Pozitivní trend pokračuje!

Nezdá se zatím, že by se výrazně začala zpomalovat spotřebitelská poptávka, co jsem se takto ptal a viděl v obchodech… zatím prachy nedošly… myšleno obecně, v některých segmentech ano, samozřejmě. Graf amerického indexu S&P500 od začátku roku zde, krásně vidět ta otočka na konci druhé třetiny března!

Jak si stojí ostatní akciové indexy od začátku roku, je pak vidět v této tabulce, evropské akcie na americké opět poměrně ztrácejí:

Pražská burza není v tomto přehledu světových trhů, ztrácí od začátku roku okolo ‒22 %, ČEZ je mínus 8,5 %, bankovní tituly pak odepisují téměř ‒40 % od 1. ledna 2020!

Začala nám výsledková sezóna za první kvartál, včera měl výsledky např. Google, a přestože byly slabší než v předchozích letech, investoři ocenili růst tržeb i v této těžké době a poslali akcie tohoto internetového gigantu v aftermarketu nahoru o více než +7 % nad úroveň 1 300 dolarů za akcii! Dnes reportuje Facebook, ale také tolik sledovaný americký producent letadel Boeing. Nedotýkám se této akcie, mám pocit, že problémů se v tomto sektoru nakupilo tolik, že to „easy“ cesta zpět rozhodně nebude.

Dnes reportoval čísla také Daimler, inline s tím, co nedávno oznámili i jako výhled do konce roku, no není to nic pěkného, pálení cashe, propad provozního zisku a, samozřejmě, i výroby. Nicméně v Číně již bylo 100 % autosalónů k 18. 4. 2020 otevřených a poptávka je zde velmi solidní, čeští prodejci aut pak otevřeli minulé pondělí. Tak kdo chcete podpořit ekonomiku, máte šanci, teď se bude dát ještě koupit za dobré ceny, až prodejci promítnou oslabení koruny, tak ani s akcemi na podporu se podle mě níže nedostaneme.

V posledních 14 dnech jsme otevřeli několik nových pozic, koupili jsme např. akcie POST NL (prostě holandská pošta, investiční tip mého dobrého kamaráda), na jejíchž tržbách se již skoro z 50 % podílel sektor e-commerce – a to před pandemií Covidu-19! Jejich význam nyní nadále poroste. Podobnou myšlenku máme i u Deutsche Post, která je však globálnější a mohutnější díky podílu v logistické company DHL.

Po solidních číslech Intelu jsme se vrátili i do této akcie a kvartální výsledky a výhled na šanci na urovnání sporů v USA nás přivedlo zpět do spekulační pozice na Bayeru.

Naopak jsme začali redukovat nabranou spekulační pozici z poloviny března na CETV, ponížili jsme i dividendový Stock. Psychicky není jednoduché se naladit na nákupní nótu, když má člověk stále před očima ty děsivé výprodeje z období března. Vím, centrální banky na trhu operují dravě a budou tam, proti nim se prostě „nečůrá“, ale fakt to není easy… si něco jen tak koupit… Ty negativní zkušenosti jsou ještě příliš živé a bolavé.

Na následujícím grafu akcie CETV od začátku roku, naše průměrka činila cca 2,36 USD, na 4 dolarech začínáme z pozice vystupovat:

V posledních dnech byla středem pozornosti ropa, sám se do investic v této oblasti nepouštím (zkušenost z předchozích poklesů v roce 2016 a dříve je doposud značně bolestivá…). Spekulace přes běžné etf prostě díky ztrátám z rolování kontaktů nedávají logiku, to by člověk musel chytit několikadenní pohyby a to je loterie, to ani není spekulace. Podle našeho top analytika (a tomu opravdu věřím!) na ropu ani nově dohodnuté snížení produkce ropy (Opec + Rusko) nijak neřeší současnou situaci, kdy poptávka je prostě proti předchozímu období opravdu výrazně nižší – když se nad tím člověk zamyslí, je to prostě tak –, letadla téměř nelítají, továrny jedou na poloviční plyn, aut jezdí také o něco méně… Šanci dlouhodobě přežít mají asi silní těžaři bez nějakého zásadního zadlužení, ona se ta ropa nakonec stabilizuje a posune výše, ale bude to holt trvat. Tak já držím z klasických ropáků jen Shell, v navázaném odvětví pak LyondellBasell Industries a Gazprom. Držím, nic více nedělám…

Na domácím trhu nám začnou company také reportovat, první na řadě bude zítra Erste. No, banky nečeká nic pěkného, na druhou stranu jsou ‒40 % od začátku roku… Já myslím, že to první čtvrtletí jakžtakž zvládnou, ošklivá čísla čekám za 2. q, možná i 3. q, pak by se situace mohla stabilizovat a třeba přijde čas na vstup např. do Komerční banky – resp. navýšení pozice. Klíčovým slovem zde je dividenda… Bez toho se akcie nahoru příliš neposune… A to v nejbližší době prostě ani říci nemohou, neboť pohled regulátora v této oblasti je znám. Takže ta příležitost teprve přijde… Naopak, Erste profituje trochu z uvolněnější situace regulí na evropském bankovním trhu, viz včerejší růst bank v Evropě, ale ten prostor pro růst je omezený.

Longtermově, v investičním horizontu akcií 3 až 5let, je čas si akcie kupovat, období velmi nízkých a záporných úrokových sazeb zde přetrvá několik let. Otázka je, jestli nepřijde nějaká korekce současného růstu, to klidně může, takže vždy je čas na to si investici v čase rozložit – myslete na to! A kus cashové rezervy se také hodí, cash není jen „trash“, jak se nyní zprofanovaně píše, někdy nám může zachránit kejhák! Tak na to dávejte pozor, a hlavně na svoje zdraví, Covid-19 není žádná prča, to vám můžu opravdu potvrdit!

Michal Semotan, 29. 4. 2020

2020 Tabulka titulů

**v portfoliu fondů: J&T Opportunity CZK (OCZ), J&T Dividend (JTDF)