HDP – 3Q/20

HDP podle předběžného odhadu v 3Q mezikvartálně vzrostlo o 6,2 % q/q, částečně kompenzovalo předchozí hluboké propady (-8,7 % q/q v 2Q a -3,4 % ve 1Q) a meziroční propad HDP se snížil na -5,8 % r/r (-10,9 % r/r v 2Q). Výsledek byl výrazně lepší, než bylo očekávání trhu (trh: +5,0 % q/q; J&T Banka: +3,5 % q/q). 

Statistický úřad velmi stručně uvedl, že za meziročně nižším HDP stál propad investic a pokles spotřebních výdajů domácností. Z hlediska tvorby (HPH – hrubá přidaná hodnota) byl negativní vývoj zejména v průmyslu a části služeb (doprava, ubytování a pohostinství, obchod). Toto je plně očekávaný vývoj vzhledem k průběžným údajům. Detailní výsledky národních účtů ČSÚ zveřejní 1. prosince. 

I když jde o první odhad, který může být stále ještě výrazně revidován, tak se ukazuje, že česká ekonomika se velmi rychle zotavila po propadu, který v 1Q (-3,4 % q/q) a hlavně dále v 2Q (-8,7 % q/q) přinesla nákaza Covid-19. Celkový meziroční propad HDP se následně stáhl na polovinu. Za 1-3Q letošního roku HDP propadlo o 6,2 % r/r, což je nakonec v souhrnu výrazně lepší výsledek, než se očekávalo. Jinými slovy, česká ekonomika zvládla první vlnu nákazy Covid-19 výrazně lépe, než byly původní obavy. Ovšem ve 4Q přijde s druhou vlnou pravděpodobně další propad HDP. Zatím pracujeme s prvotním odhadem propadu HDP (-4,0 % q/q ve 4Q). Celoroční pokles ekonomiky by následně byl kolem 7 procent. 

Koruna v ranním obchodování k euru posílila asi o 10 haléřů na 27,30 CZK/EUR. I když je výsledek výrazně lepší, než je prognóza ČNB (-10 % r/r), dopad na měnovou politiku je minimální. ČNB opakovaně naznačila, že následující kvartály měnovou politiku měnit neplánuje a sazby ponechá beze změny (0,25 %). 

Předběžný výsledek HDP za 3Q v Evropě zatím zveřejnila jen Francie a ČR. V obou případech výsledek výrazně překonal očekávání. Během dopoledne výsledky zveřejní ještě Německo, Itálie a eurozóna. Okolní státy zveřejní první odhady HDP až v polovině listopadu. 

HDP

3Q/20

2Q/20

 

q/q

r/r

r/r

ČR

+6,2 %

-5,8 %

-10,9 %

Maďarsko

 

 

-13,6 %

Polsko

 

 

-8,9 %

Slovensko

 

 

-12,1 %

 

 

 

 

Německo

 

 

-11,3 %

Francie

+18,2 %

-4,3 %

-18,9 %

 

 

 

Eurozóna

 

 

-14,7 %

Zdroj: ČSÚ, Bloomberg