Americká sezona zveřejňování čísel již začala, bankovní domy reportovaly pro investory uspokojivá čísla, včerejší reakce trhu na Bank of America to jen a jen potvrzuje (+4,3 %). Jednoznačně se trh soustředí na velká jména, jestli dokáží naplnit očekávání, nebo naopak trh natěšený na výsledky zklamou… V tomto směru bude potřeba sledovat Apple, Facebook, Alphabet, ale i star posledního roku, jakou je Amazon. To samé pak platí pro Evropu i pro náš domácí trh, i když u nás se asi nějaké zásadnější překvapení očekávat nedají. Pozorně bychom měli vnímat výsledky domácích bank, případně co při výsledcích řeknou na další období, když na českém trhu se mohou bankovní domy radovat z dalšího, i když mírného posunu sazeb směrem nahoru.

Červenec přinesl hodně radosti pro investory do společnosti ČEZ, když akcie tohoto domácího giganta během prvních prázdninových dní dokázaly odmazat ztrátu po dividendě a obchodují se výše než s nárokem na dividendu koncem června! V pozitivním náhledu na tento titul pomáhala rostoucí cena elektřiny, která tlačí nahoru celý sektor producentů elektřiny v regionu. Pokud nám růst ČEZ přišel rychlý, daleko větší raketu najdeme na rakouském akciovém trhu, kde Verbund vyskočil až nad 30 eur za akcii a za letošní rok přidává +56 %, pokud porovnáme kurz dnes a před rokem, připisuje si na tento sektor neuvěřitelných 82 %! Škoda, že jsem ho někde na 24 eurech vyházel…

Porovnání vývoje akcií ČEZ, Verbundu a RWE od začátku letošního roku zde (ČEZ bílá linka):

/data/MediaLibrary/articles/13754/graf1.png

Na ČEZ nadále samozřejmě panuje obava z možných politických zásahů do dalšího vývoje společnosti, při posedlosti domácích politiků dostavbou jádra (myslím reaktorů) je to částečně pochopitelné. Ale přece jen i Česko funguje v rámci zákonů, a tak by představenstvo nemělo rozhodnout o projektu, který je při současných cenách elektřiny jednoznačně ztrátový, v neprospěch akcionářů. Že to bude působit další vlny na akcii, je jasné, každé prohlášení tohoto typu může mít na akcie ČEZ vliv. Zásadním podkladem pro vývoj ceny ČEZ je však cena elektřiny na německém a pak domácím trhu.

Živo bylo v poslední době i okolo Monety, když se na trhu objevila spekulace, že Raiffeisenbank by mohla mít o Monetu zájem – nikdo nic zatím nepotvrdil, nicméně po této zprávě akcie Monety posílily cca k 79 korunám, nyní se vracejí lehce zpět, když nemáme žádné další relevantní informace. Z mého pohledu je nyní prostor u Monety směrem dolů limitovaný, naopak, pokud by se spekulace o zájmu Raiffeisenky potvrdila, prostor nahoru je značný… dle mého názoru k 90 korunám. Proto zůstávám long a pod 78 Kč pozici navyšuji. Moneta za poslední měsíc zde:

/data/MediaLibrary/articles/13754/graf2.png

Z bankovních titulů předvádí bídu Erste, posuny nahoru jsou minimální, při dobré náladě, naopak se prodává ostošest, když je nálada bídná, ale ono to platí obecně pro banky v Evropě… Mrkneme-li na BNP Paribas, není to omnoho lepší. Prostě výhled na lepší prostředí pro jejich byznys, co se týká sazeb, je zatím pro akciové investory strašně daleko… To samé platí, bohužel, pro VIG, kde já jsem viděl kratší horizont, díky působení VIGu v Česku, ale vývoj ceny akcie je bídný… Pěkně se nám probudil Avast, po řadě doporučení s cílovými cenami nad 3 GBP (doporučení našeho analytika má cílovou cenou 3,30 GBP) se akcie začala zvedat a alespoň trochu se přiblížila upisovací ceně. U Avastu je to běh na delší trať, 2 roky i více, z mého pohledu je to pěkná dlouhodobá story v atraktivním segmentu, jen to chce trpělivost. Graf Avastu od uvedení na trh:

/data/MediaLibrary/articles/13754/graf3.png

Evropské akcie v posledních týdnech korigovaly své předchozí ztráty, ale popravdě jsou na takových úrovních, že se nikam nehrnu. Nadále může jeden headline, jedna věta ze strany USA či naopak Evropy poslat především automobilky a na ně navázaný segment dolů, nebo naopak v případě rozumné dohody směrem nahoru. Chování představitelů obou stran je v tomto ohledu nevyzpytatelné, paradoxně je to více o jejich egu, než o byznyse, respektive o byznyse prospěšném oběma stranám, a tak sedím opodál a jen pozoruju. Strašidelný vývoj na Osramu, kde jsem utekl hrobníkovi z lopaty při stoplossu na 44 eurech, mi dalo za vyučenou. Veškeré moje predikce rozmetal profit warning společnosti právě díky napětí v automotive sektoru, graf Osramu od začátku června:

/data/MediaLibrary/articles/13754/graf4.png

V Evropě jsem v posledních dnech ještě zredukoval pozici na Borussii Dortmund nad 6 eur, posílil váhu Innate Pharma a opětovně šel long do EDF, když se objevili spekulace o zájmu čínských investorů o britské jaderné elektrárny. Po upozornění mého kamaráda, když jsem byl na dovolené, že o Deutsche Bank může být zájem mezi některými investory, jsem opětovně naskočil do této „roky prokleté banky“ a jsem zvědav, jak to půjde dál – včerejší růst díky výhledu na lepší 2 Q potěšil!

Na americkém trhu jsem nadále long v GE, i když story restrukturalizace trochu vyčpěla, z mého pohledu až moc rychle, a akcie je zaseklá těsně pod 14 dolary. Asi si musíme počkat na hospodářské výsledky, jestli je vidět alespoň malinký progres, nebo ne…

Zůstávám long Apple, přestože se obchoduje poblíž maximálních úrovní, když to porovnám s některými dalšími tituly nereálně valuovanými americkým trhem, tato akcie mi prostě přijde nadále levná. Totéž platí pro Micron, kde bych rád pozici ještě navýšil.

Postupně buduji long pozici také v čínském gigantu Tencent, který mi přijde takovou obdobou Alibaby na poli internetových služeb. Mimochodem zajímavý je i podíl Tencentu v Epic games, jejichž hry patří v současné době k nejpopulárnějším (např. Fortnite) a velmi dobře monetizovaným. Navíc tento typ služeb je daleko méně postižitelný z mého pohledu možnou obchodní válkou v podobě cel. Takže ano, jde o primárně čínskou společnost, ale věřím, že s menším dopadem v případě vyhrocení obchodních vztahů mezi USA a Čínou.

Co se týká komoditních titulů, zde jsem tak trochu v obavách z dalšího vývoje, a proto se v současné době nikam v tomto sektoru nehrnu. Ropa v posledních dnech pěkně lítá, technické kovy jsou spíše pod tlakem. Zrealizoval jsem menší profit na Gazpromu, pozorně sleduju Mittal, který se mi zdá levný, zkouším ho odehrát na krátkých vlnkách směrem nahoru, ale jak říkám, strach z toho, co v tomto sektoru bude, mi zatím nedovoluje budovat větší pozice. To to radši přenechám lidem, co se v tom více vyznají…

A jak tedy dál v nejbližším období? Jednotlivé dny budou pod vlivem zveřejňovaných výsledků, myslím, že ve většině případů budou pozitivní, a to by mohlo pomoct akciím v červenci ještě trochu přidat na výkonnosti, z pohledu dlouhodobějšího však již takový optimista nejsem a musíme sledovat, co se bude dít dále – vyhrotí se obchodní válka USA x Čína x EU? Porostou dále úrokové sazby v USA? Bude pokračovat korekce čínského akciového trhu? Poměrně dost neznámých máme v delším horizontu před sebou.

Pokud se necítíte na investice do jednotlivých akcií, můžete využít naše akciového fondu JT Opportunity CZK – od začátku letošního roku jsme dosáhli zhodnocení +8 %:

http://www.jtis.cz/fondy-pro-verejnost/jt-opportunity-czk

Hezkou dovolenou, příjemné prázdniny!!

Michal Semotan, 17. 7. 2018

V následující tabulce opět najdete můj pohled na vybrané akcie.

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

26.06.2018

16.07.2018

Česko

 

 

 

 

 

 

909

905

Erste

CZK

buy

buy

1100

27

2,97 %

256,5

263,5

O2 CR

CZK

hold

hold

290

17

6,63 %

87,5

90,5

CETV

CZK

buy

buy

110

0

0,00 %

907

943

Komerční banka

CZK

hold

buy

1010

47

5,18 %

75,55

77,85

Moneta

CZK

buy

buy

90

8

10,59 %

557,5

571

ČEZ

CZK

hold

buy

595

33

5,92 %

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

6,01

5,99

BBVA

EUR

hold

buy

7

0,13

2,17 %

172,04

180,08

Allianz

EUR

hold

buy

198

8,55

4,97 %

52,74

52,53

BNP Paribas

EUR

buy

buy

65

3,2

6,07 %

76,36

77,28

Hugo Boss

EUR

hold

buy

85

2,6

3,40 %

78,45

79,29

BMW

EUR

hold

buy

95

3,75

4,78 %

55,6

57,08

Daimler

EUR

buy

buy

70

3,65

6,56 %

9,2

10,3

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

14

0

0,00 %

11,83

12,19

EDF

EUR

buy

buy

15

0,46

3,77 %

19,39

21,63

RWE

EUR

hold

hold

25

1,5

6,93 %

96,48

106,94

Airbus

EUR

sell

sell

65

1,5

1,55 %

4,85

4,59

Innate Pharma

EUR

buy

buy

7

-

-

15,05

15,58

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

5,05 %

2,37

2,27

Heidelberger Druck

EUR

buy

buy

3

0

0,00 %

25,7

25,11

ArcelorMittal

EUR

hold

buy

31

0,1

0,39 %

2,1

2,34

Avast

GBP

buy

buy

3

-

-

96

93,17

Bayer

EUR

stoploss

stoploss

120

2,75

2,86 %

88,2

87

Agrana

EUR

buy

buy

115

4,2

4,76 %

66,36

67,66

Lanxess

EUR

take profit

take profit

75

0,85

1,28 %

72

70,28

HeidelbergCem.

EUR

hold

hold

90

2

2,78 %

14,13

14,31

UniCredit

EUR

žádná akce

žádná akce

-

0,32

2,24 %

98,59

102,64

SAP

EUR

hold

hold

110

1,55

1,51 %

21,04

20,6

Lufthansa

EUR

sell

sell

16

0,5

2,43 %

105,48

108,24

Daxex

EUR

hold

hold

115

0,75

0,71 %

40,73

34,12

Osram

EUR

buy

buy

45

1,11

2,73 %

40,48

43,2

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,62 %

5,09

5,26

Outokumpu

EUR

hold

buy

7

0,1

1,96 %

83,6

81,12

PKN

PLN

buy

buy

95

3

3,59 %

23,2

23,3

VIG

EUR

buy

buy

30

0,8

3,45 %

144,5

142,7

Volkswagen

EUR

buy

buy

160

3,96

2,74 %

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

199

207,2

Facebook

USD

hold

hold

215

-

-

39,68

37,2

American Airlines

USD

sell

sell

40

0,2

0,50 %

184,4

190,9

Apple

USD

buy

buy

210

2,7

1,46 %

44,84

44,26

Twitter

USD

take profit

take profit

39

-

-

191,42

190,35

Alibaba

USD

hold

hold

215

-

-

56,45

58,35

Qualcomm

USD

hold

buy

70

2,2

3,90 %

49,67

52,01

Intel

USD

hold

buy

60

1,08

2,17 %

23,6

23,3

Teva

USD

take profit

take profit

23

-

-

41,01

39,56

General Motors

USD

hold

hold

48

1,52

3,71 %

13,74

13,9

General Electric

USD

buy

buy

19

0,48

3,49 %

54,59

56,15

Micron

USD

hold

buy

65

0,48

0,88 %

45,8

47,41

Alcoa

USD

hold

buy

55

0

0,00 %

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,3

4,64

Gazprom

USD

buy

buy

6

0,28

6,51 %

17,72

17,02

Norilsk Nickel

USD

hold

buy

20

1,17

6,60 %

24,45

27,2

Gazpromneft

USD

hold

buy

29

0,4

1,64 %

3,67

3,09

Glencore

GBP

hold

buy

4

-

-

16,25

16,77

Freeport

USD

hold

buy

20

0

0,00 %

1,99

1,97

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

2,5

0

0,00 %

5,61

6,05

Borussia Dortmund

EUR

take profit

hold

6,3

0,06

0,99 %

9,67

9,85

Opap

EUR

hold

buy

11

0,41

4,16 %

48,96

48,44

Tencent

USD

buy

buy

65

0,098

0,20 %

45,3

44,38

Momo

USD

take profit

hold

40

-

-