Největší bláznovství, výprodej přišel na americkém trhu ve chvíli, kdy jsme se pouštěli do kapra (pardon, možná do řízků) s bramborovým salátem na Štědrý večer, a já se snažil na tu zpropadenou aplikaci CNBC na iPhonu nekoukat… ale nešlo to. Ten den se dal koupit Amazon za 1343 dolarů, nyní stojí už 1656 (ale 1.10. stál 2000USD!!!). Tak takové pohyby tu máme na akciích, jak říkají moji kolegové z analytického oddělení… Jde o maniodepresivní obchodování…!

Vývoj Nasdaqu za poslední 3 měsíce ilustruje tento graf:

/data/MediaLibrary/articles/14635/gafo1.png

Abychom si to ukázali na asi nejznámějším papíru, podíváme se na Apple. Na podzim prišel s modelovou ofenzívou v podobě nových top telefonů XS a XSMax, za sebevědomé ceny, a později potom s „lidovějším“ přístrojem XR. Ten byl pricnutý lehce nad 8ku, mně to přišlo poměrně OK, z mého pohledu i v evropských Apple storech bylo zákazníků plno, ale nakonec se ukázalo, že Čína byla ten trh, kde se Applu nezadařilo. Od podzimu byl tento titul pod silným prodejním tlakem, korekce z 220 pod 160 dolarů byla bez nadechnutí zpět – to mně možná mělo varovat a rozblikat barevnou kontrolku. K tomu spory s Qualcommem ohledně některých patentů, díky tomu zákazy prodeje některých modelů Applu v Číně a v Německu… a pak to prasklo… 2. 1. letos dává Apple varování o nižším prodeji za poslední kvartál a Apple padá ke 140 USD. Pokles tržeb byl cca -10%, marže klesla nepatrně, ale asi nejsilnější bylo to, že přišlo takové oznámení, které většina investorů od Applu nečekala. Z růstové company máme ale nadále dojnou kravičku, valuace na tomto titulu není špatná, a já pozici v Applu nadále podržím, nehodlám ji nějak zásadně navyšovat, ale v portfoliu ten titul svoje místo podle mne má.

Jen spekuluji, ale někteří investoři podle mne to info měli, když se podíváme na roční graf Applu, ten pád z 220 je brutální a podle mne to info prostě někdo měl… můj soukromý názor!

/data/MediaLibrary/articles/14635/grafo2.png

Ale proč ty trhy padaly tak panicky v prosinci? No právě kvůli panice… Každý se bezhlavě snažil zbavit akcií, trh nebyl na tak velký pokles připraven, zvláště před koncem roku se nikdo do nákupů nehrnul, i když to bylo za paradoxně suprové ceny, ale působila i psychika… Jednou jste tam dal bida a druhý den to bylo o 3-5% dolů… Tohle vydržíte jednou dvakrát, ale ne 3x nebo 4x za sebou! Do toho obavy ze zvedání sazeb (které se od Fedu úplně nepotvrdily), spekulace o vyhrocení obchodní války USA-Čína, panika z brexitu, a neuvěřitelně prudký pokles ceny ropy… No a na jízdu dolu bylo zaděláno, akorát byla prudší, než jsme si dokázali připustit, nebo já si dokázal připustit.

Evropské akcie padaly o něco méně než americké v prosinci, ale i tak rok 2018 uzavřely se ztrátou -15 až -18%... Také není o co stát. Exportéři, převážně automobilky a chemičky, spolu s bankovními tituly daly evropským indexům co proto, viz graf BNP Paribas za poslední rok – jako investor takoveý graf fakt vidět nechcete:

/data/MediaLibrary/articles/14635/grafo3.png

Domácí akcie poměrně dlouho odolávaly výprodejům, v prosinci se však sesypaly… Morovou ránu jim zasadily Erste a CETV… Erste padla po zprávách, že Rumunsko chce zavést bankovní daň, která odmaže cca 10% zisku celé skupiny Erste! To v době výprodejů a negativní nálady působilo, jak kdyby Erste byla nakažena morovým tyfem, mrkněte na graf za poslední 2 měsíce.

/data/MediaLibrary/articles/14635/grafo4.png

Co způsobilo pád CETV nevím, možná likvidace nějaké větší pozice, ale úrovně pod 2,80 USD mně přišly jako neskutečné, musel jsem tam něco přikoupit. Cash jsem celkově výrazně redukoval, jestliže před korekcí jsem byl někde okolo 30% na cashi, na konci prosince to bylo těsně okolo 15…! A člověk nevěděl, co bude dál!!

Třeba ČEZ, díky absenci předchozího růstu a za podpory rostoucí ceny elektřiny celkem držel okolo 550Kč, období Vánoc však přineslo silnější prodejní ordery i sem a ČEZ zakončil rok na úrovních 535 korun, byl i pod 530…

Kromě Verbundu patřily největší ztráty indexu rakouskému, kde Erste vévodila výprodejům, ale prodejní tlak sejmul i další tituly – Vig, OMV či Voestalpine, které se dostalo až pod neskutečných 26 EUR… Tento papír jsem opětovně zařadil do portfolia. Nedařilo se ani Agraně, která loni ztratila třetinu hodnoty, nicméně okolo 16 EUR by mohlo z mého pohledu dojít ke stabilizaci ceny, když výhled na 2018/2019 finanční rok byl potvrzen, samozřejmě na nižší provozním zisku oproti letům předcházejícím.

Nový rok 2019 začaly akcie jak pokropeny živou vodou, obavy z růstu úrokových sazeb ustoupily do pozadí, Doník nás přes Twitter informuje, že jednání s Číňany vedou k velkému progresu… No uvidíme, jak to dopadne, buďme rádi za tento oddych. Nacenění akcií se zreálnilo, teď jde o to, aby výsledková sezona za celý rok 2018 nebyla jedno překvapení á la Apple za druhým… To by se nám jízda z kopečka sakra rychle vrátila.

Nadále věřím českým titulům s dividendou jako je Komerční banka, na plno sázím na ČEZ na obrat hospodaření díky ceně elektřiny, možný růst vidím proti současné ceně u CETV, Avast už také o něco poskočil, ale nemusí to být konečná. Long jsem i zmiňovaný Voestalpine a podle mne levný ArcelorMittal, Gazprom pak po navýšení dividendy patří do portfolia též. Německý producent elektřiny RWE po šoku z uzavření resp. rozšíření dolů Hambach postupně nachází také půdu pod nohama, a o Applu jsem již psal. To nejhorší má za sebou snad i čínský Tencent.

Klíčové pro další vývoj bude jednání USA-Čína a výsledková sezona… To jsou důležité veličiny pro nejbližší vývoj. Nějaký ten pokles může v nejbližších dnech přijít, od minim v prosinci jsme přeci jen urazili kus nahoru, 5 dní růstových seancí v USA prostě bude přerušeno… Otázka na jak dlouho a o kolik… Jak jsem napsal, vše bude záviset na přicházejících zprávách z výsledků a jednání o obchodu USA-Čína… Zůstávám pro celý rok 2019 opatrně optimistický… Ještě, že to píšu teď a ne 27.12., to by asi vyznělo jinak…!

Přehled sledovaných titulů opět v přiložené tabulce.

Michal Semotan, 11.1.2019

2018 Tabulka titulů

 

 

 

 

Doporučení

Můj tgt

Dividenda

 

Aktuální

kurz

Název

Měna

3M

1rok

1rok

na akcii

DVD yield

19.12.2018

11.01.2019

Česko

 

 

 

 

 

 

778

787

Erste

CZK

buy

hold

930

27

3,47%

240,5

243,5

O2 CR

CZK

hold

hold

250

21

8,73%

70

71,7

CETV

CZK

buy

buy

90

0

0,00%

876,5

866

Komerční banka

CZK

buy

buy

1050

47

5,36%

76

85

Avast

CZK

buy

buy

100

0

0,00%

74,65

72,5

Moneta

CZK

hold

buy

90

5,5

7,37%

554,5

544,5

Čez

CZK

buy

buy

690

26

4,69%

 

 

Evropa

 

 

 

 

 

 

4,72

4,98

BBVA

EUR

hold

hold

6

0,13

2,61%

175,94

178,5

Allianz

EUR

hold

hold

195

8,55

4,86%

40,88

41,21

BNP Paribas

EUR

buy

buy

50

3,2

7,83%

53,86

58,96

Hugo Boss

EUR

hold

buy

65

2,7

5,01%

73,45

72,53

BMW

EUR

hold

buy

80

3,8

5,17%

47,22

49,29

Daimler

EUR

hold

buy

60

3,2

6,78%

7,53

7,48

Deutsche Bank

EUR

buy

buy

11

0

0,00%

13,77

13,89

EDF

EUR

hold

buy

17

0,46

3,31%

19,32

20,26

RWE

EUR

hold

buy

24

0,7

3,46%

43,15

45,55

Covestro

EUR

buy

buy

60

2,5

5,79%

7,33

7,67

Innate Pharma

EUR

take profit

hold

8

-

-

15,03

15,36

GlaxoSmithkline

GBP

buy

buy

19

0,76

5,06%

26,66

27,86

Voestalpine

EUR

buy

buy

38

1,4

5,25%

19,44

19,4

ArcelorMittal

EUR

buy

buy

27

0,1

0,51%

61,63

65,88

Bayer

EUR

buy

buy

80

2,8

4,54%

40,82

46,38

Lanxess

EUR

hold

buy

55

0,85

2,08%

1,603

1,7

HeidelbergerDruck

EUR

hold

buy

2,5

0

0,00%

10,74

10,5

Unicredit

EUR

hold

buy

12

0,32

3,05%

89,22

89,44

SAP

EUR

buy

buy

105

1,55

1,73%

19,36

19,49

Lufthansa

EUR

hold

hold

21

0,5

2,57%

92,69

94,14

Daxex

EUR

hold

buy

105

0,75

0,81%

38,94

35,5

Osram

EUR

hold

hold

40

1,11

2,85%

44,3

46,9

Shire

GBP

stoploss

stoploss

45

0,25

0,56%

3,49

3,83

Outokumpu

EUR

hold

buy

4,5

0,1

2,87%

108,15

109

PKN

PLN

take profit

take profit

100

3

2,77%

20,84

20,9

VIG

EUR

buy

buy

26

0,95

4,56%

146,88

144,9

Volkswagen

EUR

hold

buy

160

5,26

3,58%

 

 

USA

 

 

 

 

 

 

133,24

144,2

Facebook

USD

buy

buy

160

-

-

32,42

32,04

American Airlines

USD

buy

buy

38

0,3

0,93%

160,89

153,8

Apple

USD

buy

buy

195

2,7

1,68%

32,93

33,09

Twitter

USD

take profit

hold

37

-

-

137,14

151,69

Alibaba

USD

hold

buy

185

-

-

56,69

56,8

Qualcomm

USD

hold

buy

70

2,4

4,23%

45,57

48,56

Intel

USD

buy

buy

60

1,2

2,63%

16,29

18,17

Teva

USD

hold

buy

23

-

-

34,93

34,72

General Motors

USD

hold

hold

40

1,52

4,35%

7,66

8,94

General Electric

USD

hold

hold

11

0,01

0,13%

31,4

35,91

Micron

USD

hold

buy

42

0,48

1,53%

27,61

28,98

Alcoa

USD

take profit

hold

34

0

0,00%

 

 

Ostatní

 

 

 

 

 

 

4,48

4,75

Gazprom

USD

hold

buy

6

0,28

6,25%

19,45

20

Norilsk Nickel

USD

hold

hold

20

1,17

6,02%

25,5

27

Gazpromneft

USD

hold

hold

29

0,4

1,57%

2,94

2,95

Glencore

GBP

hold

hold

3,5

-

-

10,18

11,51

Freeport

USD

buy

buy

15

0

0,00%

1,12

1,18

Alpha Bank (Řecko)

EUR

buy

buy

1,75

0

0,00%

8,18

8,75

Borussia Dortmund

EUR

take profit

take profit

6,3

0,06

0,69%

8,15

8

Opap

EUR

buy

buy

9,5

0,6

7,50%

37,89

42,45

Tencent

USD

hold

buy

50

0,098

0,23%