,40 až 4,50 USD, čeká se na to, zda přijde nějaká zpráva o změně vlastníka, či nikoliv. Pokud by tomu tak bylo, že ano, stále je tam ještě určitý prostor na růst ceny… Nicméně trpělivost trošinku vyprchává a přeci jen, titul je letos solidně v plusu, tak proč si kus nezrealizovat a nedobrat třeba tituly, které letos ještě moc nepředvedly. Případně se podívat i na domácí trh, který nyní dost trpí pod objednávkou, podle mého názoru, exitu velkého hráče (hráčů) z českého trhu. Prodává se ČEZ, Moneta i Komerční banka, a tak se ceny pohybují na atraktivně naceněných úrovních. Nicméně samozřejmě ta underperformance je mírně depresivní… Jde tedy spíše o nákupy do dlouhodobějšího portfolia, není to o tom, že koupím a za týden vystřelím. Třeba Moneta na úrovni 73 Kč nabízí dividendový výnos cca 9 % (ano, 9 %!), a to přijde zřejmě ještě podpora v podobě buybacku příští rok a zřejmě i ve snaze platit dividendu 2x ročně místo jednou. Podle mého názoru to stojí za zváženou.

České banky rallye zcela minula, na Monetě i KB je vidět operující silný prodejce, a tak jsou akcie poblíž ročních minim, viz graf KB:

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf3.png

V Evropě, naopak, jsme byli svědky mohutné rallye, a to především právě na bankách, ale i německých průmyslových firmách včetně automobilového sektoru v září. Viz graf BNP za poslední měsíc zde:

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf4.png

Zklidnění napětí v obchodních válkách vystřelilo i tak zašlapané akcie, jako byl např. Daimler.

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf55.png

Po prudkém nárůstu ropy díky útokům v Saudské Arábii si pěkný posun nahoru připsali i „ropáci“, kolegou oblíbený a doporučovaný Total si odmakal v září své a svým akcionářům určitě dělal radost.

/data/MediaLibrary/articles/15924/graf6.png

Nicméně realita je taková, že často při největší euforii přichází nečekaná zpráva a náladu klidně otočí o 180 stupňů, tak musíme být na pozoru, co vlastně přijde dále. Fed snížil sazby, a z mého pohledu není letos u konce… ECB se už vyjádřila jasně… tady prostě budeme žít dloooouhou dobu v období extrémně nízkých sazeb. A to se všemi dopady, jak pozitivními, tak negativními… v zásadě jsou prostě preferování ti, kdo si půjčí, před těmi, kdo ty peníze půjčují…

Takže co tedy dál v nejbližším období? Opatrnost je na místě, nikam se nehnat, ale poklesu využít k posílení pozic na titulech, kterým člověk věří. Vím, že to není extra sexy strategie, taková trochu „připodělaná“… ale taková je doba a není čas hrát si na hrdiny, co je doma, to se počítá, vzdušné zámky mají nulovou hodnotu.

Michal Semotan, 23. 9. 2019

Zde ještě tabulka s tituly co sleduji:

 

 

 

2019 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

23.09.2019

26.08.2019

Česko

 

 

 

 

 

 

827,4

775

Erste

CZK

buy

buy

950

35

4,23 %

220

215,5

O2 CR

CZK

hold

buy

235

21

9,55 %

104,6

109

CETV

CZK

hold

hold

115

0

0,00 %

812

815

Komerční banka

CZK

buy

buy

950

51

6,28 %

117

112

Avast

CZK

hold

hold

120

1,94

1,66 %

73,3

76,35

Moneta

CZK

buy

buy

90

6,1

8,32 %

520

515

ČEZ

CZK

turbo-buy

buy

690

24

4,62 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

26,22

22,54

Societe generale

EUR

hold

buy

28

2,2

9,76 %

211,95

199,16

Allianz

EUR

take profit

hold

195

9

4,25 %

45,29

40,55

BNP Paribas

EUR

hold

buy

53

3,02

6,67 %

51,26

50,26

Hugo Boss

EUR

hold

hold

60

2,7

5,27 %

65,15

59,57

BMW

EUR

hold

hold

75

2,7

4,14 %

47,34

41,33

Daimler

EUR

hold

hold

55

2,15

4,54 %

7,3

6,33

Deutsche Bank

EUR

hold

buy

8

0

0,00 %

10,86

10,45

EDF

EUR

buy

buy

15

0,35

3,35 %

28,19

25,33

RWE

EUR

take profit

take profit

26

0,7

2,76 %

44,96

39,06

Covestro

EUR

buy

buy

50

2,4

5,34 %

7,35

5,91

Innate Pharma

EUR

hold

buy

8

-

-

16,71

16,91

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

18

0,76

4,55 %

22,45

20,36

Voestalpine

EUR

stoploss

hold

33

1,1

4,90 %

13,83

12,4

ArcelorMittal

EUR

stoploss

buy

23

0,2

1,45 %

67,23

66,62

Bayer

EUR

hold

buy

75

2,9

4,31 %

14,25

13,43

Orange

EUR

hold

buy

15

0,7

4,91 %

118,38

108,3

Continental

EUR

buy

buy

140

4,75

4,01 %

12,36

11,24

SSE

GBP

hold

buy

13

0,98

8,72 %

109,86

106,72

SAP

EUR

hold

hold

120

1,5

1,41 %

14,07

13,45

Lufthansa

EUR

buy

buy

21

0,85

6,32 %

106,78

100

Daxex

EUR

hold

buy

105

0,75

0,70 %

38,17

36,38

Osram

EUR

sell

sell

35

1,11

2,91 %

2,83

2,62

Outokumpu

EUR

hold

buy

3,5

0,15

5,30 %

96,8

89,86

PKN

PLN

buy

buy

115

3

3,10 %

24,9

23,25

VIG

EUR

hold

hold

25

1

4,02 %

49,48

43,84

Total

EUR

hold

hold

55

2,6

5,25 %

26,63

25,02

Shell

EUR

hold

buy

37

1,75

6,57 %

132,25

122,8

Unibail Rodamco

EUR

buy

buy

135

10,8

8,17 %

1,82

1,23

Pininfarina

EUR

hold

buy

2

0

0,00 %

21,67

20,55

Raiffeisen

EUR

buy

buy

27

1,27

5,86 %

13,81

14,03

K+S

EUR

buy

buy

19

0,25

1,81 %

159,8

142,18

Volkswagen

EUR

hold

hold

160

4,86

3,04 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

189,93

180,36

Facebook

USD

hold

buy

240

-

-

61,8

59,87

Cognizant

USD

hold

hold

70

0,8

1,29 %

217,73

206,49

Apple

USD

buy

buy

245

3

1,38 %

32,6

33,31

Uber

USD

buy

buy

50

0

0,00 %

43,23

41,44

Twitter

USD

hold

hold

45

-

-

182,51

165,9

Alibaba

USD

hold

buy

195

-

-

76,44

72,91

Qualcomm

USD

hold

buy

80

2,6

3,40 %

284,26

277,22

Broadcom

USD

buy

buy

330

10,6

3,73 %

50,72

45,56

Intel

USD

buy

buy

57

1,2

2,37 %

7,45

7,42

Teva

USD

buy

buy

13

-

-

37,37

36,25

General Motors

USD

hold

hold

45

1,52

4,07 %

9,37

8,05

General Electric

USD

buy

buy

15

0,01

0,11 %

49,16

43,43

Micron

USD

hold

hold

50

0,48

0,98 %

21,7

17,17

Alcoa

USD

hold

buy

25

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

7,11

6,89

Gazprom

USD

hold

hold

7

0,28

3,94 %

25,04

23,4

Norilsk Nickel

USD

hold

hold

25

2,1

8,39 %

88,29

69,55

LyondellBasell

USD

take profit

hold

88

4,1

4,64 %

2,53

2,25

Glencore

GBP

buy

buy

3,2

0,1

3,95 %

15,98

15,22

Alliance Resources

USD

buy

buy

25

2,12

13,27 %

10,47

8,84

Freeport

USD

hold

buy

14

0,2

1,91 %

1,72

1,5

Alpha Bank (Řecko)

EUR

hold

buy

2,3

0

0,00 %

9,51

9,7

Borussia Dortmund

EUR

take profit

take profit

9

0,06

0,62 %

9,75

9,25

Opap

EUR

hold

hold

11

0,7

7,57 %

42,77

41,26

Tencent

USD

hold

hold

50

0,098

0,24 %