PX: 886 bodů (+0,5 % d/d); objem:  698 mil. Kč
 
Komentář trhu
Globální akciové trhy zahájily týden korekcí zisků ze závěru toho minulého, které šly ruku v ruce se zlepšující se situací ohledně šíření Covid-19 a postupným rozvolňováním restriktivních opatření v jednotlivých státech. A to navzdory rekordní nezaměstnanosti v zámoří. Korekce pak mohla být vyvolána zejména obavami ohledně reálných dopadů na výsledky jednotlivých společností a především na výhledy jejich hospodaření ve zbytku roku. Na domácí burze se nejlépe dařilo rakouské Erste Group (+4,59 %), která jednak doháněla páteční růst na domácím trhu a jednak jí v Praze pomohla i oslabující koruna. Obdobná situace pak byla i na mediální společnosti CME (+2,00 %). ČEZ (+0,00 %) byl v předvečer zveřejnění výsledků beze změny.
 
ČEZ: Pozitivní (Analytik: Milan Lávička)
ČEZ oznámil dnes ráno výsledky za první tři měsíce tohoto roku, které jsou na všech úrovních výrazně nad odhady trhu. Tržby meziročně vzrostly o 10 %, především zásluhou vyšší realizované ceny elektřiny. Růst tržeb se pak promítl i do růstu EBITDA (+22 % r/r na 25,9 mld. Kč). Rozdíl oproti naší projekci je především ve vyšším zisku z tradingu. Čistý zisk dosáhl 14,2 mil. Kč, také výrazně nad naší projekcí i konsensem trhu.
Společnost má pro příští rok předprodáno již 65 % elektřiny za průměrnou cenu 46,3 EUR, na příští rok pak 34 % za 48,0 EUR. Průměrné zajištěné prodejní ceny vzrostly oproti stavu ke konci minulého roku, k čemuž přispělo zvýšení spreadu mezi cenou elektřiny v Německu a v ČR. 
Management očekává, že pandemie Covid-19 ovlivní společnost pouze dočasně a v omezené míře. Negativní dopad na provozní zisk by měl být v tomto roce ve výši 3 – 4 mld. Kč. Celoroční výhled pak management mírně snížil na 61 – 64 mld. Kč v případě EBITDA (předchozí 63 – 65 mld.) a 19 – 22 mld. Kč u očištěného zisku (předchozí 21 – 23 mld. Kč).
Zveřejněné informace jsou z našeho pohledu pozitivní, čísla jsou výrazně nad projekcí trhu, očekávané dopady pandemie Covid-19 jsou relativně malé a předprodaná cena elektřiny je i přes současné nízké ceny relativně vysoká a nadále indikuje solidní růst hospodaření v dalších letech.
 

IFRS kons. (mld. Kč)

1Q 2020

1Q 2019

r/r

Oček. J&T

Konsensus

Tržby

57,0

51,8

10%

58,6

56,8

EBITDA

25,9

21,3

22%

23,3

22,2

EBIT

18,8

13,8

36%

15,9

14,9

Čistý zisk

14,2

9,9

43%

11,6

10,5

Zdroj: ČEZ, J&T Banka
 
Stock: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)
Zítra ráno zveřejní Stock Spirits čísla za první polovinu svého fiskálního roku, který končí 31. března. Očekáváme solidní čísla a pokračující růst tržního podílu v ČR a Polsku. Efekt lednového zvýšení spotřebních daní by měl být kompenzován růstem cen a předzásobením z konce minulého roku. Dopad pandemie koronaviru se zřejmě více projeví až ve 3Q. Výhled pro tento rok pak bude hlavním tématem těchto výsledků.
 
Komentář k americkému trhu
Americké akciové trhy nasledovali celosvetové dianie a na úvod obchodného dňa a týždňa klesali. Hneď po otvorení trhu bol však badateľný kupec a indexy postupne umazávali straty. Medzi investormi zavládol optimizmus z postupného otvárania ekonomiky v zámorí a znížená obava o dopad uzavretia na danú ekonomiku. Lídrom boli technológie, ktorých súhrnný index Nasdaq posilnil o 0,8 %. Do zelených čísiel sa nepodarilo dostať indexu Dow Jones, ktorý nakoniec uzavrel -0,5 %, ani širokému S&P 500 na zelenej nule. Ropa prešla volatilným dňom, kde na úvod posilňovala vďaka správe, že Saudská Arábia obmedzí ťažbu danej komodity v júni o ďalší 1 milión barelov denne. Všetky zisky však boli postupne umazané. Zlato sa držalo v okolí 1 700 USD/unce a zatvorilo taktiež na červenej nule. Americký dolár mierne posilnil.