Philip Morris ČR (PMČR) zveřejní své pololetní výsledky 30. 9. 2021. Již tradičně je náš odhad zaměřen na nekonsolidované údaje. Očekáváme, že tržby vykáží meziročně mírný růst o 0,3 % r/r. I přes silný pokles domácí spotřeby tradičních cigaret (přeshraniční nákupy) by měly celkové tržby firmy růst především díky rostoucímu podílu bezdýmových produktů, které jsou ve vyšším cenovém pásmu. 

Vliv Covid-19 na prodeje společnosti a směnný kurz výrazněji ovlivní i provozní marži, kde čekáme pokles marže EBITDA o 2,5 p.b. na 34,1 %. V absolutní výši by měla EBITDA vykázat 2,6 mld. Kč (-6,6 % r/r). Slabší provozní výsledek a očekávaný pokračující růst personálních nákladů budou znamenat 7,4% pokles čistého zisku na 1,8 mld. Kč, tedy anualizovaně na akcii (EPS) ve výši 1 321 Kč. 

I přes velmi obtížný začátek roku 2021 by měla firma vykázat velmi solidní čísla. To by mělo být patrné i v anualizovaném čistém zisku na akcii (1321 Kč), který se dá následně přirovnat i k odhadu navrhované hrubé dividendy za celý rok. Předpokládáme, že pokud čísla naplní naše očekávání, tak by nemělo dojít k výrazné tržní reakci. 

 

pmcr-ocek1h21.pdf