ECB oznámila podmínky pro výplatu dividend
ECB oznámila podmínky, za kterých umožní bankám v příštím roce vyplácet dividendy. Banky, které budou chtít dividendu vyplácet, musí být podle ECB ziskové a mít robustní kapitalizaci (bez bližší specifikace). Do konce září příštího roku pak platí omezení maximální výše dividendy na 15 % z kumulovaných zisků za rok 2019 a 2020 nebo 20 b.b. z CET1 kapitálu podle toho, co je nižší. Předseda rady dohledu ECB Andrea Enria řekl, že by evropské banky mohly vyplatit přibližně jednu třetinu toho, co by vyplácely za normálních podmínek.
Toto oznámení vnímáme negativně pro akcie evropských bank, které prošly od začátku listopadu výrazným růstem. Nastavené limity jsou velmi přísné a především omezení týkající se kapitálu neumožní většině bank vyplácet dividendu v „rozumné“ výši. Původně jsme očekávali, že dojde v první polovině příštího roku k výraznějšímu uvolnění podmínek pro výplatu dividend.
 
Erste Group zřejmě nevyplatí schválenou podmíněnou dividendu
Pro Erste Group, která spadá jako jediná z bank obchodovaných na pražské burze pod přímou regulaci ECB, to znamená, že s vysokou pravděpodobností v únoru nevyplatí schválenou podmíněnou dividendu ve výši 0,75 EUR na akcii. Omezení 20 b.b. z kapitálu představuje podle dat ke konci září 2020 přibližně 0,54 EUR na akcii (2,1% hrubý dividendový výnos). Snížení schválené dividendy by pak vyžadovalo svolání nové valné hromady. Pravděpodobný scénář tedy je, že banka schválí na řádné valné hromadě (19. května) maximální možnou výši dividendy vycházející z auditovaných čísel za tento rok a následně koncem roku v závislosti na případné změně limitů ze strany ECB vyplatí případnou další dividendu odpovídající ziskům za roky 2019 a 2020. Otázkou je, zda by banka pro tento druhý krok svolala další valnou hromadu, či schválí opět na řádné valné hromadě podmíněnou dividendu.   
 
Implikace pro české banky
Při aplikaci těchto pravidel na KB a Monetu by to znamenalo prakticky zákaz jakékoliv smysluplné dividendy (viz tabulka v PDF). Nicméně neočekáváme, že by ČNB pouze převzala pravidla od ECB, a spíše očekáváme, že přijde začátkem příštího roku s vlastními limity, které budou reflektovat situaci v bankovním sektoru u nás, a zároveň bude přistupovat k jednotlivým bankám více individuálně, což by na úrovni EU bylo komplikovanější. Tento názor je podporován tím, že ani v minulosti ČNB v různých oblastech pouze nekopírovala politiku ECB, ale přizpůsobovala rozhodnutí místním podmínkám. Také kapitálová pozice a rizikovost úvěrů je na výrazně lepší úrovni než ve většině evropských zemí. Stále však budou dividendy bank výrazně omezeny vůči normálním podmínkám a k uvolnění limitů dojde pravděpodobně až současné s tímto krokem ze strany ECB, tedy nejdříve v posledním kvartálu příštího roku, což je později, než jsme původně očekávali.