Žádná velká fundamentální změna od prosince nenastala, ale akcie se i tak hřejí na výsluní – rozvinuté trhy od 1. ledna přidávají okolo +4 až +7 % na indexech! Moc pěkně je to vidět na otočce na grafu Nasdaqu za poslední 2 měsíce:

/data/MediaLibrary/articles/14722/graf1.png

Dobrá, není na trhu tolik obav z růstu úrokových sazeb, zpomalení ekonomik se bere jako fakt, ale není to disaster, jednání o tarifech mezi USA a Čínou nadále probíhají – s tím, že trh je živen spíše lehce optimistickými zprávami o tom, jak to dopadne. Občas se objeví trochu pesimismu, tak jdeme den dolů, a pak se to zase otočí. Ale to, jak tyto jednání dopadnou, je zásadní – pokud dohoda bude a tarify se sníží, pro trhy to bude jasný signál, že můžeme jít nahoru – pokud firmy doručí solidní čísla za rok 2018. Pokud však jednání ztroskotají, akciovému trhu nepomůže ani svěcená voda, natož dobrá čísla jednotlivých firem… Takže toto je nadále nejdůležitější faktor pro další vývoj… Vnitřně nějak věřím, že se „Doník“ bude chtít ukázat, že se dokáže dohodnout i s Čínou, ale často už mě překvapil – pokud mu tam nějaký čínský zástupce pořádně hne žlučí, může z toho být ještě polízanice … no tak se nechme překvapit.

Jestliže jsme psali o brutálním propadu v prosinci, lednový růst je také impozantní, a tak nějaký ten oddech na trhy přijít může, ať se stane cokoliv… Není to úplně nejlepší doba jít nyní naplno na long, počkal bych si. Včera po zavření trhu reportoval svá čísla Apple a přes propad prodejů iPhonu trh ostatní čísla přijal v aftermarketu pozitivně, viz reakce na výsledky:

/data/MediaLibrary/articles/14722/graf2.jpg

Na americkém trhu jsem v posledních dnech vyprodal pozici na Micronu okolo 39 USD, když ten pohyb nahoru z prosincových minim byl poměrně rychlý – přesto, že vnímám, že cena tohoto papíru by měla být ještě výše, neustále hrozby poklesu tržeb z Číny rozhodily nejeden titul, viz např. Nvidia (graf za poslední 3 dny L):

/data/MediaLibrary/articles/14722/graf3.png

Naopak, jsem si těsně před čísly koupil American Airlines, kde by se mohly promítnout lepší náklady v podobě nižší ceny ropy, než se ještě loni na podzim čekalo – samozřejmě s určitým zpožděním… Pro změnu po číslech, kdy Freeport vyklesal lehce nad 10 dolarů, jsem si otevřel long pozici na tomto producentu mědi, který za poslední 3 roky výrazně snížil své zadlužení – ano, je to vlastně taková páka na cenu mědi. 

Když se vrátíme do Evropy, musím se zastavit u Voestalpinu. Producent prémiové oceli pro německé automobilky a pro další sektory, jako je např. energetika, letectví – předvedl za poslední 4 měsíce 2 profit warningy, přestože ještě na konci září byl finanční ředitel usměvavý a říkal, že žádné mraky na obzoru nevidí. Chápu, že nás investory trochu lakovat musí, ale že bude polojasno, alespoň mohl naznačit. Pokles akcií Voestalpinu za poslední rok činí -45 %, což mně přijde dost, i když chápu, že rok 2018, resp. jeho začátek, ještě byl téměř růžový. Řada firem snížila doporučení na tento titul, ale i přes snížení výhledu mně přijde Voestalpine nyní zajímavě naceněný, jsem long a držím, navíc dividenda 1,4 eura je zajímavá a udržitelná. Poslední report od Baaderů dneska vypadá v odhadech takto: 

/data/MediaLibrary/articles/14722/graf4.jpg

Na domácím trhu je trochu živěji na bankách. Erste vyskočila k 800korunové hranici po oznámení výhledu 2018 nad úrovní očekávaného zisku a vyšší dividendy. Přesto obavy z dopadů zavedení sektorové daně v Rumunsku přetrvávají a na trhu se i nadále generují prodejci. Já zatím stojím opodál, ale „watchuji to“. Moneta se posunula nad 75 korun, když se spekuluje o možné úpravě transakce Moneta-AirBank-Homecredit tak, aby měla transakce větší podporu stávajících akcionářů Monety – to vnímám pozitivně!

ČEZ se vyšplhal nad 555 korun, když se elektřina drží na 2020 okolo 50 eur na německém trhu, přesto je to na cenu akcie zoufale málo, když víme, za co má ČEZ na 2019 prodáno... Trh nadále diskontuje cenu akcie rizikem dostavby jádra, resp. zahraniční kupci do toho nejdou tolik, jak by mohli, nebýt této obavy… přes to, že jak jsme si již několikrát řekli, a „guru ČEZ“ nadále všude opakuje, samotný ČEZ se do výstavby ztrátových reaktorů pustit nemůže… Rétorika politických elit je v tomto směru ale tristní, a když k tomu připočteme šéfíka společnosti, co prostě zrealizuje svůj bonus přes akcie, ať ČEZ stojí na trhu cokoliv, nemůžeme se současné tristní situaci divit, je to skoro k pláči… Škoda, že v ČEZ není větší soukromý vlastník, který by se mohl podílet na řízení společnosti…

No tak tedy co dál? Máme konec ledna, euforie asi trochu vyprchá, zcela zásadní je vývoj ve vztazích USA– Čína. Jak jsem řekl, bez dohody vlak, resp. akcie nahoru nepojedou…

Jsem mírný optimista, na portfoliu držím domácí tituly ČEZ + banky a podstřelené CETV, nadále mám i celou pozici RWE, když cena elektřiny podle mě musí jít v Německu nahoru díky plánu odstavování nejen jaderných bloků, ale postupně i uhelných… To by mělo pomoct samozřejmě i ČEZ do budoucna, proto jsem tento sektor skoro full LONG. Domácí banky mám kvůli jejich pěkné dividendě. A pak je potřeba trh sledovat, výsledky přinášejí zajímavé pohyby a pokaždé se nějaká možnost naskytne, teď ještě trefit tu pravou, resp. správný směr – vždy se to nepovede, ale snad aspoň ve většině případů J.

Přehled sledovaných titulů opět v přiložené tabulce.

Michal Semotan, 30.1.2019

2019 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

29.01.2019

11.01.2019

Česko

 

 

 

 

 

 

776

787

Erste

CZK

hold

buy

930

35

4,51%

240

243,5

O2 CR

CZK

hold

hold

250

21

8,75%

70

71,7

CETV

CZK

buy

buy

90

0

0,00%

904

866

Komerční banka

CZK

buy

buy

1050

47

5,20%

84

85

Avast

CZK

buy

buy

100

0

0,00%

75,4

72,5

Moneta

CZK

hold

buy

90

5,5

7,29%

555

544,5

Čez

CZK

buy

buy

690

26

4,68%

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

5,26

4,98

BBVA

EUR

hold

hold

6

0,13

2,61%

185,6

178,5

Allianz

EUR

hold

hold

195

8,55

4,61%

42,38

41,21

BNP Paribas

EUR

buy

buy

50

3,2

7,55%

62,5

58,96

Hugo Boss

EUR

hold

hold

65

2,7

4,32%

73,85

72,53

BMW

EUR

hold

buy

80

3,8

5,15%

52

49,29

Daimler

EUR

hold

buy

60

3,2

6,15%

8,11

7,48

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

10

0

0,00%

14

13,89

EDF

EUR

hold

buy

17

0,46

3,31%

21,62

20,26

RWE

EUR

hold

buy

24

0,7

3,46%

46,48

45,55

Covestro

EUR

buy

buy

60

2,5

5,38%

6,73

7,67

Innate Pharma

EUR

hold

hold

8

-

-

14,52

15,36

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

5,23%

28,04

27,86

Voestalpine

EUR

buy

buy

38

1,4

4,99%

19,97

19,4

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

27

0,1

0,50%

65,99

65,88

Bayer

EUR

buy

buy

80

2,8

4,24%

48,29

46,38

Lanxess

EUR

hold

buy

55

0,85

1,76%

1,866

1,7

HeidelbergerDruck

EUR

hold

buy

2,5

0

0,00%

10,59

10,5

Unicredit

EUR

hold

buy

12

0,32

3,05%

89,81

89,44

SAP

EUR

buy

buy

105

1,55

1,73%

22,13

19,49

Lufthansa

EUR

hold

hold

21

0,5

2,57%

96,6

94,14

Daxex

EUR

hold

buy

105

0,75

0,78%

37,6

35,5

Osram

EUR

hold

hold

40

1,11

2,95%

46,9

46,9

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,53%

3,85

3,83

Outokumpu

EUR

hold

buy

4,5

0,1

2,60%

105,85

109

PKN

PLN

hold

hold

110

3

2,83%

21,32

20,9

VIG

EUR

buy

buy

26

0,95

4,46%

147,62

144,9

Volkswagen

EUR

hold

buy

160

5,26

3,56%

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

144,19

144,2

Facebook

USD

hold

buy

160

-

-

36,29

32,04

American Airlines

USD

hold

hold

38

0,3

0,83%

154,68

153,8

Apple

USD

buy

buy

195

2,7

1,75%

31,64

33,09

Twitter

USD

hold

hold

37

-

-

156,88

151,69

Alibaba

USD

hold

hold

185

-

-

49,4

56,8

Qualcomm

USD

hold

buy

70

2,4

4,86%

46,54

48,56

Intel

USD

buy

buy

60

1,2

2,58%

19,75

18,17

Teva

USD

hold

buy

23

-

-

38,47

34,72

General Motors

USD

hold

hold

40

1,52

3,95%

8,9

8,94

General Electric

USD

hold

hold

11

0,01

0,11%

37,39

35,91

Micron

USD

take profit

hold

42

0,48

1,28%

28,75

28,98

Alcoa

USD

hold

hold

34

0

0,00%

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,86

4,75

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,28

5,76%

19,89

20

Norilsk Nickel

USD

hold

hold

20

1,17

5,88%

25,65

27

Gazpromneft

USD

hold

hold

29

0,4

1,56%

2,97

2,95

Glencore

GBP

hold

hold

3,5

-

-

10,45

11,51

Freeport

USD

buy

buy

15

0

0,00%

0,92

1,18

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

1,75

0

0,00%

9,07

8,75

Borussia Dortmund

EUR

take profit

take profit

7,5

0,06

0,69%

8,78

8

Opap

EUR

hold

hold

9,5

0,6

7,50%

43,69

42,45

Tencent

USD

hold

hold

50

0,098

0,23%