Dění na světovém trhu
Předvánoční týden patřil zasedání Fedu, informacím kolem vakcíny a pandemii Covid-19. Středeční Fed opětovně ujistil investory, že bude vykonávat velmi uvolněnou měnovou politiku do té doby, dokud to bude ekonomika v očích centrálních bankéřů potřebovat. Členové měnového výboru (FOMC) v doprovodných materiálech uvedli, že plánují ponechat úrokové sazby na nulové úrovni alespoň do konce roku 2023. I v případě společnosti Moderna (stejně jako u Pfizer) externí nezávislý panel odborníků při americké FDA doporučil připravovanou vakcínu na Covid-19 k jejímu schválení regulátorem. Ten se nemusí doporučením řídit, ale většinou tomu tak je. Na pozadí informací o vakcíně stále narůstá počet denně nakažených Covidem-19 v druhé vlně pandemie a bohužel přibývají i preventivní opatření na její potlačení. Ujištění Fedu, že bude nadále držet uvolněnou měnovou politiku a informace o postupu ve schvalovacím procesu vakcíny proti Covid-19 přetlačilo rostoucí druhou vlnu pandemie. Konkrétně pak index S&P 500 vykázal nárůst o 1,6 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 vzrostla o 1,7 % t/t. Domácí index PX především kvůli Avastu a ČEZu poskočil o 4,2 % t/t a překonal magickou hranici tisíce bodů s 1009 bodu.
 
Společnosti na BCPP
ECB oznámila, že umožní bankám opět vyplácet dividendy. Výplata dividend a zpětné odkupy akcií však budou až do září 2021 omezeny maximální výší 15 % z kumulovaných zisků za roky 2019/20 nebo 0,2 p.b. z CET1 kapitálu. Přísnější omezení 20 b.b. z kapitálu představuje pro Erste Group podle dat ke konci září 2020 hrubou dividendu přibližně 0,54 EUR na akcii (2,1% hrubý dividendový výnos). Pravděpodobný scénář tedy je, že banka schválí na řádné valné hromadě (19. května) maximální možnou výši dividendy vycházející z auditovaných čísel za tento rok a následně koncem roku v závislosti na případné změně limitů ze strany ECB vyplatí případnou další dividendu odpovídající ziskům za roky 2019/20. Schválená podmíněná dividenda plánovaná na únor 2021 ve výši 0,75 EUR na akcii vyplacena nebude. Titul zakončil týden na 657 Kč (+2,1 % t/t).
 
Holandský regulátor schválil prospekt společnosti Photon Energy v souvislosti s připravovaným vstupem na hlavní trh varšavské a pražské burzy. Akcie společnosti se v současné době obchodují v segmentu „New connect“ ve Varšavě a na volném trhu (Free market) pražské burzy. K zahájení obchodování na hlavních trzích by mělo dojít již v průběhu ledna 2021. Cílem tohoto kroku je zvýšit zájem investorů o tyto akcie. Společnost se nezmiňuje o záměru nabídnout nové či stávající akcie k prodeji. Photon Energy je společnost zaměřující se na poskytování komplexních řešení v oblasti solárních elektráren. V minulém roce dosáhla tržeb 774 mil. Kč a EBITDA 204 mil. Kč.
 
Sazka Group (SG) zveřejnila výsledky za 3Q20. Meziroční srovnání je výrazně ovlivněno rakouskou CASAG, kterou SG poprvé plně konsolidovala. Hrubé výhry meziročně vzrostly o 66 % na 769 mil. EUR (+1 % po očištění o CASAG), provozní zisk EBITDA o 37 % r/r na 197 mil. EUR (+6 % po očištění) a čistý zisk poklesl o 33 % na 48 mil. EUR. Po očištění o vytvořenou rezervu související s CASAG by čistý zisk byl o 3 % vyšší r/r. Po uvolnění restrikcí se aktivita klientů a hospodaření společnosti rychle vrátily poblíž před-covidových úrovní u většiny segmentů a zároveň přetrvává silný zájem o online produkty. Dopad současné druhé vlny pandemie bude záviset na délce trvání a charakteru restrikcí. Prozatím je situace oproti jarní vlně výrazně příznivější převážně v tom, že na rozdíl od první vlny zůstává prodej loterie v Itálii bez výraznějších omezení. Poměr čistého zadlužení společnosti na pro-rata bázi (podle ekonomických podílů) bylo na konci září na úrovni 3,2x, výrazně pod hranicí stanovenou kovenanty vydaných dluhopisů (4,7x).
 
Čtvrteční zasedání ČNB dle očekávání nepřineslo žádné změny. Bankovní rada vnímá, že všechna rizika a nejistoty jsou vzhledem k probíhající druhé vlně pandemie Covid-19 velmi výrazné, a pro nejbližší období žádné změny sazeb neplánuje. To naplňuje naše očekávání, že pokud nenastane nějaký nečekaný zvrat, tak minimálně do druhé poloviny příštího roku žádnou změnu politiky ČNB nečekáme.
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byl opětovně Avast (+7,8 % t/t na 153 Kč). Titul se obešel bez výraznějších zpráv. Ke konci týdne došlo k převážení několika indexů včetně FTSE, CECE či PX, které mohlo před koncem roku přilákat větší zájem o titul. Naopak nejvíce klesající akcií týdne bylo TMR (-3,6 % t/t na 935 Kč). Opětovné zavádění výraznějších restrikcí v zemích jako Slovensko, ČR či Rakousko z důvodu boje proti pandemii je nepříznivou informací pro hlavní sezónu firmy.
 
Výhled na příští týden
Vánoční týden bude především ovlivněn svátky, které budou omezovat likviditu téměř na všech trzích. Domácí trh bude zkrácený na tři obchodní dny do středy. Většina ostatních evropských trhů na tom bude obdobně. Londýn, Euronext či USA budou otevřeny i na Štědrý den, ale jen v dopoledních hodinách ve svých časových pásmech. Očekáváme, že trh bude ve sváteční náladě vyčkávat, zda nedojde ke schválení vakcín proti Covid-19 americkou FDA. Pro příští týden tedy odhadujeme neutrální až lehce pozitivní náladu v očekávání schválení vakcíny.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za listopad (oček. 0,6 po 1,3 % m/m) a spotřebitelský sentiment univerzity v Michiganu na prosinec (oček. 80,9 po 81,4 bodech m/m). V průběhu týdne nás pak budou provázet vybraná data z trhu nemovitostí.