Americký index S&P 500 tak v posledním měsíci ztrácel téměř 15 %, poměříme-li minima a maxima, a to pro změnu vyburcovalo kupce, aby se začali vracet do pozic. Je to hodně nebo málo? To je zásadní otázka. Zde měsíční graf S&P:

/data/MediaLibrary/articles/18158/graf1.jpg

Ano, poměříme-li růst od konce března, je korekce nadále málo. Poměříme-li to absolutními čísly, je z mého pohledu dostatečná, a je vidět, že v posledních dnech došlo k silné stabilizaci akciových trhů a takové ty záchvěvy paniky se z trhu opět vytratily – ale toto je moje „pocitovka“, každý to může vidět, samozřejmě, trochu jinak, co člověk, to názor.

Co bude v nejbližší době rozhodovat o dalším vývoji akciových trhů? Jednak americké volby prezidenta, dnešní debata, já ji tedy neviděl, ale dle reakcí amerických indexů asi vyvolala obavy a futures na dnešní odpoledne na otevření amerických trhů ztrácejí. Ano, americké volby jsou nebezpečí, především z mého pohledu, kdyby vyhrál demokratický kandidát. Dále to bude vývoj pandemie COVID-19, kde prudký růst počtu nemocných vyvolává další omezení, které vždy zasáhnou do ekonomického vývoje země či daného sektoru. Cestovní kanceláře asi oprávněně žijí obavou, co budou dělat s příští sezónou, když fronty čekajících na objednání letní dovolené 2021 asi není možné čekat… ani online prodej tady nepomůže.

Naopak, firmy schopné dodávat své služby a produkty srovnatelně online s kamennými prodejnami, ty na tom budou výrazně lépe. Toto bylo dobře vidět i na Applu, když v období druhého kvartálu, kde by člověk čekal těžký propad prodejů, byl Apple schopen dodat téměř tolik svých produktů, jako když byly kamenné prodejny otevřené! A když jsme u Applu, ano, valuace nejsou nízké, ale jsme v období velmi nízkých úrokových sazeb a také v období, kdy frčí určité segmenty, těší se pozitivnímu sentimentu a mezi ty právě Apple patří. Navíc se blíží představení důležité modelové řady Iphone12, která by z mého pohledu měla navázat na úspěch 11-ky a ještě jí překonat. Proto jsme se po zářijové korekci (pokles z maxim 134 dolarů na minima okolo 107) začali okolo 110 dolarů do tohoto titulu vracet. Zde na grafu vývoj za poslední měsíc a návrat na zem z ulítlých cen na konci srpna:

/data/MediaLibrary/articles/18158/graf-2.jpg

Z portfolií jsme v posledním měsíci odprodali akcie Twitteru, které ulítly nad 45 dolarů po predikcích, že poroste počet aktivních použivatelů, ale i v dnešní době platí, že zisk se počítá jen zrealizovaný, z virtuálního zisku nikdy nikdo nezbohatl. Při výše zmíněné korekci jsme mírně posílili váhu Facebooku v portfoliu, kde si myslím, že tento titul ještě rozhodně neřekl poslední slovo a jeho hospodaření bude i v následujících letech silně rostoucí. Jak by řekl jeden socdem premiér z dřívějška – dámy a pánové, kdo z vás to má? Velká řada firem v dnešní situaci opravdu nezvládá. A tak se můžeme přesunout na smutnější fázi, v průběhu září jsme stoplossovali akcie společnosti Rolls-Royce, když obavy z navýšení kapitálu, silný pokles v letecké dopravě i průmyslu poslaly tyto akcie do kolen, viz graf za poslední měsíc (ale i toto, bohužel, k investování patří:

/data/MediaLibrary/articles/18158/graf-3.jpg

 Evropské akcie, i když v předchozím období nerostly tolik jako americké, tak v poklesu jim zdatně sekundovaly, bohužel, právě covidové dopady vnášejí do evropských akcií větší obavu, když se na evropských burzách nadále dominují tituly z výrobního sektoru či banky – toto vše opět odneslo zářijovou korekci výrazně, a to až na výjimky v posledních dnech. Relativní rezistentnost vykazují v posledních dnech automobilky, kde jsou určité signály o pozitivním vývoji v Číně, a třeba i BMW dokázalo srovnat své prodeje v srpnu 2020 s rokem předchozím! Opět platí, že prémiovým produktům se daří o něco lépe. My jsme v Evropě poredukovali ArcelorMittal nad 11 eury, když se z velké části naplnilo naše očekávání ceny, kde jsme chtěli prodávat.

Nadále se brutálně nedaří ropným společnostem, tam je vývoj o poznání horší než na ropě samotné, a po pravdě nevím úplně, jak se s tím dále popasovat. Přijde mi to už přehnané ty výprodeje (Shell, Total, Exxon), na druhou stranu, dvakrát sexy sektor to tedy není a jen ty dividendy, pokud na ně bude, to asi nezachrání. No zde by se šikla křišťálová koule, tak hlavně aby to dál nebylo „velký špatný“, jak říkávala jedna paní v televizi, když věštila budoucnost…

Na domácím trhu pokračuje apatie, když kupci jsou stáhnuti v pozadí a jakýkoliv prodej vyvolá větší tlak na cenu, a to jak na bankovních titulech, tak na největší domácí emisi ČEZ. Fundamenty zde jsou stranou, dobrá čísla ČEZ-u jsou zapomenuta, je tu jen strašák v podobě výstavby nového jaderného bloku a „nezelené“ company – zřejmě zde nadále redukuje pozici velký hráč (BlackRock), který reportuje na Bloombergu prodeje téměř s denní pravidelností.

Na druhé straně v posledním měsíci začíná zářit řecký PPC (obdoba ČEZ-u), když vylepšený výhled na letošní EBITDA a možný prodej 49procentního podílu v distribuci a snížení vysokého dluhu je oceněno v podobě rostoucí ceny. Také přechod z uhelných elektráren na obnovitelné zdroje (slunce a vítr – taky kde jinde než v Řecku by se toto mělo stavět!) doslova tlačí cenu akcií PPC nahoru, viz graf za poslední měsíc:

/data/MediaLibrary/articles/18158/graf-4.jpg

 Abychom se nenudili, tak solidně se rozhýbaly i měnové kurzy, všemi zatracovaný dolar pěkně posílil, a toho jsme využili k zajištění našich dolarových pozic – v kombinaci tedy s oslabující korunou „díky“ rostoucím číslům covidu… Ani 27 Kč vůči euru není zrovna něco, co by nám mělo dělat doma radost, exportérům vzhledem k tomu, že jsou zajištěni, asi také příliš nepomůže, Česko v současné situaci asi také příliš nebude chtivé turistů…

V Praze se po delší době blíží dvě IPO, a to Česká zbrojovka a Pilulka. U výrobce zbraní není pochyb o tom, že si své kupce vždy najde, otázka je, jestli i investory. Budeme se účastnit s poptávkou, ale díky valuacím spíše na dolní hranici stanoveného cenového rozpětí. To u Pilulky můžeme čekat extrémní převis poptávky, uvidíme, kam až to cenu vyžene, segment je to v dnešní době atraktivní a silně rostoucí – nemůže být snad pro Pilulku lepšího období, než vstoupit na trh nyní ,takže uvidíme, kam až se cena vyšplhá, ale zúčastnit se zde budeme chtít!

Takže, co dál? Skončila ta korekce s koncem září nebo se nám v říjnu opět rozjede? Jsem mírný optimista, nečekám další silné výprodeje, ale pokud se mýlím, kus cashe jsme si nadále nechali, a pak doplníme tituly do plna, protože dlouhodobě jsme na akcie nadále pozitivní v tomto období, kdy nízké úrokové sazby přetrvají roky a centrální banky budou dluhopisový trh nadále vysávat. Jaké tituly sledujeme, pak vidíte jako vždy v následující tabulce.

2020 Tabulka titulů

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Můj

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Doporučení

 

tgt

Divid.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

na

DVD

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1 rok

1 rok

akcii

yield

Fond**

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

29. 9. 2020

 

28. 8. 2020

 

Česko

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

484

 

548,8

 

Erste

CZK

buy

 

buy

620

 

0

 

0,00 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

218,5

 

219,5

 

O2 CR

CZK

hold

 

hold

240

 

21

 

9,57 %

 

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

97,5

 

92,1

 

CETV

CZK

hold

 

hold

104

 

0

 

0,00 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

485

 

544

 

Komerční banka

CZK

buy

 

buy

600

 

0

 

0,00 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

161,9

 

161

 

Avast

CZK

hold

 

buy

180

 

1,98

 

1,23 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

50,8

 

55,1

 

Moneta

CZK

buy

 

buy

65

 

0

 

0,00 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

437,5

 

453,5

 

ČEZ

CZK

buy

 

buy

600

 

34

 

7,50 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,34

 

12,67

 

Ryaniar

EUR

buy

 

buy

16

 

0

 

0,00 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

161,98

 

185,72

 

Allianz

EUR

hold

 

hold

170

 

9,5

 

5,12 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30,25

 

37,81

 

BNP Paribas

EUR

buy

 

buy

40

 

0

 

0,00 %

 

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21,01

 

22,35

 

Hugo Boss

EUR

buy

 

buy

30

 

0

 

0,00 %

 

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

59,06

 

59,61

 

BMW

EUR

hold

 

buy

67

 

2,5

 

4,19 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

45,69

 

42,88

 

Daimler

EUR

hold

 

hold

50

 

0,9

 

2,10 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0,5

 

0,563

 

Aston Martin

GBP

buy

 

buy

1

 

0

 

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8,6

 

8,79

 

EDF

EUR

hold

 

buy

12

 

0,35

 

3,98 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31,38

 

33

 

RWE

EUR

hold

 

hold

35

 

0,9

 

2,73 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9,28

 

9,93

 

EON

EUR

buy

 

buy

12

 

0,46

 

4,63 %

 

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0,4

 

0,4604

 

Centrica

GBP

stoploss

 

stoploss

0,7

 

0

 

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

14,04

 

15,24

 

S Immo

EUR

buy

 

buy

23

 

2,4

 

15,75 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3,07

 

5,29

 

Innate Pharma

EUR

buy

 

buy

8

 

0

 

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

14,74

 

14,72

 

GlaxoSmithkline

GBP

hold

 

buy

18

 

0,8

 

5,43 %

 

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2,58

 

2,57

 

Post NL

EUR

hold

 

hold

3

 

0,08

 

3,11 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10,31

 

10,48

 

ArcelorMittal

EUR

hold

 

hold

13

 

0,2

 

1,91 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

53,47

 

55,03

 

Bayer

EUR

buy

 

buy

80

 

2,8

 

5,09 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8,89

 

9,57

 

Orange

EUR

hold

 

hold

13

 

0,7

 

7,31 %

 

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

46,34

 

45,5

 

Verbund

EUR

buy

 

buy

55

 

0,69

 

1,52 %

 

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,9

 

12,59

 

SSE

GBP

hold

 

hold

13

 

0,8

 

6,35 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

take

 

 

 

 

129,96

139,76

SAP

EUR

take profit

profit

120

1,6

1,14 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7,05

9

Lufthansa

EUR

hold

hold

12

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

106,24

111,1

Daxex

EUR

hold

hold

90

0,75

0,68 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2,078

2,245

Outokumpu

EUR

buy

buy

3

0,1

4,45 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

44,43

52,42

PKN

PLN

buy

buy

70

1,5

2,86 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

20,15

20,55

VIG

EUR

hold

hold

20

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

28,06

33,3

Total

EUR

hold

hold

35

2,7

8,11 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,12

12,61

Shell

EUR

buy

buy

18

1,4

11,10 %

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30,27

40,53

Unibail Rodamco

EUR

buy

buy

55

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,115

1,17

Pininfarina

EUR

buy

buy

1,5

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12,94

15,43

Raiffeisen

EUR

hold

buy

20

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5,47

5,92

K+S

EUR

hold

hold

8

0,15

2,53 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31,04

28,2

RTL

EUR

stoploss

stoploss

36

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

133,3

139,52

Volkswagen

EUR

buy

buy

160

2,8

2,01 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

254,82

293,66

Facebook

USD

hold

hold

300

0

0,00 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

103,45

110,79

Abbott Lab.

USD

hold

hold

105

1,44

1,30 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

112,28

124,808

Apple

USD

buy

buy

140

0,8

0,64 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34,46

33,8

Uber

USD

hold

hold

40

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

take

 

 

 

 

43,84

41,07

Twitter

USD

take profit

profit

40

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

271,09

289

Alibaba

USD

hold

buy

330

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

take

 

 

 

 

114,5

118,2

Qualcomm

USD

take profit

profit

80

2,6

2,20 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

take

 

 

 

 

356,8

344,82

Broadcom

USD

take profit

profit

280

13

3,77 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

49,94

50,43

Intel

USD

buy

buy

60

1,32

2,62 %

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8,72

9,6

Teva

USD

hold

buy

15

0

0,00 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

18,3

19,85

HP

USD

buy

buy

24

0,714

3,59 %

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

29

30,02

General Motors

USD

hold

buy

35

1,62

5,40 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6,11

6,61

General Electric

USD

hold

buy

12

0,01

0,15 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

49,14

45,69

Micron

USD

hold

hold

60

0,48

1,05 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

118,95

125,07

IBM

USD

buy

buy

140

6,48

5,18 %

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,55

15,12

Alcoa

USD

hold

buy

13

0

0,00 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4,3

4,86

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,524

10,78 %

OCZ, JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24,01

26,05

Norilsk Nickel

USD

hold

hold

30

2,2

8,45 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

69,62

68,15

LyondellBasell

USD

hold

hold

75

4,2

6,16 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,67

1,691

Glencore

GBP

hold

buy

2

0,1

5,91 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12,54

12,64

Severstal

USD

hold

hold

14

0,72

5,70 %

JTDF

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15,3

15,65

Freeport

USD

hold

hold

17

0,05

0,32 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Alpha Bank

 

 

 

 

 

 

 

0,514

0,557

(Řecko)

EUR

hold

buy

1,3

0

0,00 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4,97

3,95

PPC

EUR

buy

buy

9

0

0,00 %

OCZ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7,9

7,69

Opap

EUR

hold

hold

10

1

13,00 %

JTDF

 

                 

65,31

70,32

Tencent

USD

hold

hold

60

0,098

0,14 %

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 **v portfoliu fondů: J&T Opportunity CZK (OCZ), J&T Dividend (JTDF)

 

Michal Semotan, 30. 9. 2020