Patrik Hudec
  • Patrik Hudec
  • analytik
  • +421 904 744 519
  • hudec@jtbanka.sk
Stanislav Pánis
  • Stanislav Pánis
  • analytik
  • +421 911 821 577
  • panis@jtbanka.sk
  • Ropa WTI včera klesla o 306 percent a zatvárala obchodovanie prvýkrát v histórii so zápornou cenou – 37,6 dolára. Absolútny pokles dosiahol 55,9 dolára, čo je rekordný pád. Ide o ďalší prejav vysokého previsu ponuky nad kolabujúcom dopytom pre koronavírus a rýchlo sa plniacich skladovacích kapacít.
  • Akciové trhy včera klesli a korigovali prvý dvojtýždenný rast od februára, keď investori začínajú precitať z optimistického scenára rýchleho otvárania ekonomík po koronakríze.
  • Rizikové prirážky štátnych dlhopisov južanských krajín eurozóny pred štvrtkovým videosamitom lídrov EÚ ďalej rastú, čo vytvára tlak na akútne spoločné riešenie ekonomických dopadov koronakrízy na najviac postihnuté krajiny ako Taliansko či Španielsko.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americké akcie si v úvode týždňa vybrali slabší deň a oslabovali v rozmedzí jedného až dvoch percent. Dôvodom bola obnovená neistota okolo koronavírusu, ako aj kolabujúca cena ropy, ktorá sa po prvýkrát v histórii prepadla do záporných hodnôt. Táto bezprecedentná situácia len podtrhla chaos, ktorý pandémia koronavírusu spôsobuje vo svetovej ekonomike. Sentimentu príliš nepomohlo ani odloženie hlasovania o ďalšom podpornom balíčku v Senáte amerického Kongresu na utorok. Bez odozvy zostala ďalšia pomoc čínskej centrálnej banky, ktorá v snahe pomôcť domácej ekonomike po druhýkrát v tomto roku znížila svoje hlavné sadzby. Index Daw Jones stratil 2,44 percenta na 23 650 bodov, širší index S&P 500 klesol o 1,79 percenta na 2 823 bodov a benchmark technologického trhu Nasdaq Composite odpísal 1,03 percenta na 8 560 bodov. Európske akciové trhy dokázali po volatilnom priebehu zakončiť obchodovanie v zelených číslach. Okrem koronavírusu bola hlavným faktorom vývoja ropa a prepad jej ceny. Investori s obavami očakávajú rozbeh európskej výsledkovej sezóny za prvý kvartál. Analytici očakávajú, že spoločnosti zahrnuté v paneurópskom indexe STOOX Europe 600 zaznamenajú až 20-percentný pokles výnosov. Samotný index včera pridal 0,67 percenta na 335 bodov, britský FTSE 100 poskočil o 0,45 percenta na 5 812 bodov a nemecký DAX posilnil o 0,47 percenta na 10 675 bodov.

Dlhopisové trhy 

Chaos na trhu spôsobený kolapsom cien ropy len podčiarkol pretrvávajúce problémy v americkej aj svetovej ekonomike a podporil tak záujem investorov o bezpečné aktíva na čele s americkými štátnymi dlhopismi, ktorých výnosy po predchádzajúcom odraze zamierili opäť nadol. Americký 10-ročný výnos stratil necelé štyri bázické body na 0,62 percenta. Nemecký vládny papier s rovnakou splatnosťou zostal stabilný okolo -0,45 percenta. Nervozitu na trhoch podčiarkujú zvýšené rizikové prirážky štátnych dlhopisov periférií eurozóny.

Komoditné trhy

Obnovená riziková averzia pomohla zlatu vrátiť sa nad 1 700-dolárovú hranicu. Ropa včera prepisovala históriu, keď májový kontrakt na americkú ľahkú ropu WTI klesol o neuveriteľných 306 percent a dostal sa do negatívneho pásma na -37 dolárov. Po prvýkrát tak ten, kto ropu predáva, platí zákazníkom za jej odber v mieste dodania v Cushingu v štáte Oklahoma. Drvivou kombináciou pre ceny boli pri slabej likvidite zahltené zásobníky, kolabujúci dopyt a expirácia májového kontraktu, ktorý by za normálnych okolností nebolo problém presunúť na ďalší mesiac. Avšak v  súčasnej situácii, keď málokto potrebuje ropu, nemôžu nájsť obchodníci nikoho, kto by ju kúpil a prevzal fyzickú dodávku. Nastupujúci júnový kontrakt, ktorý má omnoho vyššiu výpovednú hodnotu, klesol o 18 percent na 20,43 dolárov za barel. Ropa Brent stratila okolo osem percent na 25 dolárov za barel.

Devízové trhy

Na devízovom trhu smerovala pozornosť investorov k bezpečným menám, z čoho ťažil aj dolár, ktorý posilňoval voči širokej konkurencii. Prepad cien ropy zvýšil tlak na meny viazané na túto komoditu. Nedarilo sa ani euru, keď investori čakajú na výsledok štvrtkového summitu EÚ, kde sa majú európski lídri zaoberať pomocou európskemu hospodárstvu postihnutému pandémiou. Zatiaľ panuje rozkol u emisii spoločných dlhopisov tzv. koronabondov, keď rozpočtovo zodpovedné krajiny ako Nemecko, Holandsko, či severské štáty nechcú na svoje plecia preberať dlhy krajín z juhu Európy.

Dôležité ekonomické udalosti:

  • Nancy Pelosiová, predsedníčka dolnej komory amerického Kongresu, teda Snemovne reprezentantov, kde väčšinu drží Demokratická strana, naznačila, že ďalší fiškálny balíček pre podporu malých podnikateľov je na ceste. Mal by mať veľkosť 500 miliárd dolárov po tom, ako sa predchádzajúci program s veľkosťou 350 miliárd dolárov rýchlo vyčerpal. Senát by o ňom mala hlasovať dnes a Snemovňa následne v stredu.

Kľúčové očakávané udalosti:

  • Najdôležitejšími číslami dnes bude aprílový prieskum ZEW medzi nemeckými finančníkmi, kde sa očakáva ďalšie zhoršenie sa nálady pre koronavírus a reštrikcie na spomalenie jeho šírenia.

Zaujalo nás:

Očakávania versus realita

Najrýchlejší odraz z najrýchlejšie vzniknutého a aj najkratšie trvajúceho medvedieho akciového trhu v histórii sa predĺžil o ďalší týždeň, keď trhoví hráči očakávajú bezproblémovú sekvenciu odstraňovania reštriktívnych opatrení sociálneho odstupu, otvárania ekonomík, ich oživenia sa v tvare „V“ a napokon aj zlepšenia sa firemných ziskov. Iste, najširšie, najväčšie a najrýchlejšie prijaté menové a fiškálne stimuly dávajú takémuto scenáru reálnejšie obrysy. Myslíme si však, že trhy započítavajú až príliš perfekcionizmu najbližšieho vývoja. Svet čelí obrovskému dopytovému aj ponukovému šoku a narušené sú aj dodávateľsko-odberateľské reťazce. Zapnutia ekonomík tak nemusia byť hladné ako „pri lampe“. Zároveň nastáva obdobie, keď budú zverejňované slabé makroekonomické ukazovatele zo všetkých kľúčových ekonomík. Už teraz mnohé predstihové ukazovatele „vypadávajú z grafov“ a dosahujú najhoršie úrovne v histórii, pričom druhý kvartál bude ešte horší ako prvý. Na druhej strane chceme zdôrazniť, že táto recesia síce bude najhlbšia od II. svetovej vojny, ale zrejme aj najkratšia. Korekcie na trhoch sa môžu ešte vrátiť, ale nemali by mať dlhé trvanie.

Slovníček pojmov

Bázický bod (bps)
100 bázických bodov = 1,00 %; najčastejšie sa používa pri zmenách úrokových sadzieb; skratka bps (anglicky basis points)
Book value účtovná hodnota
hodnota spoločnosti pripadajúca akcionárom; Book value = Aktíva – Záväzky spoločnosti
BRICS
skratka pre spoločenstvo piatich najväčších rozvojových krajín: Brazília, Rusko, India, Čína, Juhoafrická republika
CAGR priemerná ročná miera rastu
za určité obdobie (napr. CAGR 2001- 2009) (anglicky: Compound Annual Growth Rate)
CAPEX investičné výdavky
obvykle na nadobudnutie dlhodobého majetku (stroje, nehnuteľnosti) (anglicky: CAPital EXpenditures)
Continuiing Claims
pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti
CPI
index spotrebiteľských cien (anglicky: Consumer Price Index)
ECB
Európska centrálna banka (anglicky European Central Bank)
FED
americká centrálna banka (anglicky: Federal Reserve System)
GDP
– hrubý domáci produkt - HDP (anglicky: Gross Domestic Product)
Industrial Production
priemyselná výroba
Initial Jobless Claims
nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti
m/m
medzimesačná zmena (anglicky: month on month)
MMF
Medzinárodný menový fond (anglicky: International Monetary Fund)
New Home Sales
predaje nových domov
Non-farm payrols
tvorba pracovných miest mimo poľnohospodárskeho sektora v USA
OPEC
Organizácia krajín exportujúcich ropu (anglicky: Organization of Petroleum Exporting Countries)
PMI
– Index nákupných manažérov, Manufacutring – vo výrobe, Services – v službách [taktiež ako non-manufacturing] (anglicky: Purchasing Managers Index)
q/q
medzikvartálna zmena (anglicky: quarter on quarter)
UoM Confidence
– index spotrebiteľskej nálady od University of Michigan
w/w
medzitýždenná zmena (anglicky: week on week)
ytd
obdobie počnúc 1. januárom tohto roka až po dnešný deň (anglicky: year to date)

Disclaimer

Sme zodpovedná firma a myslíme si, že každý z nás by mal prispieť k tomu, aby sme sa s hrozbou korona vírusu vyrovnali čím skôr. Preto naši zamestnanci až do odvolania pracujú z domu, čím plne rešpektujeme odporúčania štátnych orgánov. Z tohto dôvodu Vám budeme dočasne posielať Ranný prehľad trhov v takejto zjednodušenej podobe, ktorá Vám však naďalej prinesie všetky potrebné informácie z diania na svetových trhoch. Ďakujeme za porozumenie.

Tento dokument pripravila J&T BANKA, a. s., pobočka zahraničnej banky, a môže byť reprodukovaný len s jej predchádzajúcim písomným súhlasom, pričom akýkoľvek neoprávnený zásah sa zakazuje. Dokument podlieha ochrane podľa zákona č. 185/2015 Z. z. Autorský zákon v znení neskorších predpisov. Vzhľadom na informatívny charakter informácií v tomto dokumente, tieto nie sú právne záväzné a J&T BANKA, a. s., pobočka zahraničnej banky za ne nezodpovedá a neoveruje ich. Okrem informácií môže tento dokument obsahovať alebo obsahuje názory autorov, ktoré sa nemusia nevyhnutne zhodovať s názormi J&T BANKY, a. s., pobočky zahraničnej banky. Informácie a názory obsiahnuté v tomto dokumente boli získané zo zdrojov, ktoré boli považované za spoľahlivé, ale J&T BANKA, a. s., pobočka zahraničnej banky, neručí za ich správnosť a úplnosť. J&T BANKA, a. s., pobočka zahraničnej banky, nezodpovedá za prípadné škody alebo iné ujmy, ktoré môžu vzniknúť klientom alebo tretím osobám, ak sa rozhodnú využiť informácie obsiahnuté v tomto dokumente.

Tento dokument nemôže byť považovaný za náhradu poskytovania individuálneho investičného poradenstva. Investori musia uskutočňovať vlastné posúdenie vhodnosti a primeranosti investície do akéhokoľvek v tomto dokumente uvedeného finančného nástroja, založené na jeho podstate a rizikách spojených s príslušným finančným nástrojom, ich vlastnej investičnej stratégii a ich osobných pomeroch a finančnej situácii. Tento dokument ani akákoľvek jeho časť nie je investičným odporúčaním alebo priamym osobným odporúčaním; tento dokument ani akákoľvek jeho časť nie je návrhom, odporučením ani podkladom na uzavretie akejkoľvek zmluvy alebo dojednanie záväzku akéhokoľvek druhu, ani sa naň nemožno spoliehať v súvislosti s uzavretím akejkoľvek zmluvy alebo dojednaním akéhokoľvek záväzku a nemá za cieľ pôsobiť ako presviedčanie alebo odporúčanie na uzavretie akejkoľvek zmluvy alebo dojednanie záväzku akéhokoľvek druhu. Upozorňujeme, že s investíciou do finančných nástrojov sú spojené riziká, ktoré závisia od zvolenej investičnej stratégie. Rovnako aj s niektorými klasickými bankovými produktmi sa spája určité riziko. Typicky môže ísť o vkladové produkty, pri ktorých je výnos odvodený od hodnoty podkladového aktíva – finančného nástroja. Upozorňujeme Vás na riziká pri niektorých produktoch alebo finančných nástrojoch. Pre bližšie informácie sa prosím informujte na stránke banky https://www.jtbanka.sk/uzitocne-informacie/disclaimer/ alebo nás kontaktujte. Dôrazne upozorňujeme investorov, aby kontaktovali svojich vlastných investičných poradcov za účelom poskytnutia potrebných upozornení, vysvetlení a individuálneho investičného poradenstva.

Tento dokument slúži len na informačné účely a (i) nepredstavuje žiadnu ponuku na predaj alebo upísanie alebo výzvu na podávanie návrhov na kúpu alebo upísanie akýchkoľvek finančných nástrojov alebo cenných papierov (ii) nie je akoukoľvek ich propagáciou. Investičné možnosti uvádzané v tomto dokumente nemusia byť vhodné a primerané pre určitých konkrétnych investorov, a to v závislosti na ich špecifických investičných cieľoch a časovom horizonte investície alebo v súvislosti s ich celkovou finančnou situáciou. Investície do finančných nástrojov sú spojené s rizikom a hodnota investície a výnos z nej plynúci môže rásť alebo klesať, a to aj v dôsledku menových výkyvov. Výkonnosť v minulosti nie je spoľahlivým ukazovateľom pre budúce výkonnosti. Akékoľvek predpovede o výkonnosti v budúcnosti nie sú spoľahlivým ukazovateľom výkonnosti v budúcnosti. Na tento dokument sa nemožno spoliehať ako na vysvetlenie všetkých rizík spojených s investovaním do finančných nástrojov, nástrojov peňažného trhu, investičných nástrojov alebo cenných papierov tu uvedených. V prípade akýchkoľvek otázok alebo pochybností nás prosím kontaktujte.

Zdroj dát v tomto dokumente je Bloomberg L.P., pokiaľ nie je uvedené inak.