Akciové trhy

Americké akciové trhy ustúpili v minulom týždni zo svojich rekordných maxím a stiahli so sebou aj zvyšok sveta, keď dozvuky priaznivej kvartálnej firemnej výsledkovej sezóny a zlepšovania situácie na trhu práce boli zatienené protivetrami obáv z delta variantu koronavírusu, spomaľovania globálnej ekonomiky a možnej skorej redukcie menovopolitickej podpory Fedu. Vskutku, počet prípadov koronavírusu v podobe vysokoinfekčného delta variantu vo svete v ostatných týždňoch pomerne rýchlo rastie. A to dokonca aj v krajinách s vysokým podielom zaočkovanej populácie. Pesimizmus medzi trhovými hráčmi zvyšovali aj niektoré správy o klesajúcej časovej účinnosti vakcín proti covidu-19. Navyše, v ostatnom čase bola zverejnená séria júlových makrodát po celom svete, ktoré zaostali za konsenzom. Signály vädnutia ekonomického rastu vidieť najmä v dvoch kľúčových systémových ekonomikách – v USA a v Číne. Ďalšou príčinou averzie voči riziku bol jasný zámer Fedu v zápisnici z jeho júlového zasadnutia o redukcii tempa nákupov aktív v rámci kvantitatívneho uvoľňovania pred koncom roka. To je v kontexte predpokladu vrcholiaceho odrazu globálnej ekonomiky a očakávania spomaľovania rastu jej dynamiky pri neistotách okolo koronavírusu a narušených dodávateľských reťazcov vnímané ako potenciálna menovopolitická chyba. Široký americký index S&P 500 odovzdal minulý týždeň 0,6 percenta pri 1,5-percentnej strate širokého paneurópskeho indexu STOXX 600. Vysoké straty zaznamenali čínske akcie vrátane firiem obchodovaných v Hongkongu, kde index Hang Seng klesol až o 5,8 percenta, najmä v dôsledku obáv z rastúcej regulácie technologického sektora čínskymi autoritami. Emerging trhy zaznamenali výrazné straty, keď môžu trpieť delta variantom koronavírusu pri nízkom podiele zaočkovanej populácie.

Dlhopisové trhy

Výnosy bezpečne vnímaných štátnych dlhopisov Spojených štátov alebo Nemecka boli v minulom týždni pod tlakom v dôsledku neistoty a otáznikov okolo toho, ako sa bude vyvíjať šírenie delta variantu koronavírusu, keď možno pozorovať jeho šírenie aj v krajinách s vysokým percentom zaočkovanosti populácie. Rastie tak riziko, že delta variant by mohol spomaliť oživovanie ekonomík. O niečo slabší ako predikovaný rast potvrdzuje aj séria nedávno zverejnených makrodát. K tomu sa trhy minulý týždeň dozvedeli, že Fed rozmýšľa na základe zverejnenia zápisnice z jeho júlového zasadnutia nad spomalením tempa kvantitatívneho uvoľňovania. Normálne by výnosy dlhopisov reagovali na tieto poznámky centrálnych bankárov rastom, no v tomto prípade ešte prehĺbili averziu voči riziku, keďže by to mohlo znamenať aj menšiu podporu pre ekonomický rast. 10-ročný americký výnos sa držal celý týždeň okolo 1,25 percenta a nemecký s rovnakým obdobím splatnosti v blízkosti pol percenta pod nulou, pričom rizikové prirážky podnikových dlhopisov v neinvestičnom pásme sa mierne zvýšili.

Komoditné trhy

Ceny ropy WTI klesli takmer o deväť percent k 62 dolárom a Brentu takmer o osem percent k 65 dolárom, čo predstavuje trojmesačné minimá. Za poklesom stoja obavy z delta variantu koronavírusu, ktorý by mohol spomaliť rast dopytu po komodite. Viaceré krajiny opätovne zvyšujú cestovateľské reštrikcie, viaceré veľké firmy odložili návrat zamestnancov do kancelárií. Problematicky je vnímaný najmä prístup niektorých krajín na čele s Čínou, ktoré majú nulovú toleranciu ku koronavírusu a sú ochotné prijať drastické lockdownové opatrenia na zabránenie jeho šírenia, aj keď sa v dotyčnom meste či regióne objaví len pár prípadov infekcie. Drasticky to znižuje mobilitu a v prípade čínskych prístavných miest to zvyšuje komplikácie súvisiace s narušenými logistickými reťazcami. Zlato len stagnovalo okolo 1 780 dolárov, keď na jednej strane neistota okolo delta variantu koronavírusu a ostatný pokles dlhopisových výnosových kriviek zvyšovali jeho atraktivitu, no na druhej strane rast cien žltého kovu bol hataný silnejším dolárom na devízových trhoch.

Devízové trhy

Dolár sa minulý týždeň posilnil voči euru (a košu hlavných svetových mien) na takmer 10-mesačné maximá, keď vzájomný výmenný kurz klesol pod 166,7 dolárového centa. Atraktivitu americkej meny zvyšujú obavy z možného pribrzdenia globálneho ekonomického rastu v dôsledku ďalšej možnej vlny koronavírusu. Zelená bankovka navyše ťaží z očakávaní, že Fed bude prvá veľká centrálna banka, ktorá začne s taperingom – teda redukciou mesačného tempa nákupu dlhopisov.