Dění na světovém trhu
Uplynulý týden byl ve znamení komentáře šéfa Fedu, postupného otevírání některých ekonomik a vliv na epidemiologické křivky a výsledkové sezóny. Šéf Fedu Jerome Powell na svém středečním vystoupení uvedl, že by americká ekonomika mohla kvůli pandemii Covid-19 čelit dlouhodobějšímu hospodářskému útlumu. Současně vyzval Bílý dům a Kongres k dalším rozpočtovým výdajům pro zmírnění očekávaných negativních dopadů na ekonomiku. Výsledky posledních dní v počtu nově denně nakažených Covidem-19 rovněž nepřispěly k pozitivní náladě. Především v USA se denní čísla vyšplhala zpět nad 20 tisícovou hranici. A to vše na pozadí znovuotevírání některých ekonomik včetně té americké. Vedle toho nadále pokračovala exploze viru v zemích jako Rusko či Brazílie resp. celé Jižní Americe. Výsledková sezóna jen dále dokreslovala dřívější pohled o ještě relativně solidním prvním kvartálu 2020 (i když se záporným vývojem na čistém zisku) a absenci výhledu společností kvůli současné pandemii. Především komentář Powella přiměl akciové investory realizovat částečné zisky, kterých jsme byli svědky v uplynulých týdnech. Konkrétně pak akciové indexy vykázaly pokles o 3,0 % t/t v případě amerického indexu S&P 500. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 odepsala 3,4 % t/t. Domácí index PX pak meziročně poklesl o 1,6 % t/t na 867 bodů.
 
Společnosti na BCPP
ČEZ zveřejnil provozní zisk EBITDA 25,9 (+22 % r/r) vs. oček. 22,2 mld. Kč. Důvodem rozdílu byly vyšší příjmy ze segmentu obchodování s elektřinou. Společnost dle očekávání jen mírně snížila svůj výhled na roční EBITDA 61-64 mld. Kč vs. předešlý výhled 63-65 mld. Kč. Dopad Covid-19 je managementem prozatím vnímán jako omezený. Titul zakončil týden na 468,5 Kč (+0,1 % t/t).
 
Stock Spirits reportoval za první polovinu fiskálního roku 2020 8% růst prodaných objemů a 15% růst tržeb na 189,6 mil. EUR. Očištěná EBITDA dosáhla 45,6 mil. EUR (+26 % r/r) a čistý zisk 14,7 mil. EUR (+152 % r/r). Na polském trhu vzrostly tržby v konstantních měnách o 25 % r/r, v ČR pak o 9 %. Management navrhuje vyplatit mezitímní dividendu ve výši 2,77 eurocentů na akcii (1,3% hrubý dividendový výnos). Čistý dluh byl ke konci března na úrovni 55,4 mil. EUR (čistý dluh / EBITDA 0,6x). Podle managementu měla pandemie Covid-19 zatím jen minimální dopad, když výpadek prodejů v restauracích byl kompenzován vyššími prodeji v obchodech. Pandemie pak neměla ani žádný výraznější vliv na výrobu či dodávky. Titul zakončil páteční seanci na 66,6 Kč (+12,3 % r/r).
 
O2 CR zveřejnilo výsledky za 1Q20 v souladu s projekcemi s EBITDA 3,1 mld. Kč (+6,5 % r/r). Rovněž trendy byly dle očekávání včetně očekávaného dopadu Covid-19 na roamingové služby a prodeje hardwaru. Akcie zakončila týden na 219,5 Kč (-0,7 % t/t).
 
Kofola zveřejnila ještě slušné výsledky za 1Q20 s EBITDA 118,9 (+0,6 % r/r) vs. oček. 113 mil. Kč. Avšak management potvrdil negativní vliv Covid-19 především na segment HoReCa v posledních týdnech, což povede k úsporným opatřením a například využití odkladu splátek dluhu. To má pak za následek odsunutí rozhodnutí o výplatě dividendy, která však zřejmě bude přinejmenším výrazně snížena. Titul zakončil pátek na 239 Kč (-0,4 % t/t).
 
Nejvíce rostoucí akcií minulého týdne byl Stock Spirits (+12,3 % t/t na 66,6 Kč). Společnost oznámila solidní čísla za 1H svého fiskálního roku a současně relativně omezený dopad Covid-19, který se navíc mísil se zvýšením spotřebních daní na alkohol od začátku letošního roku. Naopak nejvíce klesající akcií týdne, mimo Philip Morris ČR (-12,0 % na 13 180), který se obchodoval bez nároku na hrubou dividendu 1560 Kč, byla Komerční banka (-4,6 % t/t na 501 Kč). Komerční banka nezveřejnila žádné kurzotvorné informace. Avšak následovala nepříznivý vývoj v evropském finančním sektoru, který reagoval s trhem na nejistoty spojené s pandemií.
 
Výhled na příští týden
Investoři se příští týden budou nadále upínat k epidemiologickému vývoji. Zaměření bude na USA, které poslední dny vykázalo nárůst zpět nad 20 tis. nakažených denně na pozadí oznámení plánů na postupné otevírání ekonomiky. Trh bude rovněž dále pracovat s komentáři šéfa Fedu, které byly velmi opatrné a upozorňovaly na možnost delšího ekonomického útlumu. Tato pachuť může na trhu přetrvat a investoři mohou pokračovat ve vybírání nedávných zisků i v příštím týdnu.
 
Na domácí scéně se zaměříme na pokračování výsledkové sezóny. Ve středu zveřejní svá čísla VIG. Čistý zisk by měl za 1Q20 být 82 mil. EUR (-2,0 % r/r). První kvartál by tedy ještě neměl být zasažen pandemií, ale management již vydal varování, že druhý kvartál bude zasažen negativním vývojem nových smluv a možným přeceněním aktiv. Celoroční výhled byl již rovněž odvolán. Neočekáváme, že by zveřejněná data měla podpořit zájem o titul.
 
Poslední den s nárokem na finální dividendu 0,103 USD (1,8% hrubý div. výnos) bude mít ve středu (20. 5.) Avast. Rovněž ve středu (20. 5.) bude poslední obchodní den s nárokem na část emisního ážia 4 Kč/akcii (1,8% div. výnos) u O2 CR. O samotném vyplacení rozhodne distanční valná hromada.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční zveřejnění zápisu z posledního zasedání Fedu, čtvrteční týdenní pravidelný data z trhu práce (oček. 2,4 po 3 mil. žádostí o podporu v nezaměstnanosti t/t) a prodeje stávajících domů (oček. 4,3 po 5,3 mil. m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by měly vykázat mírné zlepšení na všech úrovních.