Dění na světovém trhu
Přelom dubna a května byl ve znamení výsledkové sezóny a zasedání Fedu. Výsledková sezóna se nadále drží v solidních úrovních i po třech čtvrtinách. Společnosti z S&P 500 překonaly očekávání na čistém zisku ze 76 % a na tržbách z 56 %. Meziroční růst je prozatím na čistém zisku 1,6 % a na tržbách 4,6 % r/r. Fed dle očekávání nezměnil sazby. Současně Powell uvedl, že v případě dalšího rozhodování o možné změně úrokových sazeb bude velmi ostražitý a opatrný. Toto prohlášení část trhu zklamalo, protože spekulovala na více holubičí komentář, který by mohl naznačit dokonce snížení sazeb. Americké indexy v reakci na nedostatečně holubičí vyznění Fedu odepsaly 0,4 % t/t. Opakem byla protentokrát Evropa, kde například německý DAX přidal 0,7 % t/t a obchodování bylo podpořeno lepšími daty z evropského PMI průmyslu (Německo naopak předvedlo horší data). Domácí burza byla ovlivněna obchodováním bez nároku na dividendu u Monety, což přispělo k poklesu indexu PX o 1,1 % t/t na 1080 bodů.  
 
Společnosti na BCPP
Tisk v pondělí ráno uvedl, že premiér Babiš připustil možnost debaty o sektorových daních mimo jiné na banky a například mobilní operátory. Jen připomínáme, že premiér měl dosud odmítavé stanovisko vůči podobným návrhům. I když v průběhu dne premiér tuto informaci dementoval, tak oba sektory prošly na trhu výraznější korekcí. Navíc všechny tři banky ke konci týdne vydaly své výsledky za 1Q19.  
 
Avšak jako první v týdnu v úterý zveřejnila své výsledky mediální skupina CME. Provozní zisk EBITDA dosáhl 38,1 (+7,7 % r/r) vs. oček. 35,8 mil. USD. Lepší než očekávané výsledky byly dále podpořeny zvýšením výhledu na rok 2019. Titul zakončil týden na 91,1 Kč (-1,0 % t/t).
 
Moneta ve čtvrtek zveřejnila provozní zisk 1,22 (+8,0 % r/r) vs. oček. 1,25 mld. Kč a čistý zisk 983 (-16 % r/r) vs. oček. 968 mil. Kč. Lepší než očekávaný čistý zisk byl především z důvodu lepších než očekávaných opravných položek. Společnost potvrdila výhled hospodaření do roku 2021, ale zvýšila výhled na dividendu, který zvýšila na průměrných 6,65 Kč/akcii vs. dřívější 5,63 Kč/akcii (9% hrubý div. výnos ročně). Titul zakončil páteční seanci na 75,5 Kč (-4,4 % t/t). Zde je důležité připomenout, že se titul v průběhu týdne obchodoval bez nároku na hrubou dividendu 6,15 Kč/akcii.  
 
Erste Group za 1Q19 dosáhla čistého zisku 377 (+12 % r/r) vs. oček. 354 mil. EUR. Důvodem jsou rovněž lepší opravné položky resp. lepší kvalita úvěrového portfolia. Provozní úroveň však lehce zaostala za vysokým očekáváním. Management potvrdil svůj výhled na rok 2019. Akcie zakončila páteční obchodování na 902 Kč (-3,3 % t/t).
 
Komerční banka za 1Q19 dosáhla čistého zisku 3,2 (+6,0 % r/r) vs. oček. 3,2 mld. Kč. Nicméně provozní úroveň i přes 7% růst zaostala za vysokým očekáváním trhu. Čistý zisk byl kladně ovlivněn lepší než očekávanou kvalitou úvěrového portfolia. Titul zakončil páteční seanci na 888,5 Kč (-1,3 % t/t).
 
ČNB dle tržního očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 b.b. na 2,0 % (2T repo). Současně došlo ke zvýšení diskontní sazby na 1,0 % a lombardní sazby na 3,0 %. Nová prognóza snížila projekci růstu HDP na 2,5 % pro rok 2019 (z 2,9 %) a na 2,8 % pro rok 2020 (z 3,0 %). ČNB rovněž nově očekává průměrný směnný kurz Kč/EUR ve výši 25,3 vůči předchozím 25 pro rok 2019 a 24,7 vs. 24,2 pro rok 2020. Nová prognóza nepočítá již se změnou sazeb pro letošní rok. Důvodem pro snížení projekcí je odklad brexitu a pokračující jednání mezi USA a Čínou, které zvyšují rizikový faktor, který se negativně projevuje na středoevropských měnách.
 
Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Stock Spirits (+4,8 % t/t na 69,6 Kč). Na titulu nebyla zveřejněna žádná kurzotvorná informace. Nicméně je patrné, že na titulu přestal operovat dřívější prodejce, který tlačil cenu níže již delší dobu. Při vynechání Monety (-4,4 % na 75,5 Kč), která se obchodovala bez nároku na dividendu, si největší propad za uplynulý týden připsala Erste Group (-3,3 % na 902 Kč). Erste zveřejnila čísla za 1Q19, která sice předčila tržní očekávání na čistém zisku, ale struktura resp. provoz již investory tolik nepotěšil. Navíc na začátku týdne došlo v tisku ke zveřejnění informace o možných sektorových daních na domácí banky z úst premiéra, která byla sice následně dementována, ale napomohla k prodejnímu tlaku na domácí bankovní tituly.
 
Výhled na příští týden
Stejně jako v tomto týdnu bude domácí trh příští středu uzavřen z důvodu státního svátku. Investoři se zaměří na pokračující výsledkovou sezónu a další setkání USA a Číny, které by mohlo přinést další posun ve vzájemném jednání. Současně bude trh nadále vstřebávat poslední zasedání Fedu, které může na trh přinášet prodejní signály od investorů, kteří spekulovali na více holubičí komentář. Celkově jsme na příští týden neutrální a neočekáváme výraznější výkyv ani na jednu stranu.
 
Z domácích zpráv se zaměříme na páteční výsledky O2 CR za 1Q19. Naše projekce počítá s 12,8% růstem EBITDA na 2,9 mld. Kč. Kromě solidního hospodaření je však EBITDA ovlivněna zavedením nového účetního standardu IFRS 16, který právě EBITDu mírně nadhodnocuje vůči minulému srovnání. Celkově by se měl potvrdit solidní fundament společnosti. Dotazy budou směřovat na cenu dat, což je aktuální téma.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na páteční spotřebitelskou inflaci CPI (oček. beze změny 0,4 % m/m). V Číně se zaměříme na středeční obchodní bilanci, kde by měl být pomalejší růst exportu (oček. 3,0 po 14,2 % m/m) a nižší pokles importu (oček. -2,0 po -7,6 % m/m) vyjádřeno v amerických dolarech. V Německu se zaměříme na úterní podnikové objednávky (oček. 1,5 po -4,2 % m/m) a středeční průmyslovou produkci (oček. -0,6 po +0,7 % m/m).