Výsledková sezóna pokračovala, dá se říci, že větší část firem splnila očekávání, některá dokonce výrazně předčila očekávání trhu (Facebook, Tesla, u nás Komerční banka), nicméně co je třeba říci, že společnosti z reálného průmyslu zatím tak úspěšné nebyly, viz čísla od našich západních sousedů, kde zklamal Basf, Siemens, Salzgitter, částečně i Lanxess…

Akciová rallye se tak soustředila především na bankovní tituly a vybrané technologie ve Státech, nicméně v posledních 14 dnech došlo ke zlomu i na komoditních akciích a rallye těžařů umocnila dobrá data z Číny, která umlčila velkou část pochybovačů o čínském růstu… A tak i etfko na Čínu, k tomu páčené, dokázalo za červenec přidat + 45 % !

Růsty po dlouhé době i v Česku

Ale pěkné růsty jsme zažily po dlouhé době i v Česku. Kdo našel odvahu nastoupit do Erste při bookbuildingu nebo těsně po ní, připsal si zisk v posledních 5 týdnech okolo 30 % a cena tak v podstatě významně dohnala předchozí propad při oznámení o navýšení kapitálu. Také Komerční banka předvedla díky solidním výsledkům téměř 20% jízdu nahoru za pouhé 2 týdny.

Telefonicu probrala solidní čísla, sázka na vysokou dividendu a mediální články ohledně zájmu investora z Ruska o podíl na tomto titulu, a Telefonica se tak usadila lehce nad 290 korunami. Naopak zašlapány do země zůstávají 2 tituly, Čez a NWR. Čez v pátek uzavíral na 8-letém minimu, na 443 korunách, a odepsal již letos 35 % ze své hodnoty.

Čez zveřejnil výsledky za 2q, schválně se podívejte na tato čísla, na jejich absolutní sílu - pak mě přes všechna negativa (nízká cena elektřiny, Temelín) přijde současná cena neadekvátně nízko a nemyslím, že je to jen tím, že akcie držím… Nwr pak oznámí další ztrátu dne 22. srpna a investoři očekávají, jaké další informace přinese management investorské veřejnosti…. Cena 17 Kč reflektuje to, že jde titulu opravdu o život…

Na sousedním německém trhu se pěkně dařilo Daimleru, rostoucí prodeje i marže poslaly cenu nad 50 EUR a přesně tak splňuje to, co jsme od něj očekávali. Skoro by se dalo říci, že cena je na postupnou realizaci pozice, neboť konkurence nespí a takové BMW chrlí jednu novinkou za druhou (4-ka, X5, i3), které Mercedes při vší úctě konkurovat nemůže…. Snad jen jedině v S-třídě má Mercedes navrch.

Naopak Deutsche bank zklamala výsledky a ustoupila ze svých maxim, investoři se obávají navýšení kapitálu. Proti tomu španělská BBVA i italská Unicredit vykázaly čísla, která trh potěšily a obě emise pokračovaly v krasojízdě nahoru s tím, že podle mého názoru BBVA může v horizontu roku předvést výraznější jízdu než Unicredit (ta už dostatečnou jízdu nahoru předvedla).

Že se i v ocelárenství v Evropě dá solidně vydělávat předvedla rakouská Voestalpine, která letos vydělala od minim investorům již 45 %, její pozici dodavatele prémiové oceli automobilkám i Airbusu, zdá se, z Číny nikdo neohrožuje…

Komoditní společnosti zabraly v uplynulých 2 týdnech, když Čína předvedla čísla, která vlila investorům do žil optimismus. BHP Billiton se dokázal od začátku července zvednout o 20 %, dařilo se i konkurenci Rio Tinto, a v minulém týdnu zabraly těžaři zlata, předtím zašlapaní do země. Jejich nízká valuace dokázala nabudit investory ke vstupu do dlouhých pozic a takový Barrick Gold si v posledních 4-5týdnech připsal 25 %.

Tesla na vlně euforie

Z amerických titulů bych zmínil dva. Za prvé Facebook, jehož akcie vzrostly po výsledcích z úrovní 26 USD až k 39 USD. Facebook ukázal, že dokáže generovat příjmy i zisky, musí se s ním počítat, a i když valuačně nadále vychází draho, pokud dokáže i v následujících kvartálech generovat zisky nad očekávání analytiků, rozhodně ještě neřekl poslední slovo.

Ještě více do očí bijící je valuace Tesly, kde při ceně 153 USD společnost letos vygeneruje necelý dolar zisku a cca 14 dolarů tržeb na akcii. I při růstu produkce modelu Tesla S z 20 tis. letos na 40 tis. v 2014 je cena neadekvátně vysoko – trh prostě oceňuje vysokou prémií jedinečnost jejich elektrického pohonu. Tak dlouhý dojezd s tak sportovními parametry zatím nenabízí nikdo jiný. Auta Tesly jsou nyní „in“, otázkou je při růstu produkce, zda se objeví klasicky přijímané přísné měřítko spotřebitelů jako na ostatní osobní vozy – kvalita zpracování, praktičnost a samozřejmě i cena… Osobně mě cena titulu přijde výše než by měla být Tesla oceněna, ale tento titul se veze na vlně euforie a mě může jen mrzet, že jsem to nepochopil na začátku roku…

Co však bude dále na trzích? Nabízí se určitě oddechnutí od růstu? Trh si skutečně od růstu doslova potřebuje na chvíli oddechnout a projít vybráním zisků… Ale může dojít i ke změně titulů, které další posun nahoru povedou. Takže případné korekce bych se zase až tak nebál, měla by přijít do konce srpna, ale měla by se využít na posílení pozic, a myslím, že tentokrát budou v centru pozornosti spíše komoditní tituly, které ještě neřekly, podle mého názoru, poslední slovo…. Škoda jen, že jsem si to myslel už o 3 až 4 měsíce dříve…. :-).

Níže tituly, které nadále sleduji:

Tabulka