Dění na světovém trhu
Uplynulý týden se nesl v lehce nervózní náladě. Trh vyčkával na sympózium centrálních bankéřů v Jackson Hole (25. - 27. 8.), kde se sledovalo především dnešní (páteční) vystoupení Powella z Fedu. Ve svém vystoupení Powell zopakoval, že Fed bude pokračovat ve své restriktivní měnové politice a že situace zřejmě bude vyžadovat trvalejší období růstu pod trendem. Potvrzení dříve oznámených měnově-restriktivních plánů přineslo na trh prodejní objednávky. Konkrétně pak USA prostřednictvím indexu S&P 500 odepsalo 1,4 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 v uplynulém týdnu ustoupila o 1,7 % t/t. Domácí index PX byl opětovně pod tlakem kvůli možnosti sektorových daní a odepsal 2,8 % t/t na 1187,4 bodu.
 
Společnosti na BCPP
Představenstvo společnosti Kofola ČeskoSlovensko oznámilo, že o rozdělení zisku za r. 2021 rozhodne distanční valná hromada, která se bude konat od 5. do 20. 9. Společnost uveřejní návrh rozhodnutí o zisku na začátku tohoto období, tj. 5. 9. Očekáváme, že společnost navrhne stejně jako loni vyplacení dividendy ve výši 13,5 Kč/akcie, což nyní představuje hrubý div. výnos 4,7 %. Rozhodným dnem pro možnost hlasovat na valné hromadě bude 29. 8. Kofola uzavřela páteční seanci na 287 Kč (beze změny t/t).
 
Ministr financí Zbyněk Stanjura uvedl, že vláda neplánuje navrhnout speciální dividendu, kterou by vyplatil ČEZ. K plánované mimořádné dani Stanjura uvedl, že by se mohla týkat tří sektorů a že o ní vláda rozhodne do 10. září. Mezi uvedené sektory patří výroba elektrické energie, bankovnictví a rafinérie. ČEZ zakončil týden na 1010 Kč (-2,8 % t/t).
 
Společnost Pale Fire Capital, která má na pražské burze emitovaný dluhopis 5,75/2026, oznámila za loňský rok růst konsolidovaných tržeb o 29,6 % na 1,246 mld. Kč. Aktiva společnosti se více než zdvojnásobila, když Pale Fire investovala do pěti nových firem v ČR i v zahraničí. Společnost také navýšila podíl v Aukru, kde jmenovala nového gen. ředitele. Růst nákladů za služby a také personálních nákladů byl však vyšší, mimo jiné kvůli významnému náboru nových zaměstnanců. Společnosti proto klesl provozní zisk na 125,9 mil. z loňských 162,0 mil. Kč. Kvůli růstu finančních nákladů společnost reportovala nepatrnou čistou ztrátu -0,7 mil. Kč po loňském zisku 156,9 mil. Kč. Letos v srpnu Pale Fire oznámila, že úspěšně dokončila exit z agregátoru nábytku Favi, který byl jednou z jejích hlavních investic. Ve vztahu k dluhopisům 5,75/2026 Pale Fire uvedla, že měřítko zadlužení LTV loni činilo 35,6 %, čímž byl splněn kovenant dluhopisů ve výši 40 %.
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne bylo CZG (524 Kč, +0,8 % t/t). Titul se obešel bez firemních informací. V případě CZG se jedná o defenzivní akcii, která tak odolala všeobecnému prodejnímu tlaku. Naopak nejvíce klesající akcií týdne bylo TMR (580 Kč či -6,5 % t/t). I v případě TMR se titul obešel bez významnějších zpráv, a tak výkyv přisuzujeme prodejní objednávce, která nenašla adekvátní odezvu na nákupní straně.
 
Výhled na příští týden
Přelom srpna a září bude ještě pokračovat v prázdninovém tempu. Investoři budou rozebírat vystoupení jednotlivých centrálních bankéřů na sympóziu v Jackson Hole, ale zároveň se již připravovat na pravidelná zasedání centrálních bank, kde nás čeká například ECB již 8. 9. S koncem srpna dojde rovněž k převážení indexů MSCI, které sebou vždy přináší zvýšené objemy a potenciálně zvýšenou volatilitu. V rámci Evropy se budou nadále sledovat ceny plynu a elektrické energie, které trhají rekordy a jsou nepříznivým faktorem pro ekonomický vývoj v Evropě. Celkově jsme na příští týden opatrní, protože potvrzení tempa měnové restrikce ze strany Fedu v rámci vystoupení Powella v Jackson Hole může nadále vyvolávat prodejní tlak.
 
Kofola zveřejní ve čtvrtek 1. 9. výsledky za 2Q22. Očekáváme pokles EBITDA o 10,1 % r/r na 340,4 mil. Kč, a to především kvůli rychle rostoucím nákladům. Ty dokáží více jak eliminovat očekávaný 23% r/r růst tržeb. Očekáváme, že management potvrdí výhled na letošní rok, který počítá se ziskem EBITDA 1,08 – 1,20 mld. Kč. Management může naznačit I výši dividendy, kde čekáme zopakování loňských 13,5 Kč/akcii resp. 4,7% hrubý div. výnos. Celkově může pokles provozního zisku investory znejistit, ale napravit by to mělo potvrzení výhledu a zopakování loňské dividendy.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční ISM průmyslu za srpen (oček. 52,1 po 52,8 bodu m/m), páteční měsíční data o zaměstnanosti za srpen (oček. 300 po 528 tis. nových prac. míst m/m) a podnikové objednávky za červenec (oček. 0,2 po 2,0 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní spotřebitelskou inflaci CPI za srpen (oček. 7,8 po 7,5 % r/r). V Číně se zaměříme na středeční PMI průmyslu za srpen (oček. 49,3 po 49,0 bodu m/m).