Krasojízda na akciích pokračuje!

Vývoj amerického indexu S&P 500 od začátku roku zde, pokles v druhé půlce ledna je jasně viditelný:

Polepšili si i evropské akcie, i když se zpožděním a ne o tolik jako hlavní americké technologické tituly, když jim chybí ve výsledcích ten silný růst tržeb… Ale i tak se děly zajímavé věci. Daimler oznámil, že vyčlení divizi nákladních vozů do samostatné společnosti a dá ji na burzu, evropské telekomy se konečně probraly trochu z letargie včetně Orange, Eutelsatu i Telefonicy (tam by to po těch zprávách o prodeji divize vysílačů mohlo být o něco víc – resp. já to tak čekal). A v posledních dnech se nám rozjely i banky, když BNP a ING reportovaly lepší než očekávané výsledky. Profitovaly z toho i „druhosledové“ tituly v sektoru, včera pěkně rostla dříve zašlapávaná Societe Generale, viz měsíční graf jejích akcií:

Nenudíme se ale ani na domácím trhu, Česká zbrojovka dostala chuť na americké kolty, resp. zakvírovala americkou společnost produkující ruční zbraně věhlasné značky Colt. Výrazně si tím zvýšila výrobní kapacitu a skokový růst na lokálním americkém trhu, díky tomu zatím odložila výstavbu původně plánované nové továrny v USA. Akcie na oznámení reagovaly pozitivně a uzavřely na letošních maximech 392 Kč.

Také hitovka trhu Start, online lékárna Pilulka, nadále trhá rekordy na pražské burze a od uvedení na trh více než zdvojnásobila vstupní cenu a její akcie se nyní pohybují lehce nad hranicí 1 000 Kč. Nacenění této společnosti není ani na této sumě nijak extrémně drahé, v porovnání s konkurencí spíše naopak, růst ceny je však částečně způsoben nižší likviditou aukčního obchodování trhu Start, po přechodu na účtování dle mezinárodního standardu IFRS bude mít Pilulka možnost přejít na standardní kontinuální obchodování. Očekávám nadále silný růst tržeb společnosti, což z dlouhodobého hlediska horizontu roku a více bude tlačit cenu dále nahoru, krátkodobě však může korekce samozřejmě přijít po takové krasojízdě.

O Monetu opět projevila zájem PPF, tentokrát je nabídnutá cena za akcie Monety 80 Kč, ale určitý háček v tom je. Nenabízí dobrovolný odkup všech akcií, ale nejdříve 10 % společnosti, po schválení ČNB až možné navýšení na 29 %, tak je otázka, kolik akcionářů Monety na nabídku PPF kývne. Očekávám, že většina ano, já tedy též, a naplnění limitu, který PPF nabídla. Co bude pak dál, je otázkou. Obchodovat se s Monetou bude i nadále, asi se posune dolů na úrovně 70-75 Kč za akcii, bude se vyčkávat na další postup, kdy, naopak, Moneta má kupovat Airbank, schválení podléhá rozhodnutí valné hromady. Dividendy přijdou na řadu až na konci letošního roku, očekávám, že to má PPF dobře spočítané, že velká část této výplaty již půjde jim, a je možné další navýšení jejich pozice přes trh, nebo přes další odkup, který očekávám opět za stejnou cenu, tedy 80 Kč, nemyslím, že by udělali něco jiného. Ano, ozývají se hlasy, že 80 Kč za Monetu je málo, řekněme si na rovinu, že bez této nabídky by Moneta nebyla na cenách okolo 76 Kč. Pandemická situace přetrvává, obava z toho, jak se projeví v číslech za 1Q/2021 je více než nasnadě, takže z tohohle pohledu můžeme říci, že bid PPF je odpovídající.

Pěkně se nám rozjel řecký „čezík“ PPC, kde finišují bidy na 49 % podíl distribuce, objevují se spekulace, že by stát mohl snížit v PPC svůj podíl (zmiňuje se zájem RWE), na trhu skončil silný londýnský prodejce, dle našich řeckých zdrojů, a cena se nám tak posouvá na nová roční maxima. Jen letos jsou akcie více než +12 %, za posledního čtvrt roku pak přidaly úctyhodných 60 procent! Zde graf od září roku 2020 do současné doby:

Nahoru se nám silně posouvá i cena ropy, zdá se mi, že ropné společnosti ještě úplně neodreflektovaly to, co se s ropou v posledních dnech stalo, zůstáváme long na BP, Shellu, Motor Oil Hellas i Occidential Petroleum.

Výrazně nám v poslední době roste i cena bitcoinu, když čím dál tím více subjektů akceptují jeho „existenci“. Doslova rallye na bitcoinu rozpoutal boss Tesly Elon Musk, když oznámil, že jeho společnost si koupila pozici v bitcoinu, očekávám, že další společnosti, i když ne tak velké, jej mohou následovat. Navíc přichází i akceptace ve finančním prostředí od renomovaných investičních hráčů – Morgan Stanley, který oznámil, že jeho část investující do růstových akcií zvažuje sázku na bitcoin – to podle mého názoru znamená jediné… něco už mají nakoupeno a chtějí to posunout výše. Já jsem ještě na začátku roku psal článek, že vlastně nerozumím, nebo nevidím fundament bitcoinu, na základě kterého bych bitcoin koupil. Ale současná situace mě přivedla k tomu, že čím dál tím větší akceptace a relativně omezená nabídka může vést k dalšímu růstu ceny bitcoinu, což je prostě příležitost. ETF na bitcoin GBTC jsem proto zařadil mezi nové pozice v J&T Opportunity (váha do 2,5 %). Bez ohledu na to, že fundament nejde spočítat. Na současném finančním a hlavně akciovém trhu již nyní sentiment velmi často dokáže po určitou dobu fundament válcovat… a já zde nechci stát opodál.

Celkově pokračuje na akciových trzích pozitivní nálada, přestože pandemie covidu zatím moc nekoriguje a vakcinace zatím probíhá podle představ spíše v menší části států (UK, Izrael, UAE a Spojené státy). Peněz je na trhu dostatek, hledají výnos a z toho těží akcie. Je jasné, že nálada se může změnit, často přichází nečekaně a i rychle, proto je vždy potřeba si určitou rezervu cashe nechávat připravenou na tyto situace, ale rozhodně platí, že v současných podmínkách nízkých úrokových sazeb je potřeba část portfolia mít v akciích, jinak nám ujíždí vlak díky růstu cen ostatních reálných aktiv – především nemovitostí, ale nejen jich. A jejich dostupnost tak bez investování bude menší a menší.

Michal Semotan, 16. 2. 2021

Ceny akcií s mým názorem na ně v následující tabulce: