PX: 1,053 bodů (-0,9 % d/d); objem:  418 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Pražská burza středeční seanci sice zahájila na červené nule, negativní nálada v Evropě ji však během dne stahovala níž. Index PX tak uzavřel na denních minimech slabší o 0,9 %. Aktivita investorů byla lehce podprůměrná. V Evropě v zeleném teritoriu skončily banky, to se nicméně neprojevilo na Erste Group, která odevzdala 1,18 %, když uzavřela na 940,8 Kč. Moneta sice během dne dosáhla na hladinu 79 Kč, v závěru se nicméně opět objevil prodejce a titul uzavřel na 78,2 Kč se ztrátou 0,38 %. Na denních minimech zakončila také Komerční banka, to ovšem bylo na stejné úrovni jako v předchozí seanci (905,1 Kč). ČEZ reagoval na propad ceny elektřiny a odepsal 1,4 % (476,2 Kč).
 
Pegas: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)
Ve srovnání s konsensem oznámil Pegas mírně nižší čísla. Absolutní rozdíl je ale pouze 0,5 mil. EUR u zisku EBITDA, což považujeme za zanedbatelné. Rozhodující je potvrzený výhled, který slibuje silné 4Q17.
 
Tržby za 3Q17 dosáhly 55,7 mil. EUR (9,0 % r/r), za meziročním růstem jsou vyšší ceny polymerů a spuštění nové linky. Objem výroby byl díky nové lince v 3Q17 rekordní a meziročně vzrostl o 11,4 % na 27,9 tis. tun. Reportovaný zisk EBITDA je 10,3 mil. EUR (-9,0 % r/r). Mimo pozitivní vlivy zmíněné výše mělo na EBIDTA podstatný negativní vliv přecenění opčního akciového plánu, kdy Pegas zaúčtoval -2,0 mil. EUR (loni 0,2 mil. EUR). Pokud bychom EBITDA o tuto položku očistili, vzrostla by meziročně téměř o 11 % na 12,3 mil. EUR. Mezi finanční položky jsou kurzové rozdíly a obsluha dluhu. FX (nehotovostní položka) v 3Q17 je hlavně kvůli oslabování USD proti EUR -2,5 mil. EUR (loni 0,2 mil. EUR). Úrokové náklady vzrostly na 1,9 mil. EUR (loni náklad 1,6 mil. EUR). Důvodem je vydání nové emise dluhopisů a expirace úrokových swapů. Č. zisk poklesl v 3Q17 na 0,7 mil. EUR (-86,9 % r/r). Tato položka poklesla zejména kvůli nerealizovaným kurzovým změnám. 
 
Vedení Pegasu potvrdilo celoroční cíle. EBITDA by měla být v intervalu 43-50 mil. EUR (loni 46,7 mil. EUR). EBITDA dosažená za 9M17 je 31 mil. EUR nebo 62-72 % celoročního cíle. Máme ale za to, že by se v 3Q17 měla očistit o mimořádný personální náklad (přecenění opčního akciového plánu -2,0 mil. EUR). V tom případě by tempo plnění bylo 66-76 % celoročního cíle. Připomínáme, že i v 4Q17 bude hospodaření podpořeno příspěvkem nové linky. 
 

tis. EUR

3Q17

3Q16

r/r

kons.

rozdíl

J&T

rozdíl

Tržby

55 691

51 107

9,0%

57 840

-3,7%

57 197

-2,6%

EBITDA

10 257

11 277

-9,0%

10 780

-4,9%

9 322

10,0%

   marže

18,4%

22,1%

-3,6pb

18,6%

-0,2pb

16,3%

2,1pb

EBIT

5 822

7,333

-20,6%

6 420

-9,3%

5 174

12,5%

   marže

10,5%

14,3%

-3,9pb

11,1%

-0,6pb

9,0%

1,4pb

Čistý zisk

720

5 479

-86,9%

2 140

-66,4%

1 174

-38,7%

Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka
 
Komentář k americkému trhu
Akcie na Wall Street oslabovaly čtvrtý den z posledních pěti a dostaly se tak na třítýdenní minima. Sentiment negativně ovlivňují především průtahy chystané daňové reformy. Investory v posledních dnech nepotěšil také volný pád akcií General Electric. Hlavní index S&P 500 nakonec odepsal 14 bodů (-0,55 %; 2 564,62 USD). Největší ztráty si i díky padající ceně ropy připsaly energie (-1,2 %). Černé zlato (WTI -0,8 %; 55,25 USD) reagovalo negativně na překvapivý týdenní nárůst zásob a snížený odhad poptávky od IEA pro příští rok. Zlato nedokázalo udržet úvodní zisky a společně s otočkou na dolaru propadlo z úrovně 1 290 USD zpět na 1 279 dolarů (-0,1 %). Z podnikové sféry stojí za zmínku zklamání z předpovědi slabších vánočních prodejů od spol. Target (-9,87 %; 54,16 USD).