Dění na světovém trhu
Uplynulý týden se obešel bez výraznějších faktorů, které by na trhu již nebyly delší dobu, a tak investoři nadále odhadovali budoucí vývoj měnové politiky a celkově ekonomiky vedle dobíhající výsledkové sezóny za 1Q a dění na Ukrajině. Trh bez výraznějších nových impulzů hledal směr, a proto hlubší výkyvy na obě strany nebyly výjimkou. Především technologické tituly opětovně předváděly volatilní týden. Výsledková sezóna v USA neseděla maloobchodním řetězcům (Wallmart či Target), které tíží vyšší růst nákladů a omezená možnost přenášení růstu na vstupech na koncové zákazníky. Konkrétní vyznění týdne pak bylo v USA prostřednictvím indexu S&P 500 -0,8 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 v uplynulém týdnu +0,3 % t/t. Domácí index PX si jel po vlastní ose a přidal 3,6 % t/t na 1343,7 bodu.
 
Společnosti na BCPP
Podle zástupců vlády je restrukturalizace ČEZu jednou z možností, která je zvažována v rámci snahy státu získat kontrolu nad cenami energií. Podle nejmenovaných zdrojů jedná společnost s vládou o možném rozdělení aktiv společnosti s tím, že by stát získal plnou kontrolu nad elektrárnami a zbytek ČEZu by zůstal veřejně obchodovanou společností. Žádné bližší informace vláda ani společnost neposkytly. Stát v současné době drží přibližně 70 % akcií ČEZu. Případný odkup či rozdělení by zřejmě vycházelo z nezávislého ocenění jednotlivých částí společnosti, do kterého by se promítly současné vysoké ceny elektřiny. Titul zakončil týden na 1173 Kč (+13,9 % t/t).
 
Pojišťovna VIG reportovala za 1Q22 11% růst hrubého předepsaného pojistného na 3,5 mld. EUR a zisk před zdaněním 124 mil. EUR (-3 % r/r) vs. oček. 129 mil. EUR. Růst pojistného VIG zaznamenala napříč všemi segmenty a regiony. VIG mimo jiné odepsala 75 mil. EUR aktiv kvůli expozici na Rusko a Ukrajinu. Pojišťovna stále drží v rámci investičního portfolia ruské dluhopisy v objemu 190 mil. EUR. Čistá hodnota aktiv aktivit na Ukrajině je pak 57 mil. EUR. Celkově vyzněly výsledky neutrálně. Titul zakončil pátek na 575 Kč (-0,7 % t/t).
 
Developer logistických ploch CTP oznámil za 1Q22 růst čistých nájemních příjmů o 37 % r/r na 107,2 mil. EUR. Nárůst byl dán především akvizicemi, přičemž růst nájmů v již existujících plochách byl 4,8 %. Společnost uvedla, že se postupně daří přenášet inflaci do nájmů. Společnost zaznamenala v 1Q22 meziročně nižší přecenění developerských projektů, což bylo způsobeno vyššími cenami stavebních prací. To vedlo i přes růst nájemních výnosů k celkovému poklesu čistého zisku meziročně o 39 % na 60,2 mil. EUR či 0,14 EUR na akcii. Čistá hodnota hmotných aktiv na akcii (NTA) vzrostla meziročně z 9,35 na 12,33 EUR. Akcie zakončila týden na 335,5 Kč (+7,5 % t/t).
 
Generální ředitel Erste Group Bernd Spalt oznámil, že neobnoví kontrakt, který mu vyprší 30. června příštího roku. Důvodem jsou rozdílné názory týkající se dlouhodobého strategického směřování skupiny. Dozorčí rada tak na nadcházející valné hromadě (18. května) ustanoví nominační výbor a zahájí proces hledání nástupce na pozici generálního ředitele. Akcie se v pátek naposledy obchodovala s nárokem na hrubou dividendu 1,6 EUR resp. 5,8% hrubý div. výnos. Titul zakončil páteční seanci na 728 Kč (+4,3 % t/t).
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byla Pilulka (1200 Kč, +28,3 % t/t). Titul se obešel bez korporátních informací. Na akcii je znát výrazná volatilita kvůli nízké likviditě. Jen připomínáme, že předminulý týden Pilulka odepsala 22 %. Takže v posledních dnech došlo k technické korekci předchozího vývoje. Naopak největší pokles zaznamenaly akcie Avastu (-3,3 % t/t na 143,1 Kč). Titul se obešel bez korporátních informací. V průběhu týdne vyprchávala předchozí informace o vlídnějších přístupu anglického regulátora, který aktuálně brzdí fúzi s NortonLifeLockem.
 
Výhled na příští týden
Pro nadcházející týden se sledovaná témata nezmění. Investoři budou dle průběžných makrodat odhadovat budoucí ekonomický vývoj a tomu odpovídající rozhodování měnové politiky napříč glóbem. Končící výsledková sezóna za 1Q bude ovlivňovat především dotčené společnosti, ale celkové přinejmenším obezřetné vyznění již nezmění. Dění na Ukrajině bude nadále rizikovým faktorem, který negativně ovlivňuje mimo jiné ekonomický vývoj především v Evropě, ale přes inflační tlaky zasahuje i globální ekonomiku. Nadále jsme obezřetní a očekáváme, že investoři budou pokračovat v redukci rizikových aktiv.
 
Příští týden na domácím parketu představí svá čísla za 1Q22 Colt CZ. Očekáváme upravený provozní zisk EIBTDA 742,3 mil. Kč (+71,0 % r/r). Důvodem prudkého růstu je akvizice společnosti Colt. Očekáváme potvrzení výhledu a zopakování pozitivních faktorů, které ovlivňují poptávku po produktech společnosti. V případě naplnění očekávání by mohly být výsledky pozitivním faktorem pro cenu akcie.
 
V pondělí (23. 5.) končí distanční valná hromada PMČR, která by měla mimo jiné schválit hrubou dividendu 1310 Kč/akcii (7,4% hrubý div. výnos). Ve středu (25. 5.) dojde k oznámení rozhodnutí valné hromady. Titul se bude s nárokem na tuto hrubou dividendu obchodovat do pondělní 30. 5.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za duben (oček. 0,6 po 1,1 % m/m) a čtvrteční druhý odhad HDP za 1Q (oček. zpřesnění na -1,3 po -1,4 % anualizovaně q/q). V Německu se zaměříme na pondělní IFO za květen, kde se nadále očekává mírné zhoršení ve všech segmentech.