PX: 881 bodů (+1,0 % d/d); objem:  446 mil. Kč
 
Komentář trhu
Pražská burza měřená indexem PX od ranního otevření neopustila pozitivní směr a svůj obchodní den uzavřela před svátečním pátkem silnější o 0,99 % – a to i přes nepříznivá data v podobě průmyslové výroby v ČR, která klesla nejvíce od července 2009. Pozornost se upínala na rozhodnutí ČNB o úrokových sazbách. Bankovní rada ČNB snížila úrokové sazby o 75 bazických bodů na 0,25 % (2T repo sazba), zatímco trh očekával snížení v řádu 25-50 bodů. Bankovní tituly na tuto zprávu reagovaly smíšeně. Akcie Erste Group si připsaly 0,35 % (514 Kč), Komerční banka naopak odepsala -1,87 % na 525 Kč. Moneta Money Bank neudržela své mírné zisky a obchodní den uzavřela slabší o 0,79 % na ceně 50,3 Kč. Opačným směrem se vydaly akcie ČEZu, které výrazně poskočily o 2,52 % na 468 Kč. Podobně rostly také akcie Avastu (+2,07 %, 148 Kč). Philip Morris ČR lehce zkorigoval (-0,13 %, 14 980 Kč) svůj předchozí skok o 5,8 % po oznámení hrubé dividendy ve výši 1 560 Kč/akcie.
 
ČEZ: Neutrální (Milan Lávička)
ČEZ oznámí zítra ráno výsledky za 1Q.Hlavní informace z pohledu investorů budou dle nás především komentáře k dopadům současných restriktivních opatření na společnost a její celoroční cíle a vývoj předprodejů elektřiny na následující roky v kontextu současných nízkých cen elektrické energie. V samotném 1Q očekáváme tržby na úrovni 58,6 mld. Kč (+13 % r/r). EBITDA by měla dosáhnout 23,3 mld. Kč (+9 % r/r) a čistý zisk 11,6 mld. Kč (+17 % r/r). Meziroční růst tržeb je dán především vyšší realizovanou cenou elektřiny a růstem tržeb z prodeje služeb. Vzhledem k dlouhodobým kontraktům, předprodejům a hedgingu cen by měl být dopad probíhající pandemie Covid-19 na čísla za 1Q minimální. Z celoročního pohledu se pak může pokles poptávky promítnout v nižším zisku v divizi Prodej, která však tvoří jen relativně malou část z celkových čísel. Proto by případná změna celoročního výhledu směrem dolů neměla být výrazná a spíše očekáváme potvrzení dosavadních cílů (EBITDA 63 – 65 mld. Kč a očištěný zisk 21 – 23 mld. Kč).
Očekávaný solidní růst hospodaření a případné potvrzení celoročního výhledu by mohly přilákat investory hledající defenzivní titul s vysokou dividendou a pomoci akciím zpět k úrovni 500 Kč.
 

IFRS kons. (mil CZK)

J&T e1Q 2020

1Q 2019

r/r

Tržby

58 570

51 849

13%

EBITDA

23 320

21 301

9%

    EBITDA marže

39,8%

41,1%

-0 3 p.b.

EBIT

15 870

13 800

15%

     EBIT marže

27,1%

26,6%

0 5 p.b.

Čistý zisk

11 602

9 925

17%

Zdroj: ČEZ, J&T Banka
 
 
Moneta: Neutrální (Milan Lávička)
Minulý týden (6. 5.) nakoupil Jan Novotný, člen představenstva a šéf komerčního bankovnictví, 17 400 kusů akcií banky za cenu 51,5 Kč za akcii. Celkově tedy utratil za akcie téměř 900 tisíc korun. Nákupy ze strany manažerů jsou trhem brány jako pozitivní signál.
 
EPH: Neutrální (Milan Lávička)
Společnost EP UK Investments (EPUKI), která je součástí EPH, uspěla v kapacitní aukci a zajistila si tak prodloužení kontraktů na dodávky elektřiny do přenosové sítě ze svých irských elektráren (Ballylumford, Tynagh a Kilroot). V případě elektrárny Kilroot pak odstaví současný uhelný blok a místo něj plánuje postavit plynovou jednotku o výkonu více než 300 MW. Tento krok je v souladu s dlouhodobou strategií společnosti na britských ostrovech, kde původní uhelné elektrárny jsou nahrazovány nízkoemisními zdroji.
 
Fidurock Nemovitosti: Neutrální/pozitivní (Pavel Ryska)
Společnost Fidurock Nemovitosti v r. 2019 zvýšila hrubé provozní výnosy o 42 % r/r na 102,7 mil. Kč. Důvodem růstu byly především akvizice retail parků v Mladé Boleslavi a Trnavě a dále koupě obch. centra v Prešově. Společnost nicméně vykázala za loňský rok čistou ztrátu -45,7 mil. Kč oproti zisku 128,4 mil. Kč v r. 2018. Důvodem bylo snížení hodnoty některých nemovitostí, a to především retail parku v Táboře, který je v přestavbě a kde také došlo k poklesu nájmu od významného nájemce. Společnost měla rovněž mimořádné právní náklady s refinancováním dluhu. Fidurock ve výroční zprávě uvedl, že pandemie Covid-19 a opatření proti ní přijatá nebudou mít zásadní dopad na její fungování. Ke dni vydání zprávy (7. 5.) bylo otevřeno cca 90 % obchodů v portfoliu a k tomuto datu rovněž firma nezaznamenala významné zpoždění v platbách od nájemců. Vedení společnosti simulovalo stresový scénář, který počítá s podstatným výpadkem nájmů ve 2Q, pokračujícím menším výpadkem ve 3Q a plným placením ve 4Q. I v tomto scénáři společnost plní finanční kovenanty pro letošní rok.
 
ČNB: Neutrální (Petr Sklenář)
Ve čtvrtek bankovní rada České národní banky (ČNB) snížila úrokové sazby o 75 bazických bodů na 0,25 % (2T repo). Hlasování bylo 5:2, kdy 2 členové hlasovali pro snížení sazeb jen o 50 bodů. Trh čekal snížení sazeb o 50 bodů. Vedle toho ČNB schválila několik preventivních opatření na podporu likvidity v domácím finančním systému. ČNB začne z preventivních důvodů poskytovat likviditu i vybraným bankovním institucím (pojišťovny, fondy). Banky nově jako kolaterál v dodávacích operacích budu moci použít hypotéční zástavní listy (HZL). Dále ČNB začne bankám poskytovat 3měsíční půjčky na dodávání likvidity. Přesné podmínky těchto nástrojů ČNB teprve představí tento týden.
ČNB představila novou makroekonomickou prognózu, kde letos očekává hluboký propad HDP (-8 %) a příští rok solidní růst (+4 %). Inflace by letos měla zpomalit, ale příští rok by měla být blízko cíle 2 %. ČNB ve své prognóze následující 2 roky nepředpokládá posilování koruny, která by se měla držet kolem úrovně 27,5 CZK/EUR.
Na dalším zasedání (24. června) by bankovní rada mohla sazby nechat už beze změny vzhledem k inflačnímu výhledu. Případné snižování sazeb na technickou nulu (0,05 %) bude ještě záviset na ekonomickém vývoji. Dalším krokem ČNB může být i snížení proti-cyklické rezervy pro banky na nulu.
 
Průmyslová výroba – březen (Petr Sklenář)
Průmyslová výroba v březnu podle očekávání meziročně propadla o 10,8 % r/r. Sezóně očištěná produkce meziměsíčně klesla o 8,7 % m/m. Jde o další z prvních údajů z domácí ekonomiky od zavedení karantény kvůli Covid-19. Svojí dynamikou domácí průmysl kopíruje vývoj průmyslu v Německu (-9 % m/m; -12 % r/r).
V březnu propadla hlavně výroba v automobilovém průmyslu (-26 % r/r), což vytvořilo polovinu celkového propadu. Výrazně ještě propadla výroba strojů (-18 % r/r). U ostatních oborů došlo k poklesu, který ale nebyl již tak výrazný.
V dubnu dojde pravděpodobně k dalším poklesu průmyslu a výraznému prohloubení meziročního propadu.
 
Obchodní bilance – březen (Petr Sklenář)
Obchodní bilance dubnu vykázala přebytek 3,0 mld. korun (+16 mld. v březnu 2019). Meziročně export klesl o 13 % a import o 10 %. Výsledky odráží postupné přibrzdění pro-exportního průmyslu a celkově mezinárodních toků. Výpadky na straně exportů jsou plošné a týkají se všech regionů.
Za období leden-březen obchodní bilance kumulativně skončila v přebytku 41 mld. korun (vloni 49 mld.).
 
Komentář k americkému trhu (Marek Trúchly)
Americké akciové trhy si pripisovali tučné zisky na záver obchodného týždňa. Trh netrpezlivo očakával pravidelné mesačné dáta z trhu práce, ktoré dopadli desivo, ale lepšie ako hlavný analytici očakávali. Nezamestnanosť v apríli vzrástla na 14,7%, americká ekonomika prišla o 20,5 milióna pracovných miest. Ale ani to neodradilo akcie, aby zamierili k vysokým ziskom a indexy si pripísali 1,5-2% zisky. Optimizmus medzi investormi priviedli rokovania medzi Čínou a Amerikou a o obchodných vzťahoch, ktoré pokračujú na dobrej úrovni a podľa špekulácií príde k ďalšej dohode. Akciovým indexom určite dopomáha aj centrálna banka, ktorá neustále podporuje trh voľnou likviditou. Ropa v piatok rástla a to dopomohlo energetickému sektoru. Zlato sa obchodovalo okolo úrovni 1 700 USD/unce. Americký dolár v okolí 1,084 k euru.