Průmyslová výroba listopad

Průmyslová výroba (očištěna o kalendářní vlivy) v listopadu klesla o 3,2 % r/r, což byl horší výsledek, než se očekávalo. Sezóně očištěná produkce meziměsíčně klesla o 1,1 % m/m (-0,1 % v říjnu). Růst českého průmyslu několik měsíců v řadě balancoval kolem nuly, ale v listopadu výrazně klesl, když postupně na obor dolehlo předchozí zpomalení průmyslu v západní Evropě. V tomto ohledu data z průmyslu doplnila již zveřejněné výsledky zahraničního obchodu, které za listopad ukázaly propad exportu do západní Evropy.

Z hlediska oborů v listopadu klesla výroba u všech klíčových částí domácího průmyslu – výroba aut (-3 % r/r), výroba strojů (-8 %), elektrotechnický průmysl (-12 %), zpracování kovů (-12 %). Tedy šlo o plošný pokles, který se netýkal jen jedné složky. Listopadové výsledky negativně ovlivnily kalendářní vlivy (-1 pracovní den) a sezónně neočištěna produkce klesla o 5,7 % r/r (v říjnu -3,0 % r/r). Jistý pozitivní signál přináší vývoj nových zakázek (neočištěné), které sice klesly o 3 % r/r (-5 % v říjnu), přitom zakázky ze zahraničí meziročně zůstaly na stejné úrovni.

Tvrdá data z průmyslu začínají odpovídat vývoji, který naznačují předstihové ukazatele již od 2Q. Ovšem z toho hlediska je pozitivní, že některé předstihové ukazatele v zahraničí ukazují jisté zlepšení a zmírnění poklesu. Jinými slovy ve 4Q domácí průmysl růst české ekonomiky brzdil, ale tento negativní efekt by se měl na začátku letošního roku zmírnit. Pro celý letošní rok očekáváme mírně oživení průmyslu a růst kolem 1 % (0 % v roce 2019, 3 % v roce 2018). 

Data zatím nepřináší pro ČNB nový impulz. Nadále pokračuje duální vývoj, kdy domácí poptávka zůstává silná a naopak zahraniční poptávka (průmysl) mírně klesla. Inflační tlaky sice zůstávají silné a rizika dalšího prohloubení poklesu průmyslu se zmenšila, ale na druhou stranu koruna k euru za poslední měsíc posílila o více jak 1 % na téměř 2leté maximum, což některé členy bankovní rady může přibrzdit v odvaze zvyšovat sazby. Nadále očekáváme, že ČNB v únoru úrokové sazby (2,00 %) měnit nebude, i když část bankovní rady bude opět hlasovat pro jejich zvýšení.