Dění na světovém trhu
Týden patřil čtvrtečnímu zasedání ECB, které dle očekávání přineslo další měnové uvolnění již dříve slibované Lagardeovou. Zásadní bylo zvýšení programu nákupu aktiv PEPP o 500 mld. EUR na 1800 mld. EUR a jeho prodloužení o 9 měsíců do března 2022. Standardní program APP (20 mld. EUR/měsíčně) bude v platnosti tak dlouho, jak bude potřeba dle ECB. Tedy bylo zrušeno časové omezení. Vedle ECB se sledovaly informace k vakcíně proti Covid-19. Nezávislý expertní panel při americké FDA doporučil schválení připravované vakcíny firmami Pfizer a BioNTech. Americký regulátor (FDA) se doporučením nemusí řídit, ale většinou tomu tak je. Jedná se o další krok schválení očekávané vakcíny na trhu v USA, který pak může být předzvěstí schvalování v dalších destinacích. Oproti zmíněným informacím stojí stále sílící druhá vlna pandemie. Například v USA se počty denně nakažených pohybují kolem maxim (nad 200 tis.) a ve více destinacích se zpřísňují protipandemická opatření. Právě tento efekt a zřejmě naplnění očekávání u ECB přimělo akciové indexy ustoupit z historických maxim (USA) či téměř maxim (Evropa). Konkrétně pak index S&P 500 vykázal pokles o 1,3 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 poklesla o 0,8 % t/t. Domácí index PX nebyl výjimkou a odepsal 0,4 % t/t na 969 bodu.
 
Společnosti na BCPP
Podle průzkumu České bankovní asociace (ČBA) u 89 % úvěrů, kterým končilo 31. října moratorium, začali klienti po skončení tohoto moratoria své úvěry řádně splácet. U zbývajících 11 % úvěrů se v téměř polovině případů banky dohodly s klienty na restrukturalizaci úvěrů a s dalšími ještě o řešení situace jednají. Naplňují se tak předchozí komentáře bank o relativně dobré platební morálce u úvěrů, které vystoupily z moratoria. Vnímáme, že rizikem zůstává případné další zpřísňování restriktivních opatření před svátky, které by mohlo způsobit problémy se splácením dalším věřitelům. Erste Group zakončila týden na 643,8 Kč (-2,9 % t/t), KB na 619 Kč (+0,5 % t/t) a Moneta na 65,9 Kč (-1,9 % t/t).
 
Podle doporučení uhelné komise by mělo skončit využívání uhlí pro výrobu energie v roce 2038. Doporučení nyní bude posuzovat vláda. Jedná se o prostřední variantu z diskutovaných možností (2033, 2038 a 2043), nicméně termín by měl být průběžně revidován v závislosti na vnějších faktorech. ČEZ počítá s úplným odklonem od uhlí do roku 2050, nicméně v roce 2035 by podle plánů společnosti měla být instalovaná kapacita uhelných zdrojů 2,7 GW (oproti 5,8 GW očekávaným ke konci tohoto roku). Titul zakončil týden na 465 Kč (+1,3 % t/t).
 
Společnost Heureka Group, která provozuje nejvýznamnější cenový srovnávač v ČR a dalších zemích, v týdnu navýšila svoji emisi dluhopisů 5,25/2025. Emitentem je její dceřiná společnost Heureka FinCo CZ, a.s. Objem se zvyšuje o 650 mil. Kč z 2,55 mld. na 3,2 mld. Kč. Společnost uvedla, že navýšení objemu emise je podpořeno mimořádně příznivou situací v segmentu e-commerce. Návštěvnost webů Heureky vzrostla v 1. pololetí o 10 % r/r. První část emise byla vydána 14. 2. 2020.
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byl Avast (+2,1 % t/t na 141,9 Kč). Společnost oznámila testování zjednodušení produktové nabídky pod názvem Avast One, ale jinak k významnější informaci nedošlo. Současně však titul jen mírně korigoval ztráty, které v posledních týdnech přináší rotace mezi sektory. Naopak nejvíce klesající akcií týdne byl Stock Spirits (-7,5 % t/t na 73,8 Kč). Titul technicky koriguje předešlý rychlý růst, který následoval po silných výsledcích za fiskální rok 2020 a oznámení mimořádné dividendy.
 
Výhled na příští týden
Evropskou ECB vystřídá v hledáčku investorů na příští týden americký Fed (středa). Nicméně ten by neměl přinést výraznější novinky a očekáváme zopakování holubičí rétoriky na pozadí stále sílící druhé vlny pandemie. Jen připomínáme, že se USA pohybuje stále nad 200 tis. nově nakažených denně (poblíž maxim). Právě data o Covidu-19 budou nadále nedílnou součástí investorské nálady. Ke konci týdne proběhne technické převážení indexů CECE či FTSE, které sebou přináší zvýšenou volatilitu a především objemy. Celkově jsme na příští týden neutrální, kdy Fed by již neměl přinést novou informaci, ale nadále vykonává velmi uvolněnou měnovou politiku a oproti tomu dále sílí druhá vlna pandemie. Jistou vzpruhou by mohlo být schválení vakcíny proti Covid-19 americkou FDA, ale zde je načasování stále otazníkem.
 
Ve čtvrtek bude rovněž zasedat domácí ČNB, kde se změna sazeb nečeká. Očekáváme, že centrální bankéři nadále vysloví nejistotu ohledně budoucího vývoje spojeného s pandemií, a proto si ponechají vyčkávací mód.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní průmyslovou produkci za listopad (oček. 0,3 po 1,1 % m/m), středeční maloobchodní tržby za listopad (oček. -0,2 po +0,3 % m/m) a zasedání FOMC, kde se změna sazeb nečeká. V Číně se zaměříme na úterní průmyslovou produkci za listopad (oček. 7,0 po 6,9 r/r) a maloobchodní tržby za listopad (oček. 5,0 po 4,3 r/r). V Německu se zaměříme na páteční indexy IFO na prosinec, kde se očekává spíše stagnace ve všech segmentech.