PX: 1,357 bodů (-0,4 % d/d); objem: 562 mil. Kč
 
Komentář k trhu
Většina evropských trhů zahájila nový týden poklesem, když souhrnný index Stoxx 600 odevzdal 0,7 %. K nejslabším sektorům se řadily energetické společnosti, které tak reagovaly na ústup ceny ropy. Technologické společnosti pak odmazaly 2 % v reakci na pokračující růst výnosů. Pražská burza odevzdala 0,43 %. Aktivita investorů se soustředila na akcie Komerční banky, které v posledních dnech stály stranou od klesajícího bankovního sektoru s vyhlídkou blížícího se rozhodného dne pro výplatu dividendy. V pondělí titul odevzdal 2,74 % a uzavřel na 815 Kč. Erste Group klesla o 0,62 % na 767 Kč. ČEZ uzavřel na 984 Kč, slabší o 0,4 %.
 
Kofola (Pavel Ryska)
Kofola ČeskoSlovensko dnes zveřejnila výroční zprávu za r. 2021. Tržby loni díky dobrému vývoji v letní sezóně a úbytku vládních restrikcí v restauracích přidaly 7,5 % na 6,64 mld. Kč a upr. zisk EBITDA vzrostl o 9,5 % na 1,13 mld. Kč. Tato hlavní provozní čísla však již byla zveřejněna v únoru, proto nejsou pro trh překvapením. Upr. čistý zisk pak přidal 26 % r/r na 229,1 mil. Kč. Společnost potvrdila výhled, podle nějž by tržby měly letos vzrůst o 11 % z loňské úrovně. Růst tržeb je zatím podepřen dobrými výsledky za 1Q, kdy tržby rostly díky uvolnění restrikcí oproti loňsku tempem okolo 30 % r/r. Tento růst však zpomalí v letní sezóně, která restrikcemi zasažena loni nebyla. Upr. EBITDA by měla letos činit 1,08 – 1,2 mld. Kč. Tento výhled na zisk EBITDA bude postupně zužován v průběhu roku. Podotýkáme však, že výhled implikuje podstatně pomalejší růst zisku EBITDA (pouze cca o 1 % r/r) než tržeb, tj. pokles marže, který přičítáme rychlému růstu nákladů ve výrobě. Kofola počítá letos s velmi mírným poklesem zadlužení na 3,0 z 3,1 čistý dluh/EBITDA a s výplatou dividendy 13,5 Kč/akcie jako v loňském roce. I informace o dividendě byla již známa. Zprávu hodnotíme mírně pozitivně díky solidnímu vývoji tržeb v 1Q. Management pořádá konf. hovor zítra v 10:00 SEČ.
 
Photon (Milan Lávička)
Společnost Photon Energy zveřejnila výroční zprávu za minulý rok. Celkové tržby vzrostly o 29 % r/r na 36,4 mil. EUR mimo jiné zásluhou vyšších tržeb z prodeje elektřiny. EBITDA byla vyšší o 14 % na úrovni 9,6 mil. EUR a čistá ztráta se snížila na 6,4 mil. EUR (8,7 mil. v roce 2020).
 
Inflace – březen (Petr Sklenář)
Inflace v březnu podle očekávání dál zrychlila na 12,7 % r/r (11,1 % v únoru; 9,9 % v lednu), což je nejvyšší úroveň od roku 1998. Vůči únoru se spotřebitelské ceny zvýšily v průměru o 1,7 % m/m. Dominantním vlivem bylo masivní zdražení pohonných hmot a další zvýšení cen energií v položce bydlení. Ceny pohonných hmot v březnu skokově vzrostly o 22 % m/m a dostaly se na historicky rekordní úrovně. Meziročně jsou ceny pohonných hmot vyšší o 50 % a k celkové inflaci přispívají 1,6 procentního bodu. Ovšem poslední vývoj naznačuje, že v dubnu by mohlo dojít alespoň k částečné korekci tohoto vlivu. Dále v březnu došlo k dalšímu nárůstu cen energií (plyn, elektřina). V souhrnu dražší energie (bydlení + doprava) tvoří asi polovinu celkové inflace, zbytek inflace je téměř rovnoměrně rozprostřen mezi ostatní položky a odráží zvýšení inflační tlaky. Zřetelnou ukázkou jsou ceny obuvi a oděvů (18 % r/r) a také ceny v restauracích (14 % r/r).
Inflace by měla dál zrychlit až k úrovni 14 % (květen/červen). V druhé polovině roku by inflace měla pozvolna zpomalit, ale na konci roku by měla být stále nad 10 %. Celoroční průměrnou inflaci čekáme téměř 12 % (3,8 % v roce 2021) a i v příštím roce by inflace měla být zvýšená (průměr 5 %). Zvýšený inflační výhled by měl ČNB vést na dalších zasedání (květen, červen) k zvyšování sazeb směrem k úrovni 6 procent (nyní 2T repo 5,00 %).
 
Komentář k americkému trhu
Negativní sentiment na trzích v USA se s balíkem špatných zpráv přenesl do dalšího týdne. Výnosy amerických „desítek“ se v pondělí dostaly na 2,78 %, eskalující covidová uzávěra čínské Šanghaje, kde podle některých zdrojů lidé uzavření doma hladoví, a také opětovný pokles cen ropy (WTI pod 95 a Brent pod 100 USD za barel) přinesly propad indexu S&P 500 (-1,69 %) pod důležitou technickou úroveň 50denního klouzavého průměru. Další tlak byl také u těžce zkoušených technologií zastoupených indexem NASDAQ (-2,18 %). Microsoft (-3,9 %) ztrácel kvůli obavám o zpomalení prodejů Office 365, Apple klesl o 2,6 % kvůli riziku nových antitrustových sankcí v Evropě, Tesla (-4,8 %) pokračovala v poklesu již 5. den v řadě. Elon Musk překvapivě odmítl členství v představenstvu Twitteru (+1,7 %), ale vyhradil si možnost koupit další akcie.