Ceny výrobců v červenci ukázaly první obrat ve vývoji, i díky předchozímu propadu cen komodit. Index cen průmyslových výrobců (index PPI) v červenci vzrostl o 0,3 % m/m (1,4 % m/m v červnu), což je výrazně nejnižší nárůst cen v letošním roce. Tempo meziročního růstu podle očekávání zpomalilo na 26,8 % r/r (28,5 % v červnu). Dominantní a stabilní složkou zůstává vysoký růst cen energií (55 % r/r), ale vedle toho zpomalil růst cen kovů (24 % r/r vs. 31 % v červnu).  V souhrnu růst cen v průmyslu bez energií zpomalil na 18,0 % r/r (19,7 % r/r v červnu). Růst cen u zemědělských výrobců zpomalil na 39,8 % r/r (42,5 % r/r v červnu), příčinou byl výrazný pokles cen (-3,6 % m/m). Vysokým tempem rostly ceny stavebních materiálů (22 % r/r) a stavebních prací (13 % r/r), ale i zde došlo ke zvolnění dynamiky. Data naznačují, že kvůli poklesu cen komodit odeznívá určitá část nákladového šoku. Navíc i díky vlivu vyšší srovnávací základny by měl meziroční růst cen v druhé polovině roku postupně zpomalit. Hlavním rizikem zůstávají ceny energií (elektřina, plyn). Výsledky potvrzují naše očekávání, že ČNB na dalším zasedání v září sazby (2T repo 7,00 %) měnit nebude.