PX: 1,383 bodů (+3,3 % d/d); objem: 1 435 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Čtvrteční zběsilá rally na amerických akciových trzích se v pátek přesunula na evropské parkety, když většina evropských akciových indexů posilovala kolem 3 %. K překvapivému veselí na trzích největší měrou přispěly proti očekávání mírnější sankce proti Rusku. Právě ruský akciový trh mohutně korigoval předchozí rekordní propad a ruský index MOEX posiloval o 20 %. Evropské trhy rostly napříč všemi sektory, přičemž nejvíce se dařilo nemovitostnímu či finančnímu sektoru a utilitám. Ani pražská burza nestála stranou a po čtvrtečním propadu o necelých 5 % během pátečního obchodování přidala 3,31 % na závěrečnou hodnotu 1 383 bodů. Podobně jako v západní Evropě, i v Praze se dařilo bankovním titulům – Komerční banka (902 Kč, +8,2 %), Erste Group Bank (874,6 Kč, +6,5 %). Jediným titulem, který zakončil páteční obchodování v červených číslech, byly akcie Avastu (183,1 Kč, -1,29 %). Nicméně pohyby Avastu už z velké míry kopírují výkyvy na měnovém páru USD/CZK. V pátek se poprvé od roku 1995 neobchodovalo s akciemi O2 CR, kde probíhá vytěsnění minoritních akcionářů. Zobchodovaný objem (1,4 mld. korun) byl téměř trojnásobný, co je dlouhodobý průměrný denní objem.
 
Erste: Neutrální/pozitivní (Milan Lávička)
Erste oznámila za 4Q 2021 čistý zisk ve výši 472 mil. EUR, mírně nad našimi odhady. Oproti stejnému období předchozího roku vzrostl zisk na více jak trojnásobek zásluhou 9% růstu provozního zisku a především výrazného poklesu rizikových nákladů.
Úrokové výnosy meziročně vzrostly o 10 %, když 9% růst čistých úvěrů byl dále podpořen mírným zvýšením čisté úrokové marže (2,08 % vůči 2,05 % ve 4Q20). Z regionálního pohledu úrokové výnosy rostly nejvíce v ČR (+26 % r/r). Výnosy z poplatků rostly napříč všemi kategoriemi, nejvíce pak v oblasti platebních služeb a správy majetku. Podíl nesplácených úvěrů zůstal na stejné úrovni jako v předchozím kvartále (2,4 %) a rizikové náklady za celý minulý rok dosáhly jen 9 b.b.
Za 6% růstem provozních nákladů jsou výhradně vyšší personální náklady (+13 % r/r), což je částečně dáno tvorbou rezerv na odměny a plánovanému akciovému programu pro zaměstnance.
Výhled pro tento rok počítá s růstem úvěrového portfolia a úrokových výnosů minimálně o 5 % r/r, s růstem výnosů z poplatků nižším jednociferným tempem a rychlejším růstem celkových provozních výnosů oproti nákladům. Rizikové náklady by měly zůstat na nízké úrovni do 20 b.b a návratnost vlastního kapitálu (ROTE) by opět měla být dvouciferná. Ze zisku minulého roku management v souladu s předchozími prohlášeními navrhuje dividendu ve výši 1,6 EUR.
Management dále uvedl, že má pouze nevýznamnou úvěrovou expozici vůči Rusku, Ukrajině a Bělorusku a neplánuje vytvářet opravné položky v souvislosti s těmito zeměmi.
Celkově vnímáme výsledky pozitivně. Samotná čísla za 4Q jsou mírně nad odhady, výhled pro tento rok je víceméně v souladu s našimi projekcemi a pro investory je pozitivní ujištění ohledně nízké expozice vůči rizikovým regionům na východě Evropy. Konferenční hovor k výsledkům společnost pořádá dnes v 9:00 SEČ.
 

Kons., IFRS (mil. EUR)

4Q 2021

4Q 2020

r/r

Oček. J&T

Konsensus

  Čisté úrokové výnosy

1 306

1 186

10%

1 273

1 274

  Poplatky a provize

613

529

16%

599

599

  Ostatní výnosy

88

155

-44%

122

105

Provozní výnosy

2 007

1 869

7%

1 994

1 980

Provozní náklady

-1 165

-1 097

6%

-1 129

-1 145

Provozní zisk

841

772

9%

864

833

  Opravné položky

-107

-425

-75%

-108

-100

  Ostatní náklady a výnosy

-83

-58

44%

-51

-58

Čistý zisk

472

146

223%

450

437

Zdroj: J&T banka, Erste Group
 
 
Komentář k americkému trhu (Miroslav Nejezchleba)
Akcie na Wall Street zaznamenaly v závěru týdne nejlepší den od konce roku 2020, a to i přes válečný konflikt na Ukrajině. Sentimentu pomohla zpráva z Kremlu, že ruský prezident Putin je ochoten vyslat delegaci k jednání do Minsku. Investoři zřejmě nevěřili v další vyhrocení situace s následnými tvrdými sankcemi. Uzavíraly se také krátké spekulační pozice. Hlavní index S&P 500 nakonec uzavřel seanci na denních maximech se ziskem necelých 96 bodů (+2,2 %; 4 384,65 b.). Předchozí zisky se vybíraly na ropě (WTI -0,94 %; 91,94 USD) i zlatu (-1,88 %; 1890,1 USD). Propadákem dne se po horších číslech a slabém výhledu staly akcie spol. Foot Locker (-29,80 %; 29,07 USD).